(电子商务研究中心讯)　　继ApplePay之后,事件性的催化因素不断。线下的移动支付主要包括:NFC、二维码,其中NFC需要配套硬件支持(手机NFC、NFC-POS机),而二维码则基本绕开硬件(用户只要手机有摄像头,或商户有扫码枪)。目前线下的移动支付以银联刷卡消费为主导,不过其市场份额不断被支付宝、财付通,通过方便快捷的二维码/NFC移动支付方式侵蚀。此次ApplePay与银联合作,通过更加安全(TE技术,手机端不储存银行卡信息)、方便(再也不用带多张银行卡了)、快捷(刷手机、指纹认证,支付时间3秒可搞定)的方式,有利于银联维护线下支付市场份额,同时绑定了苹果用户的支付现金流向和消费数据。从苹果的角度,ApplePay可以通过导入的现金流从银联收取手续费,同时获取消费者的消费数据用于未来的大数据开发。我们认为,16年继ApplePay之后,拥有巨大用户群的手机厂商,将陆续推出基于自身系统和硬件的移动支付(3月三星Pay登陆,后续华为、小米大概率也将跟进),所以16年移动支付行业性的催化因素将不断出现。

　　移动支付处于100%以上增速阶段。从行业增速来看,移动支付金额和移动支付次数已经连续7个季度实现100%以上的同比增长。最新数据,15年3季度移动支付金额18.1亿元,同比增长194.8%,移动支付笔数45.4亿比笔,同比增长253.6%。但整体来看,目前移动支付占社会整体支付规模仅2%左右,未来的仍有巨大的成长空间。同时,支付宝、财付通第三方支付平台通过线下促销推广,已经成功培养了大批消费者线下移动支付的消费习惯。未来新的移动支付方式推出,本质上绕不开NFC/二维码的原理,消费者的学习成本也大大降低。

　　短期跑马圈地靠流量,长期看消费数据变现。从苹果的角度来看,短期的盈利模式是从ApplePay导入的现金流向银联收取手续费。目前国外的刷卡的交易费率为2%,其中苹果的收取其中的0.15%。也就是说,ApplePay(刷卡)支付100美元,苹果收取0.15美元。但是在国内,一般的刷卡费率分为1.25%(餐饮、娱乐等)、0.78(百货、门票等)、0.38(超市、加油站等),综合来看,国内整体的平均刷卡费率大大低于国外的2%。同时国内的费率分成一般为7(发卡方):2(收单方):1(银联)。所以,苹果需要在银联的很少的分成占比中再切利润蛋糕(具体多少尚不知道),但是苹果广大的用户群体和相对较强的购买能力,相对其他手机厂商的日子还是好过很多。长期来看,消费者的大数据变现衍生出新的盈利模式,包括精准营销、信用征信等。不过,数据的归属权还需要法律界定,同时数据的使用权还需要在各方(手机、硬件端、银行、盈利)进行利益分配。

　　电子硬件投资机会:关注NFC和指纹识别领域。我们认为,ApplePay将给国内移动支付领域带来新的“风”,同时后续其他拥有巨大用户群的手机厂商也会陆续跟进。从电子硬件角度,我们建议关注NFC和指纹识别领域。

　　(1)NFC相关:NFC天线(硕贝德、顺络电子)、NFC-POS机(新国都、新大陆)。

　　(2)指纹识别相关:在智能手机领域,我们测算15年搭载指纹识别智能手机出货量渗透率达到25%左右,预计16年有望向40%迈进。指纹识别相关标的包括,指纹识别硬件(欧菲光)、指纹识别封装(晶方科技、华天科技)。

　　风险提示:移动支付增速放缓、支付数据使用权的法律界定。(来源：财富证券 文/何晨；编选：中国电子商务研究中心）