(网经社讯)3月22日，工信部网站披露了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。根据征求意见稿，电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。受此消息影响，电子烟相关概念股纷纷大跌。针对此次意见稿，网经社22日晚间向悦刻、YOOZ奇雾科技两家头部平台征集回应，截至发稿尚未收到任何回复。

《意见稿》称将严管电子烟 “悦刻们”股价应声大跌

此前，政策监管问题一直是悬在电子烟行业之上的“达摩克利斯之剑”，现如今利剑已经出鞘，“悦刻们”将面临更加严苛的监管。根据工信部的消息，修改条例的主要考虑在于以下三点：1、推进电子烟监管法治化。2、符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。3、增强电子烟监管效能。

《意见稿》提出，近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。（详见网经社专题：电子烟将参照卷烟有关规定执行“悦刻们”要凉凉？https://www.100ec.cn/zt/dzyjg/ ）

受此消息影响，截至美股当地时间3月22日收盘，电子烟头部企业雾芯科技暴跌47.84%。据网经社（100EC.CN）了解，雾芯科技是电子烟品牌悦刻的母公司，于今年1月22日正式登陆纽交所上市。截至2020年9月，雾芯科技拥有超5000家专卖店和超10万家零售店。

此外，截至3月23收盘，电子烟概念指数收跌2.59%。电子烟概念龙头股亿纬锂能（300014）跌15.85%，悦刻代理商爱施德（002416）跌10.01%。此外，其他电子烟概念股也纷纷呈现下跌趋势。

事实上，这不是第一次电子烟受到重挫。2019年11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局对外发布的《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》指出，督促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端；敦促电商平台及时关闭电子烟店铺，并将电子烟产品及时下架；敦促电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告。

（网经社注：图片采集自国家烟草专卖局）

这一监管政策的出台，电子烟企业不得不从线上下架产品，撤回广告，转战线下。此外，2020年7月13日，国家烟草专卖局召开电子烟市场专项检查行动部署电视电话会议，会议要求，压实电子烟实体店的主体责任，坚持对电子烟不规范问题露头就打，坚决防止出现反复。

电子烟市场混乱 强化监管亟待必行

网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所董毅智提到，我国电子烟市场目前存在三个问题：

（1）监管问题。从监管层面来看，电子烟的监管所属部门不明确。

（2）电子烟税率问题。电子烟的快速发展与其目前整个税率的问题有关，如果按照烟草来管理，那么税率的优势就不存在，市场发展必然会受到限制。

（3）售卖许可问题。烟草在我们国家售卖需要烟草专卖许可证。如果电子烟行业未来也是这种专卖和许可的话，电子烟或将被市场淘汰，大部分电子烟玩家是否能存在都将打一个问号。

（图为网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所董毅智）

网经社电子商务研究中心特约研究员、地哥网创始人余德也曾表示：电子烟市场混乱，危害不可忽视。电子烟是传统烟草的替代市场，但仍然含有有害成分。电子烟本身制造比较简单，投资十几万就能进行生产，有些厂家为了吸引未成年人，在里面加入薄荷、茶叶等味型香精，其对人体的长期危害还没有比较可靠的临床结果。目前电子烟行业发展非常混乱，2019年国内就成立了8000多家相关企业，也没有非常严格的标准和法律规范，虽然有些头部企业做了烟油分析实验室，但只凭借企业的良心和道德感是远远不够的。

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，电子烟市场发展受制于中国对于此类产品的监管，这对于电子烟市场发展带来不确定性。此前，2019年11月发布的《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》提到，电子烟不得通过线上渠道销售。2020年7月，国家烟草专卖局再次开展了为期两个月的电子烟专项整顿，对电子雾化烟不断加强行业规范。此外，目前电子烟仅按普通消费品征税，税率带来负担较低。一旦未来电子烟被归类为烟草，税收费用将大幅提高，对行业发展产生重大影响。

监管重压下 电子烟何去何从

针对此次《意见稿》的出台，董毅智认为，短期内看肯定是利空的，这是非常明显的，因为如果烟草的专卖实行之后，那要大批的企业被淘汰掉。中长期看，我就觉得是个中性的，因为这个领域一直没有一个明确的监管，那实际上是不利于行业的长期发展。

董毅智进一步提到，纳入监管后，以销售为主营业务的大部分商家会被取缔掉的，没有什么可争议的，这是非常明显的，包括线上的线下的。因为如果烟草专卖的话，那么任何没有许可的本身都是非法经营，甚至涉及到刑法里的非法经营罪的问题，就刑法224条的非法经营罪。

此外，董毅智认为，电子烟相关的许可证将会出现，对就业倒不见得说影响那么大，因为实际上大部分现在所谓就业都是停留在销售端的，影响不是很大。长期看，如果一个行业有一个非常明确的法律法规，实际上对行业发展是有好处，包括从业者。但是从业的风险在于，如果涉及到非法经营的情况那甚至是有刑事责任，这可能是很多从业者以后应该注意的法律风险。

（网经社注：图片采集自网经社原创图库）

“电子烟创造的所谓收入，或者是所谓创新，实际上就是在跟传统烟草竞争的过程中，尤其是在这个烟草的税费上，它们占据了优势。”董毅智提到，那这种情况不可能长久的，电子烟一定会纳入到整个国家的税收的体制内。所以就整个行业来说，大家要看到的是更深层次的东西，而不能停留在所谓浅层次的创新上，这个我觉得是我们现在很多企业，包括很多一些互联网行业出现的问题。此外，电子烟非常有可能纳入中烟的专卖体系。当然也不仅仅是中间一个，这个销售的许可可能还有其他的许可进入，当然这个过程可能会非常惨烈，标准门槛非常高。

最后董毅智总结称，就是现在所谓任何的创新，如果想要通过监管套利制造政策红利的话，这个周期是非常短的，风险是非常巨大的。我建议所有创业者要把控好自己的风险，尤其是守住合法合规这个底线。

电子烟潜在千亿市场 发展仍有空间

监管电子烟面临着越来越严厉的监管，但也不能否认该其巨大的市场空间。数据显示，中国是全球最大的潜在电子烟市场。截至2019年中国约有2.867亿烟民，行业潜在市场规模为1129亿元人民币。然而电子烟产品的渗透率只有1.2%，行业未来的发展空间可观。

（网经社注：图片采集自悦刻招股书）

在此背景下，行业涌现出诸多“玩家”。据网经社（100EC.CN）不完全统计，该行业目前“玩家”包括：（1）第一梯队：RELX悦刻；（2）第二梯队：柚子、铂德、小野、福禄、尼威、微珀、雪加、灵犀、刻米等；（3）第三梯队：亿雾、魔笛、鲸鱼轻烟、龙舞、喜克、山岚、火器、小嗨、小彩条等。而随着RELX悦刻的上市，行业分化进一步加剧。

工信部征求意见将在4月22日结束，目前具体细则还是未知，现存的电子烟企业只能静观其变。