(电子商务研究中心讯) 行业近况
近两周,沪深大盘上涨0.7%,HSCEI指数上涨2.7%。物流板块上涨1.4%,铁路板块上涨1.4%,港口板块上涨1.1%,公路板块上涨1.0%,机场板块下跌0.4%,航运板块下跌0.9%,航空板块下跌4.2%。
评论
航运:H股确信买入海丰国际。近期运价走势:油运市场回落,VLCC TD3运价收报于2.9万美元/天,较上周回升14%,较6月同期运价下跌38%;干散货市场小幅反弹:BDI本周收报于677点,比上周回升11%,仍低于船公司保本点;沿海煤炭运价高位基本保持平稳,秦皇岛至上海/广州煤炭运价较上周略微下跌,跌幅均小于1%;集运市场仍然低迷:欧线运价6月24日收报于680美元/TEU(+26%);美线运价收报于753美元/FEU(-2%)。
公路:车流量稳定,现金流好,分红收益率高,防御价值高。确信买入宁沪高速A/H(盈利增长确定性高;分红收益率高);推荐深高速A/H(车流量增速快;投资外环高速长期利好;股权激励提高经营效率);推荐皖通高速-H(国企改革)。
铁路:5月大秦铁路运量下滑28%,货运仍然疲弱。向前看,今年可能是铁路改革元年,领导层的更换可能成为改革契机。客运提价和降本增效可能先行。我们确信买入客运为主的广深铁路(高铁运量增速+经营杠杆支撑估值;三重催化剂在前)。
物流:2C端(快递、海淘)仍将高速增长,2B端重点在转型升级。
确信买入中国外运和外运发展,推荐嘉里物流、深圳国际、怡亚通和澳洋顺昌。韵达公布借壳方案,快递行业再升温。
航空:我们看好暑运供需双向改善(供给受限加剧、旅游需求旺盛)和公商务客回暖,继续推荐板块。从成长性角度出发,推荐消费属性强、利润率绝对值和稳定性都高的春秋航空、吉祥航空;从经济恢复角度出发,推荐航线网络与公商务旅客最匹配的中国国航。
其他基础设施:机场板块精选两次资本开支之间的枢纽机场上海机场。港口板块精选个股,推荐青岛港和招商局国际。
估值与建议
本期模拟组合(排名不分先后):A股:春秋航空、广深铁路、宁沪高速、上海机场、外运发展;H股:广深铁路、中国国航、海丰国际、中国外运、宁沪高速、深高速、嘉里物流。
风险
宏观经济失速。(来源:中国国际金融股份有限公司 文/杨鑫 沈晓峰 李若木;编选:网经社)