(网经社讯)周随笔:在线教育新风口——数理思维培训需求强劲。
数理思维培训，是以数学为载体、为2-15 岁学生提供思维训练的培训服务。其中，4-12岁是当下少儿数理思维培训最主要的用户分布区间。数理思维培训具有素质教育和应试辅导双重属性。素质教育更多是在小低和幼儿园阶段，在小高和初中阶段，应试色彩会越来越浓。
数理思维培训自2009 年起步，到2019
年已经成为一个百亿规模的赛道。数理思维培训主要分为线下和线上。根据爱分析调研，线下数理思维培训的市场规模在50-70
亿元之间，线上数理思维培训的市场规模在30-40 亿元左右。这个规模体量，将在两三年内，诞生现金收入达到二十亿元的独角兽。
数理思维培训发展空间广阔，一方面是拓科，从数理思维拓展到大语文、少儿编程等；另一方面是拓展年龄，挖掘更大的客户生命周期价值。当前的数理思维培训的主流用户群体是3-12
岁的儿童，而且集中于一二线城市。未来一二线城市的人口结构性变化以及在线教育带来的下沉市场，数理思维培训学员将进一步增长。由于学生的学习需求不止一个科目或单一某个品类，通常教育品牌都会尽可能为学生提供完整的全品类辅导。在数理思维可以拓的科目品类里，目前能看到的有三类：大语文、编程/STEM和语培。从难易程度来说，拓展大语文和编程的难度比语培更低。除了拓展科目品类，另一个是纵向拓展年龄。数理思维是一个可以从2
岁开始，可以做到15 岁的长赛道，用户生命周期比较长。
A 股教育行业10 家重点公司中2
家公司上涨，分别为中公教育和科斯伍德，涨幅分别为+6.68%和+3.87%，跌幅前两名分别为美吉姆和拓维信息，跌幅分别为-7.50%和-7.36%。深证成指指数本周上涨幅度为1.47%，高于所有A
股教育标的平均值。港股教育行业16 家重点公司中11
家公司上涨，涨幅前两名分别为新东方在线和卓越教育集团，涨幅分别为+16.00%和+15.14%，跌幅前两名分别为成实外教育和中教控股，跌幅分别为-11.44%和-2.66%。美股教育行业10
家重点公司中4
家公司上涨，涨幅前两名分别为朴新教育和跟谁学，涨幅分别为+10.60%和+5.71%，跌幅前两名分别为精锐教育和博学乐，跌幅分别为-3.65%和-2.80%。
2019 年下半年中小学教师资格考试人数再创新高。2019 年下半年中小学教师资格考试（笔试）将于11 月2
日举行。据悉，下半年考生人数达590 万人，考试科次1237万科次，比上半年考生人数增加一倍多，加上上半年考生人数290
万，全年考试人数近900 万人，涉及人数众多。
上市公司重点公告跟踪：（1）中公教育 发布 2019 年三季报：19Q1-Q3
实现营收61.6亿元(+47.67%YoY)，扣非归母净利润8.9 亿元(+74.09%YoY)。其中，Q3 单季度实现营收25.2
亿元(+46.08%YoY)，扣非归母净利润4.2 亿元(+33.15%YoY) 。（2）立思辰 发布 2019 年三季报：19Q1-Q3
实现营收13.2 亿元(+20.52%YoY)，扣非归母净利润0.61亿元(+1125.79%YoY)。其中，Q3 单季度实现营收4.2
亿元(-23.15%YoY)，扣非归母净利润0.24 亿元(-64.28%YoY) 。（3）佳发教育 发布 2019 年三季报：19Q1-Q3
实现营收4.0 亿元(+64.93%YoY)，扣非归母净利润1.53 亿元(+100.41%YoY)。其中，Q3 单季度实现营收1.1
亿元(+37.48%YoY)，扣非归母净利润0.58 亿元(+110.22%YoY) 。（4）科斯伍德 发布 2019 年三季报：19Q1-Q3
实现营收7.0 亿元(-2.04%YoY)，扣非归母净利润0.67 亿元(+95.30%YoY)。其中，Q3 单季度实现营收2.5
亿元(+6.25%YoY)，扣非归母净利润0.31 亿元(+141.90%YoY) 。
风险提示：民促法实施条例尚未落地、估值回调风险等。（来源：兴业证券 文/刘嘉仁 杨子颉 编选：网经社）
