(电子商务研究中心讯) $58同城(WUBA)$将于10月31日IPO,发行价格13-15美元/ADS,融资规模为1.7亿至1.9亿美元,估值10亿-11.7亿美元。IPO路演PPT从以下几个方面对58同城的投资价值进行全面分析:
---发行情况
---业务概况
---投资亮点
---增长策略
---财务状况
一、发行情况
计划发行1100万ADSs(1ADS=2普通股)
超额配售165万ADSs(发行股数的15%)
原有股东将以IPO价格购买价值1500万美元的A类普通股
发行价格13-15美元/ADS
融资规模1.43亿-1.65亿美元
IPO时间10月30日或之前
承销商摩根斯坦利、瑞信、花旗
发行后总股本155,954,844(77,977,422ADSs)
估值10亿-11.7亿美元
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二、业务概况
58同城是中国最大的服务本地商家和用户的在线市场
免费服务用户:月独立用户1.3亿
免费+收费服务商家:季度活跃本地商家400万
日发布信息数量200万
覆盖380个城市
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三大分类业务:招聘、房产、黄页
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货币化:会员服务+在线推广服务
会员服务包括在线商店、优先发帖、客服、账户管理
在线推广包括竞价排名、置顶服务、联盟网站推广收益分成
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高增长:
2012年营收8700万美元,较8倍于2010年营收规模
2012年付费商家数量18.7万,10于2010年规模
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网络效应:
用户增长--发帖量增长--商家规模增长--移动端用户参与度提升
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三、投资亮点
1)广大的市场空间
根据艾瑞数据,58同城是中国最大的分类信息网站,市场份额38%
分类信息行业正在由线下向线上转移,2012年线上规模26亿美元,份额12%;预计到2017年将达54亿美元,份额44%
58重视服务、SME、及本地化
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收入上:市场份额由2010年时的23%,增至2012年的38%,拉开与第二名差距,并缩小与垂直网站的差距
PC端月均UV:58同城8600万,行业第二名6200万,第三名3300万
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2)货币化前景广阔
中国SME5300万
58同城有400万的本地商家:成为其会员的商家数量为29.8万,当中18%的会员购买了在线推广服务
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3)服务商家范围广阔、商家参与度高
例如:
北京某房产中介,2011年在58上的花费是4.4万RMB,2012年是14万RMB,2013年上半年29.4万RMB;
上海某搬家公司,2011年在58上的花费是4千RMB,2012年是6千RMB,2013年上半年1.9万RMB,当中仅竞价排名服务就贡献了1.3万RMB
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4)信用体系建立
商家认证、信用评级、升级服务、信息审核……
每独立用户的页面浏览量翻番;来自高频用户的流量占比由2010年6月的26%,提升至2013年6月的38%
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5)移动端PV占比39%
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移动端使用体验优越:
于用户:易于发布信息、直接呼叫及即时通信、本地信息发布、精准推送
于商家:账户管理系统、多媒体在线交流、跟踪及推荐、实时竞价
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6)竞争门槛
用户规模、商家网络、品牌、货币化、移动端、数据挖掘
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574名研发人员、大数据分析、弹性架构
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管理层经验丰富
5254名员工:3780名销售、400名客服、574名研发人员
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四、增长策略
1)用户基数增长,用户体验提升
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2)将更多流量进行货币化
短期:更多会员、更多在线推广服务、更多可货币化的分类类目
长期:网盟、本地服务、预订服务、向个人用户收费、交易费
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3)挖掘移动端潜力
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4)扩大商家范围及网络
客户开拓:27个城市的区域销售、180个销售代理、天津客服中心
提升销售效率:
会员收入/销售人数=2012年每月1000美元;2013年上半年每月1500美元
总营收/销售、客服及市场人员数=2012年每月1500美元;2013年上半年每月2200美元
(单位:千美元/每月)
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五、财务要点
商业模式:
会员费增加,靠付费商家数量增加拉动
在线推广收入增加,靠会员参与度、信息发布价格、广告库存共同作用拉动
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1)营收高增长
2010到2012,营收复合增长率185%
2012年上半年到2013年上半年,营收复合增长率51%
2012年Q1到2013年Q2,营收复合增长率15%。(Q1春节是淡季)
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2)高毛利
2012年毛利率88%
2013年上半年毛利率93%
2013年Q2毛利率94%
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3)运营杠杆提升
2011年一次性投入大量精力再品牌建设上,6900万美元;品牌建立起来后,广告投入大幅缩减;
2011和2012年销售及市场费用提升,是因为扩大销售人员,扩大城市覆盖
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运营效率提升
2012年,广告费用占比下降至29%,销售及市场费用占比下降至59%,管理费用降至14%,研发费用升至21%
2013年Q2,广告费用占比降至13%,销售及市场费用占比降至42%,管理费用降至8%,研发费用占比降至17%
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4)扭亏
2013年上半年净利润100万美元,净利率2%
2013年Q2净利润600万美元,净利率16%
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4)现金流
2013年上半年,运营现金流1800万美元,自由现金流1600万美元
2013年上半年,递延收入3900万美元,用户预付款1400万美元
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附:公司结构
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(作者:i美股资产管理李妍,在发表以上信息时本人及所在机构不持有58同城股票,但是不排除未来投资58同城的可能性)(来源:中关村在线 编选:网经社)