(电子商务研究中心讯) 2013年公司收入12.1亿元,同比增长20%。证券、基财客户对IT产品需求放量是公司业绩增长的主要驱动力。由于互联网金融的发展,以及互联网金融对传统金融企业形成的冲击,IT技术作为金融机构拓展业务的重要手段,无论是传统金融企业还是互联网金融企业对IT产品和服务的需求量大大增加。其中,证券事业部收入4.3亿元,同比增长46%,前台服务、港股、交易处理、期货、数据中心等领域都取得了快速增长;基财事业部收入3.4亿元,同比增长43%,资管、估值、TA业务增长较快。银行事业部收入2.3亿元同比增长12%,主要由于2012年该业务基数较高,去年客户订单有所放缓。未来个股期权、全国股转系统等会逐一推出,公司部分新产品研究已经完成,包括“个股期权”、“新三板”、“做市商”软件系统等。随着金融创新的逐步落地,金融IT行业的市场空间将进一步打开。
成本、费用控制得力:2013年公司营业成本2.2亿元,同比增长4%。销售费用2.1亿元,同比增长11.5%,主要是随着公司经营规模的亏大,销售人员工资和市场营销费用支出增加;管理费用5.7亿元,同比增长13.2%,主要是人员和研发投入增加所致。公司成本和费用控制得力是公司净利润快速增长的重要原因。
2.0业务用户规模不断扩大:公司2.0业务去年实现收入5000万元,同比增长50%以上,订单合同超过8000万元。由于公司2.0业务仍处于投入期,总体上依然处于亏损状态。去年公司调整组织架构,2.0业务单独成立了“互联网服务事业群”,包括恒生聚源、HOMS、数米基金网等。其中聚源去年亏损1700万元,亏损收窄,客户范围进一步扩大,主要客户都采购了聚源的产品;采用云平台服务模式的HOMS客户数量突破30家,随着证监会对私募发展前景的确定,HOMS需求将大大增加;数米基金网也处于培育阶段,网上基金开户数较2012年增加了12倍,交易用户数增长了40倍,全年月度基金销售额保持环比277%的增速。
原大股东资产剥离进展顺利:公司控股股东的重大战略涉及后续资产剥离,原大股东恒生集团将恒生世纪实业51%、无锡恒华科技15%、恒云投资30%的股权转让予浙江自在科技。涉及到上市公司层面的资产剥离包括:恒生集团将恒生科技5%股权(43万元)转让予恒生电子、恒生集团将恒生数字装备科技9%的股权(790万元)转让予恒生电子,恒生数字设备科技是提供数字监控产品和行业解决方案的供应商。该交易对上市公司业绩无明显影响。
盈利预测:金融创新、互联网金融给整个金融IT市场带来了新的需求,公司是国内领先的金融IT供应商,公司经过10多年的行业积累,形成了稳定的客户资源,随着内部管理机制逐步完善,公司必将享受行业变革带来的机遇。我们预计公司2014~2016年摊薄后的EPS为0.66元、0.85元和1.00元,给予“增持”评级。
风险提示:金融创新落地缓慢;竞争对手价格战。(来源:兴业证券 文/张英娟 沈怡 徐岩 编选:网经社)