(电子商务研究中心讯)　　网购常态化致快递季节属性削弱,业务量增速环比下滑。12月快递业务量同比增速环比下降4.1个百分点至40.4%,为全年最低点。一至四季度快递业务量同比增速分别为56.4%、56.8%、49.6%和46.3%,呈“前高后低”走势。我们认为其主要由于:电商促销常态化,网购季节属性削弱,导致旺季同比增速有所下滑。我们预计2017年快递行业业务量仍将保持40%左右增速。

　　快递单价逐渐稳定,多因素刺激上行。12月快递收入同比增速为37.3%,低于当月业务量增速3.11个百分点,增速差较上月小幅扩大1.21个百分点。对应12月全国快递平均单价为12.67元/件,同比下降2.2%,但环比增长2.8%。从趋势上看,自2016年8月起,快递业务量与收入的增速差逐月收窄,快递单价同比跌幅收窄并趋于稳定。我们认为其主要由于:1)人力成本上升挤压单价下行空间;2)中西部需求高增长使得单价较高的异地件占比有所提升;3)行业竞争正从“价格战”向“服务战”转变;4)代收货款等“其他业务”收入占比提升。

　　业务量:中西部增速走高,异地件占比提升。分地区来看,除东部地区快递业务量增速环比下降外,中、西部地区快递业务增速均环比上升。其中,中、西部快递业务量同比增速分别环比上升15.5、0.1个百分点至59.5%、65.6%,东部地区快递业务量同比增速环比下降7.3个百分点至35.7%。分业务来看,同城、异地、国际快递业务量同比增速均环比放缓。

　　收入:西部增速环比提升,其他业务维持高增长。分地区来看,12月,东、中、西部快递业务收入同比增速分别为34.6%、42.6%和59.0%,分别环比变化-6.9、-5.8和+11.0个百分点。分业务来看,“其他业务”收入维持高增长,同城、异地、国际快递收入同比增速均环比下降。

　　投资建议:近期快递板块由于缺乏催化因素持续调整,带来了较好的配置机会。我们重点推荐快递行业龙头、综合化转型的圆通速递;低估值高增长、借壳上市但尚未完成融资的新海股份。（来源：长江证券；文/韩轶超；编选：中国电子商务研究中心）