(网经社讯)中信建投最新研究报告指出，阿里巴巴通过Qwen大模型底座全面重塑业务架构，并以开源策略与高性能模型加速构建B端生态壁垒。为应对激增的AI算力需求，公司持续上修资本开支，推动云收入实现高速增长，验证了“基础设施投入-技术迭代-商业变现”的闭环逻辑。
战略定位：AI驱动全局业务重构
据网经社产业电商台（B2B.100EC.CN）获悉，阿里云早期基于自研“飞天”系统构建算力底座，从支持内部业务全量上云演进至对外输出成熟AI能力。在“用户为先，AI驱动”战略下，公司推动淘天、钉钉等核心业务进行AI原生重构，并向B端提供从通用API到私有化部署的灵活解决方案，加速从传统云服务商向“云+AI”全链路技术服务商转型。
模型性能与开源生态抢占B端市场
阿里采取“全尺寸、全模态”布局，旗舰模型Qwen系列迭代迅速，性能逼近全球顶尖闭源模型，稳居国内第一梯队。其差异化竞争力在于坚定的开源策略：通过“先占份额、后优性能”路径，阿里在国内B端市场率先卡位，构建用户护城河。目前，通义模型家族已扩展至300余款，覆盖从0.5B到万亿参数的全尺寸需求，其中Qwen3-Max更以数学推理满分成绩跻身全球前三。开源生态显著提升企业采纳意愿，中国500强企业中已有53%接入生成式AI，大量企业选择在阿里云上自主部署开源模型。
资本开支上修驱动云收入高增
为支撑AI算力需求，阿里持续加大基础设施投入，通过平头哥自研芯片及全球化数据中心实现软硬协同。过去四个季度，公司累计投入AI基础设施和产品研发超1000亿元，并计划推进3年3800亿元资本开支目标。投入已快速转化为业绩：阿里云AI相关产品收入连续多季度实现三位数增长，云业务在公有云市场以47%的份额保持领先。
投资建议与风险提示
研报建议关注阿里生态玩家、Pre-AI收入落地（如OA+ERP环节）、垂直场景AI应用（医疗、教育等）、本地推理及端侧AI等方向。风险方面，需警惕AI商业化不及预期、市场竞争加剧、政策监管变化及地缘政治对算力芯片供应链的潜在影响。
