(网经社讯)板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业指数微幅下跌,周跌幅-0.08%,同期沪深300指数上涨0.83%,跑输沪深300指数0.91个百分点。本周市场表现平稳,三大股指涨跌互有,上证综指周收涨0.85%,深成指周收跌-0.10%,创业板指周收涨0.02%。从行业表现来看,本周申万一级行业指数涨少跌多,食品饮料、医药生物、农林牧渔领涨,房地产、电子、计算机板块跌幅靠前。子板块中专业连锁领涨。

中国电子商务研究中心公布《2018H1中国网络零售市场数据检测报告》,网络渗透率进一步提升,天猫、京东龙头地位不改,马太效应明显。数据显示2018年上半年国内网络零售市场规模达40810亿元,较2017年上半年同比增长31.6%;同时在社会消费品零售总额的占比也提升至22.7%,网络渗透率进一步提升,增速有所放缓。2018上半年中国网络购物用户规模为5.69亿人,较2017年上半年同比增长了10.2%。

天猫和京东龙头地位不改,继续引领市场发展,并占据市场主导地位。天猫依然稳居首位,在市场份额占比过半达到55%,同比增长5%;京东紧随其后占25.2%市场份额,较去年同期提高0.8%;而拼多多作为电商界“黑马”发展迅猛,抢占5.7%的市场份额,位居第三。可以预见,零售电商在被社交电商加持后依然具有非常强劲的发展潜力,行业依托技术加持的新电商模式探索仍将持续。从增速上看,市场份额占据第四的苏宁易购(占比4.5%)、第五的唯品会(占比4.3%)以及京东的增速高于B2C网络零售市场行业平均增速。随着“马太效应”加剧,龙头电商平台份额将进一步提升,各平台间的差距日益扩大。

投资建议。短期看9月消费增速可能有所回暖,主要是受节假日错开等因素影响,而十月数据仍将回归平淡,主要是由于从行业整体趋势来看未见改善拐点,需等待场外促进消费政策以及可支配收入政策等因素的影响,或是宏观面房地产挤出效应的演变。从长期趋势来看,行业集中度提升、马太效应扩大将令龙头公司获益,优先进行供应链管理升级改造,经营效率提升的公司将形成较强的竞争优势。子行业中,首先推荐全渠道运营、高成长持续的苏宁易购;百货行业建议关注轻资产模式扩张并布局二三线城市的天虹股份,超市板块关注供应链优势明显、成长确定的家家悦和永辉超市。

风险提示:宏观经济下行超预期风险;消费增速低于预期风险;新业态推进低于预期风险。（来源：国盛证劵 文/丁琼 编选：电子商务研究中心）