(电子商务研究中心讯)　　宝钢股份2月3日晚公告，公司将与控股股东宝钢集团共同出资组建服务平台公司(钢铁电子商务)，注册资本20亿元，其中宝钢股份以其持有的东方钢铁电子商务公司全部股权合计认缴10.2亿元，占比51%，宝钢集团现金出资9.8亿元，占比49%。

　　评论钢铁电子商务平台简介：钢铁电商平台是宝钢实施从“制造向服务”转型的重要战略。公司计划到2018年实现年交易量5000万吨的目标，2014年平台交易量突破450万吨，同比增速125%，收入占比达到10%，2015年计划实现交易量1000万吨，发展速度超出预期。

　　引入集团资源，加快发展钢铁电商。公司的钢铁电商模式类似京东模式，本次成立合资公司，主要是为了整合钢铁电商产业链上的金融、物流加工配送、信息技术等优势资源，打造一个完整的钢铁电商生态系统，借助宝钢集团的人力、资金和金融服务优势(华宝)，加强平台的发展力量，未来成交量有望继续实现快速增长，从中长期开拓新的业务增长点，实现战略转型。

　　宝钢股份拥有优先收购权，不排除进一步引入第三方投资者的可能性。成立合资公司后，宝钢股份仍处于控股地位，并且根据集团意向，股份公司未来拥有优先收购集团股份的权利。此外，公司目前对电商平台的发展思路是将其打造成为纯第三方钢铁交易平台，减弱“宝钢”属性，从而更有利于吸引第三方钢铁企业和用户对平台的接受度；宝钢在钢铁制造和销售方面具有很强的竞争力，但在互联网电子商务方面仍属于初入者，我们认为，未来不排除以电商平台为载体，进一步引入第三方投资者，甚至作为国企改革的一部分引入战略投资者的可能性。

　　电商平台目前仍处于成长期，未来盈利点来自加工配送、金融服务等。公司目前对电商平台的定位仍是快速增加成交量，尚未考虑增加盈利；未来平台的盈利点可能来自于加工配送(利用或扩大现有加工配送网络)和金融服务(公司拥有第三方支付牌照)。

　　整合集团资源后，电商平台将从起步期步入加速发展期，随着成交规模的继续扩大，未来有望提前为上市公司贡献新的盈利增长点。2015年对于宝钢来说，既是国企改革的重要年份，也是具备盈利弹性的年份(随着14年检修、减值计提等的完成)，我们维持“推荐”，目标价7.3元，对应1x2015eP/B。(来源：中金公司；文/柴伟 丁玥；编选：中国电子商务研究中心）