(网经社讯)本周观点

我们判断，在疫情影响背景下：（1）服装板块估计上半年均承压，但春季一般占比不高、春装库存也可放到秋季或第二年春季再次销售；估计行业Q1 整体下滑40-50%；（2）纺织制造板块此前订单稳定，但在海外疫情扩散背景下，近期客户在新增订单方面也出现延迟和减少。我们建议：1）优选Q1有望实现正增长的公司，推荐开润股份、南极电商；2）港股优质代工白马、运动板块经历杀估值后，已进入中长期布局合理区间。

行情回顾：跑输上证综指0.25PCT

本周，上证综指下跌0.3%，创业板指上涨0.15%，SW 纺织服装板块下跌0.55%，跑输上证综指0.25PCT、跑输创业板0.7PCT。其中，SW 纺织制造下跌1.28%、SW 服装家纺下跌0.24%。目前，SW 纺织服装行业PE 为13，处于历史底部估值水平。个股方面，受益商务部、海关总署、国家药监局发布《关于有序开展医疗物资出口的公告（2020 年第5 号）》，即要求出口的检测试剂、医用口罩、医用防护服、呼吸机、红外体温计等5 类产品必须取得国家药品监管部门相关资质，符合进口国（地区）质量标准要求，本周搜于特、延江股份分别上涨13.33%、7.48%。

行业表现：2019 年底淘宝直播渗透率同比提升一倍；下游需求低迷，国内外棉价齐跌

阿里研究院发布的《2020 淘宝直播新经济报告》显示，淘宝直播带货能力在2019 年全面爆发，带动成交额连续三年增速超150%，成为最近三年全球增长最快的电商形式。2019 年，开播账号数量同比增长100%；年末淘宝直播在阿里巴巴电商平台的整体渗透率接近2018 年同期的两倍，这一新经济业态已经进入成熟期。2020 年以来，超100 种职业转战淘宝直播间，围绕淘宝直播生态的公司也迎来一轮激增，截至2020 年2 月，MCN 机构的数量已经超过1000 家，代播服务商从2019 年6 月的0 家也快速增长到200 余家。2020 年2 月，淘宝直播新开播商家数量环比1 月大幅增长719%，直播人才需求同比增长132%，直播领域人均月薪也达到9845 元。

受疫情蔓延影响，下游需求低迷。截至4 月3 日，中国棉花328 指数价格为11,093 元/吨，本周下降2.68%。截至4 月2日，CotlookA 指数收盘价为59.15 美分/磅，本周下降5.9%；整体来看，内外棉价差本周上升132 元/吨至1,310 元/吨。

行业新闻

Asics：进军口腔护套和健康检测服务领域；Planet 公布今年二月份的欧洲旅游零售业数据，销售额同比去年下滑 13%；Calvin Klein：公司19/20 财年Q4 净亏损超6700 万美元；疫情之下鞋厂订单减少80%，1-2 月全国24.7 万家企业注销。

风险提示：终端销售低迷；疫情发展的不确定性；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。（来源：华西证券 文/唐爽爽 编选：网经社）