(电子商务研究中心讯)投资要点
重点报告。快递每月谈:从城市快递数据看行业变化;中美贸易战缓和,航运有望迎来修复行情。
本周行情回溯。本周上证指数下跌1.63%,交通运输板块上涨0.34%,板块指数涨幅高于大盘指数。个股中,原尚股份、海汽集团、海峡股份、海南高速和嘉诚国际等涨幅居前。
本周要闻简评。受沙特、俄罗斯相继暗示增加原油供应影响,国际油价25日应声下跌。油价对利润的影响取决于供需关系,当油价上涨时,供需关系的改善有助于航空改善向消费者改善转移成本压力,同时,燃油附加费的征收也将有效减轻航空改善成本压力;相反,当油价下跌时,由于航空供需关系改善,票价具有一定的刚性,航空公司可以享受成本优势。另一方面,燃油价格高企,将增强航空改善的节油动力,提升运行效率。
航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于1077 点,跌15.4%;油运VLCCTD3C-TCE 收于9043
美元/天,涨112.8%;集装箱SCFI 收于764 点,涨1.4%,欧线运价825 美元/TEU,涨4%,美西线运价1283
美元/FEU,跌1.9%。
航空数据跟踪。本周总体运量指数为216,同比增长8%,环比下滑2%;价格指数为78,同比下滑7%,环比下滑3%;平均客座率为80%,同比下滑2%,环比下滑1%; 景气指数为137,同比增长2%,环比下滑2%。
快递月度数据跟踪。4 月份,全国快递服务企业业务量完成37.5 亿件,同比增长25.8%;业务收入完成467.2
亿元,同比增长26.5%。1-4 月,全国快递服务企业业务量累计完成136.7 亿件,同比增长29.3%;业务收入累计完成1738.6
亿元,同比增长28.4%。
本周观点:(1)航空运输板块:供给侧改革进入效果期,国内票价市场化落地速度有望超预期,二三季度持续验证票价高弹性。中期来看,航空股盈利和估值都有上调空间。我们继续维持18-19
年新供需格局、新竞争格局、新利润中枢的判断,继续看好航空板块大行情,建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空;(2)拼多多等新型电商快速增长带动2018年快递增速回升,而中小快递公司退出也带来竞争格局改善,推荐韵达股份,成本、效率和服务品质明显好于同行,业务量增速持续快于行业,现金流稳健,推动公司实现高质量的盈利增长;关注顺丰控股增速回升以及利润率的拐点出现;(3)看好铁路改革,改革箭在弦上,中国铁路是中国核心资产,通过改革,业绩和估值提升空间很大,标的:广深铁路、铁龙物流、大秦铁路,(4)上海机场免税招标窗口期,业绩弹性大。上市的枢纽机场是核心资产,供给具备天然垄断性,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,继续看好整个机场板块的业绩稳定增长和估值修复空间。
组合:中国国航、东方航空、上海机场、韵达股份、广深铁路、深高速
风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,国际贸易保护加剧,航空和航运供求恶化,铁路等国企改革进度低于预期,空难、战争等事件,电商增速下滑、快递企业进行恶性价格。(来源:兴业证券 文/龚里 张晓云 王品辉 王春环 吉理;编选:电子商务研究中心)