(网经社讯)MCN 根据供需关系选品类，根据流量选渠道，与品牌和平台达成多方共赢，因而获得较快发展。后疫情时代，MCN 积极拥抱用户“提质增量”带来的潜在空间，创造“点面结合”的营销模式，同时名人明星和官媒给予强力背书，不断拓展长期发展空间。未来我们看好“MCN+X”的发展模式，数字营销、广电平台、电商服务、品牌工厂与MCN 多元互融，未来可期。
新经济浪潮中异军突起 后疫情时代助力经济复苏
我们认为MCN 的成功之匙在于“How&Why”。How 指MCN 重视品类和渠道的选择，使其自身拥有发展的基础条件；Why 指MCN 服务的品牌和营销的平台均能从其业务中获得收益，这为MCN 的快速崛起提供了外部条件。MCN 重构营销形态，同时提升产业链变现效率，最终实现多方合作共赢。在2020 年第一季度，互联网“新流量”快速增加，其中以网购、短视频和网络直播平台流量增长最为明显，且用户使用互联网时长增加，在“质”和“量”两个层面提升MCN潜在用户水平。根据我们的测算，“新流量”入场有望推动直播电商单日GMV达400 亿以上，同时或为MCN 机构带来约30 亿元的佣金收入。同时，MCN 通过“点面结合”的营销策略，一方面直播电商和广告营销互相配合，另一方面头部KOL 与腰尾部KOL 合理搭配，从横纵两个层次全方位触达终端消费者。此外，名人、明星和官方媒体开启直播带货，进一步提升行业影响力。MCN 协同多方参与者共同提振新经济。
“MCN+X”，多业态融合，重构新营销
我们判断MCN 有望与多业态加强合作，构建多类型的营销形态。1）MCN+数字营销：依托数字营销资源整合、媒介投放等方面的优势，有望开拓全业态整合营销；2）MCN+广电平台：依托广电平台节目制作和主持人资源优势，有望打造融媒体矩阵；3）MCN+电商服务：依托电商导购、代运营等服务商的数据优势，有望在垂直领域精准营销；4）MCN+品牌工厂：KOL 触达C 端，工厂为M端，C2M 模式下扁平化营销或能为新制造赋能。
建议关注及受益标的
建议关注元隆雅图（拓展新媒体营销，布局MCN 业务）；壹网壹创（代运营龙头服务商，或与MCN 达成更多带货合作）；姚记科技（投资头部MCN 构美，拟收购芦鸣科技加码新媒体营销）；芒果超媒（“大芒计划”驱动“IP+KOL+品牌”催化反应）。受益标的包括值得买（布局短视频/直播）、蓝色光标（布局短视频，境外孵化达人）、智度股份（计划布局MCN 和直播电商）。
风险提示：行业监管风险、商品质量风险、平台政策风险。
