(网经社讯)上周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为1.51%、1.18%和1.86%。CS 商贸零售板块涨跌幅2.12%。上周大盘回升，CS 商贸零售跑赢大盘。

统计局：3 月CPI 同比涨幅4.3%，其中食品价格上涨18.3%，涨幅较2 月缩小3.6pct，非食品价格上涨0.7%，涨幅较上月缩小0.2pct。亿欧网：3 月淘宝日均DAU 超疫情前水平，日均订单数较去年12 月增长1200 万单，淘宝直播表现亮眼。华丽志：优衣库FY2020 上半财年（截止2 月29 日），销售额同比下降4.7%至1.21 万亿日元，经营利润同比下降20.9%至1367 亿日元。迅销集团预计，新冠疫情将导致本财年经营利润同比下滑43.7%至1450 亿日元。

在此前关闭的大部分中国大陆门店目前已重新开业，中国大陆市场已出现复苏迹象。联商网：4 月10 日上午10:00，预告中的杭州第四轮消费券准时开抢，仅仅1 分钟49 秒，150 万份消费券全部被抢光。据杭州市商务委员会的数据显示，截至4月9 日22：00，兑付政府补贴2.57 亿元，带动杭州消费26.58亿元。36 氪：字节跳动旗下营销服务品牌“巨量引擎”近日已开始全面招募生态服务商，包括内容、电商和品牌三大类型。这是抖音为完善自建电商平台，做出的重要动作。

投资策略： 1）疫情对超市行业带来正向促进，Q1 业绩确定性高；长期行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等；

2）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长。建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。

3）电商短期受疫情影响相对线下较小，长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展的三只松鼠。

4）关注可选消费反弹，且从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化。建议关注：重庆百货、王府井、天虹股份等。

标的推荐

1）疫情对超市行业带来正向促进，到家业务边际改善，Q1 业绩确定性高；长期看，行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注：跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等；

2）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长。建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。

3）电商短期受疫情影响相对线下较小，长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展、品类持续扩张的三只松鼠。

4）从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化，可选消费后期有望加速反弹，建议关注：重庆百货、王府井、天虹股份等。