(电子商务研究中心讯) 北京时间4月15日消息,Safeway (SWY)旗下子公司、全球最大礼品卡(Gift Cards)分销商Blackhawk Network Holdings日前公布的路演PPT显示,将于4月15日当周公布发行价并进行IPO。
Blackhawk创立于2001年,公司利用专利技术在美国及其他18个国家广泛提供礼品卡等预付费产品和支付服务,截至2012年12月31日的12个月公司取得9.59亿美元销售收入。
此路演PPT内容包括公司概述、投资亮点、未来增长、和财务指标等方面。主要观点包括:
--商业模式:建立起消费者→经销商→内容提供商的自增长网络;
--投资亮点:领先的预付支付网络;多元化的预付产品供应;创新的历史;未来增长机遇;经验丰富的管理层;
--未来增长机遇:提高零售渠道的生产率;拓展内容、产品和服务;业务国际化;扩大国内的经销;推动基础设施建设。
--地域营收构成:2012年国际地区(不包括美国)营收占比增至15%,2013年将开拓中国市场。
下面是PPT全文以及中文注解:
一IPO概况
该公司将在纳斯达克上市,代码HAWK,美银美林、花旗、德意志银行将作为本次IPO联合承销商。
Blackhawk将发行1000万A类普通股(100%在二级市场销售),发行价区间20—22美元,按照发行中间价计算公司融资2.1亿美元,市值11亿美元。
二公司概览:
--领先的预付支付网络;
--世界最大的第三方礼品卡(gift cards)经销商;
--多元化的礼品卡以及其他预付产品提供商;
--付费产业的先行者;
--数字和移动礼品平台。
1,商业模式:建立起消费者→经销商→内容提供商的自增长网络;
2012年BlackHawk处理2.16个交易,消费者预付资金(load value)85亿美元;
内容提供商:超过500家;BlackHawk服务能够增加预付产品和服务的销售;扩大消费者的到达率。
经销商伙伴:超过10万个活跃零售净销售;BlackHawk服务能够为经销商提供多种类别的产品,且经销商一般位于大型卖场内部,推动更多的消费者和销售额。
消费者:每周超过1.6亿消费者的访问量。BlackHawk通过多渠道(卖场、网络和移动设备)为消费者提供多种预付的产品和服务。
2,交易模型
首先,消费者向经销商支付100美元;
其次,经销商向BlackHawk支付94美元;
最后,BlackHawk向产品供应商支付91美元;
3,市场机遇
总预付市场规模2011年预计为1250亿美元,2015年预计为2630亿美元,主要有以下三类:
第三方礼品卡市场规模2011年预计为380亿美元,2015年预计为560亿美元;
预付电信市场规模2011年预计为300亿美元,2015年预计为390亿美元;
其他预付规模2011年预计为570亿美元,2015年预计为1680亿美元;
4,未来趋势:
--渠道转移至第三方礼品卡经销商;
--自己消费礼品卡;
--预付电信产品的增长;
--在线和移动化购买礼品卡。
三投资亮点
--领先的预付支付网络;
--多元化的预付产品供应;
--创新的历史;
--未来增长机遇;
--经验丰富的管理层;
1,领先的预付支付网络,包括经销商和内容商
--网络本身会自我强化;
--难以复制;
--多年的合同;
经销商包括:杂货商店、特色店、电商比如Ebay和亚马逊、国际经销商包括特斯科(Tesco)和家乐福等。
内容商包括:时尚类、餐饮类、家居类、电子类、娱乐类和数字媒体类。
2,多元化的预付产品
3,创新的历史
2001年,在第三方的零售渠道引进了封闭的礼品卡;
2004年,在第三方零售渠道引进了付费的VISA礼品卡;
2008年,线上销售渠道:GiftCardMall.com;
2011年,收购礼品卡第二大市场占有商Cardpool;
2012年,在线和移动渠道销售电子礼品卡;
2013年,发布GoWallet。
4,经验丰富的管理层
四未来增长机遇
--提高零售渠道的生产率;
--拓展内容、产品和服务;
--业务国际化;
--扩大国内的经销;
--推动基础设施建设。
1,提高零售渠道的生产率
以美国食品杂货店为例,使用礼品卡之后,会提高消费者对其的忠诚度,从而提高生产率。
2拓展内容、产品和服务;
本地市场:为个人市场量身定做预付产品;
增长市场:数字媒体和游戏卡;
电信市场:电信市场扩张。
数字渠道:主要专注于移动支付。
收购:收购礼品卡第二大市场占有商Cardpool
--获得大量的未使用的礼品卡;
--收购大量来自消费者的礼品卡;
--在线打折向消费者出售礼品卡;
3,业务国际化
目前覆盖19个国家,包括澳大利亚、加拿大、英国和其他欧洲国家;
2012年在巴西和韩国分销产品;
计划2013年进入中国市场;
国际地区(不包括美国)营收占比由2010年的11%增至2012年的15%。
4,扩大国内的经销的途径:
--扩大潜在的经销商;
--在特色店以及便利店等扩大礼品卡(Gift Card Mall)的销售;
5,推动基础设施建设的途径:
--专注于能够获得规模效应的基础设施;
--在未来三年降低处理和服务费用的营收占比;
--针对核心的预付卡业务加强后端的整合。
五财务亮点
--营收增长;
--强劲的利润率;
--季节(同比)均实现增长;
1,关键指标:
消费者预付资金2010年55亿美元,2012年850亿美元,年均复合增长率超24%;
预付资金交易次数2010年1.546亿次,2012年2.162亿次,年均复合增长率超18%;
每交易花费2010年35.66美元,2012年39.19美元,年均复合增长率超4.8%;
佣金和费用在预付资金的占比2010年9.1%,2012年9.3%;
经销商佣金在佣金和费用中占比2010年63.1%,2012年64.9%。
2,营收增长
调整后的运营收入:2008年1.45亿美元,2012年4.48亿美元,年复合增长率为28%;
2012年营收的产品构成:封闭(closed loop)的礼品卡70%,开放(open loop)的礼品卡14%,预付的电信卡8%等;
2012年营收的地域构成:美国85%,国际地区15%。
3,强劲的利润率
调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)2008年3900万美元,2012年1亿美元,年复合增长率27%;
调整后的净利润2008年2300万美元,2012年5000万美元,年复合增长率22%;
4,季节(同比)均实现持续增长
下面是2008-2012年每年四个季度消费者预付资金的同比变化数据,可以看出一三季度较低,四季度最高,且同比均实现持续增长。
5,2013年Q1业绩要点:
消费者预付资金16亿美元;
佣金和费用在预付资金中占比9%;
经销商佣金在佣金和费用中占比66.4%;
预付资金交易次数3680万;
调整后的运营收入8910万美元;
调整后的净利润170-200万美元。
6,中长期财务目标:
调整后的运营收入增长:超20%;
调整后的EPS增长:超20%。
最后,总结——投资亮点:
--领先的预付支付网络;
--多元化的预付产品供应;
--创新的历史;
--未来增长机遇;
--经验丰富的管理层。
(i美股李雪)