(电子商务研究中心讯)　　报告关键要素:

　　快递业高速增长仍继续,行业并购和打造供应链一体是看点。

　　投资要点:

　　电商和网购带来快递业务量激增。高速发展的电商和网购对快递需求迫切。15年我国快递业务量206.7亿件,增长48.07%,十二五期间业务量年均增速54%。未来快递业向中西部发展、向农村发展、向海外发展及和制造业、农业紧密合作,保证在十三五期末完成政府规划的500亿件的目标。

　　政策扶持是快递业高速发展的保障。作为现代服务业重要组成部分,快递业对经济转型起重要作用。此外,快递业创造就业机会,提供创业平台、在降低流通成本、促进消费升级方面做出重大贡献。《国务院关于促进快递业发展的若干意见》是纲领性文件,为快递业今后发展提供有力政策保障。

　　核心问题1:快递单价持续走低。快递业门槛低,同质化竞争明显,行业内价格战激烈。08年我国快递单价27.02元,到15年下滑到13.4元,行业需要解决单价持续下滑问题。

　　核心问题2:竞争格局未定不利行业发展。国内市场处于群雄并起的战国时代,各家领先企业市场份额接近,没有一家有绝对优势。较高集中度有利于规避低端价格战,随着资本力量介入和行业并购兴起,我国快递业集中度有望回升。

　　核心问题3:寄递速度和服务水平仍需提高。我国快递有效申诉率09年开始快速上升。随着企业网点布局完善,业务流程优化及服务意识加强,从12年开始有效申诉率逐年下降。未来只有继续提高寄递效率和服务水平,才能获得客户忠诚度。

　　发展方向:(1)服务各行业、"向下向西向外"发展。(2)打造供应链一体化、加快并购速度。(3)完善网络化建设、用高科技实现专业化。(4)发展增值业务、提升服务附加值。

　　给予"同步大市"的评级。四家快递上市公司可供关注。(1)艾迪西(002468):申通借壳,最早公布方案;(2)大杨创世(600233):圆通借壳,和阿里联姻;(3)鼎泰新材(002352):顺丰借壳,高端市场领先;(4)外运发展(600270):中外运敦豪贡献稳定投资收益。

　　风险提示:业务量增速放缓;单价下降;服务质量待提高。(来源：中原证券；编选：中国电子商务研究中心）