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研报:东北证券:吉宏股份:RCEP签署 跨境电商有望发展再提速
唐凯 钟天皓东北证券发布时间:2020年11月18日 09:45:14

(网经社讯)事件:区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)于2020 年11 月15 日在东亚合作领导人系列会议期间正式签署,标志着世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区正式成立。

点评:

RCEP 签署利好我国东南亚跨境电商业务发展。RCEP 的签署将为区域贸易投资提供更加开放自由的制度性安排,从而达成更高质量的合作,如进出口关税有望逐步下调。在电子商务方面,一方面制度性框架建立,将推动成员国电子商务的发展,加强各国在电子商务生态系统中的合作,以促进包括中小企业在内的电子商务,另一方面,随着原材料关税下降,将增强我国产业链成本优势,提高产品竞争力。

吉宏跨境电商布局获利好,发展有望再提速。1)公司从2017 年开始布局东南亚跨境电商市场,目前跨境电商业务中较大比例营收由RCEP 涉及的市场贡献(预计占比接近70%),RCEP 签署将利好公司跨境业务发展,具体看:①目前大部分邮政小包不需要缴纳关税,RCEP 将打消邮政小包的潜在关税风险(低关税或0 关税);②后续不排除采用人民币结算,从而降低汇兑风险;③我国产品竞争力提升,利好跨境电商加速渗透;④随着我国往东南亚跨境贸易的增加,公司跨境SAAS 服务亦有望迎来需求加速爆发(公司战略入股海晟融创,加码新零售及供应链管理等方面布局)。

2)我们认为,公司跨境电商赛道积累深厚,包括用户数据运营及精准营销能力领先同行,在东南亚电商&RCEP 红利释放期将充分受益,长期成长动力充沛。

盈利预测与估值:预计2020-2022 年EPS 分别为1.64、2.18、2.83 元,对应PE 分别为22.85X、17.13X、13.21X。维持“买入”评级

风险提示:原材料价格大幅上涨,跨境电商政策风险。

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