(电子商务研究中心讯) 2017年9月快递行业数据公布,结合专家意见和草根调研,我们对数据进行解读。
9月,全国快递业务量和业务收入同比分别增长27.6%和24.4%。1-2月(+33.9%,春节原因导致数据同比异常,将1、2月数据合并),3月(+28.1%)、4月(+25.7%)、5月(+32%)、6月(+32.1%)、7月(+28.4%)、8月(29.4%)、9月(27.6%)。其中,同城和异地快递同比分别增长24.2%和27.6%,增速环比均有所回落。
2016年快递量增速前高后低,基数原因预计17下半年增速有所回升。2016年H1快递量同比增速为56.7%,下半年同比增速为47.7%,全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因,预计17年下半年同比增速有所回升。
1-9月,全国快递件均价为12.50元(-2.4%)。1-9月,全国快递件均价为12.50元(-2.4%),件均价虽仍处于下降区间,但跌幅较16全年的5.2%显著收窄;其中,同城快递件均价7.83元(+3.8%),维持前期上涨态势;异地快递8.54元(-7.5%),降幅较16年全年的-11.4%收窄;国际快递66.17元(-7.2%),较16年全年的-19.5%降幅收窄。
行业申诉率下降,服务品质持续改善。2017年8月,全行业申诉率为4.51件/百万件快递,较2016年8月下降0.81件,申诉率持续下降,意味着快递产能瓶颈解除。
市场结构继续优化,行业集中度持续提升。1-9月,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为78.2,较1-8月上升0.2。随着行业增速放缓,快递行业产能瓶颈解除,低线企业生存越发艰难,而龙头快递企业增速也开始出现越来越大地分化,业务量不断向优势企业集中。
投资建议:依据对主要平台电商的分析,我们认为到2020年之前,行业增速在30%左右是大概率事件。当前:A、行业格局持续优化;B、行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土:“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”;C、传统电商旺季即将到来,阿里和京东定位逐步清晰,又相互竞争促进行业更快速的发展,从股价来看,作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。个股重点推荐:(1)外运发展:低估值+快递影子股+国改预期;(2)韵达股份:估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。
风险提示:价格战、行业增速不达预期(来源:招商证券 文/常涛 陈卓 袁钉)