(网经社讯)亿欧网:4 月23 日上海宣布将在5 月5 日启动“五五购物节”,着力提振消费。商务部:商务大数据监测显示,一季度电商直播超过400
万场,100 多位县长、市长走进直播间为当地产品“代言”。亿欧网:董明珠于4 月24 日晚8
点在抖音直播间首秀。亿欧网:珠海派发第一期珠海消费券,发放总金额3600 万元。云南昆明发放1 亿元电子消费劵。
本周我们发布消费券影响的深度报告:多地政府发放消费券促进消费,相比于直接发放现金,消费券有使用期限,具备强制消费、避免储蓄的特点,因而收效快、指向性强。消费券可视为财政政策一种,最终效果取决于乘数效应。参照历史,我们认为:
①本轮多地发放消费券预计短期促进效果明显,长期更应关注收入对于消费的决定作用。②本轮消费券最大意义—加速消费者信心回归,保证线下商户经营微观环境与个体就业。③重点关注结构性机会。一、品类结构:短期内商超为消费券主要流向,中长期根据日本经验判断,预计半耐用品(服装、化妆品等)更受益,消费者更加倾向于偏好价格合适且较为经久耐用的商品;二、商户结构:规模较大商户承接各地更多的消费券使用,同时龙头有望搭配更多促销活动以提升市占率,重点关注各地商超龙头。
投资策略: 1)疫情对超市行业带来正向促进,Q1
业绩确定性高;长期行业集中度有望加速提升,看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦,具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高,以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等;
2)从成长性看,关注本土化妆品崛起,国内化妆品持续高景气,且具有“口红效应”抵御经济下行风险,品牌与渠道共成长。建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等,以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。
3)电商短期受疫情影响相对线下较小,长看新零售下半场已来,进一步向“新制造”、C2M
延伸。建议关注定位大众市场,轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著的开润股份、核心IP
抢占消费者心智,线上向线下持续拓展的三只松鼠。
4)关注可选消费反弹,且从估值角度,部分优质百货已处于估值的底部,同时国企改革不断深化。建议关注:重庆百货、王府井、天虹股份等。
标的推荐
1)疫情对超市行业带来正向促进,到家业务边际改善,Q1
业绩确定性高;长期看,行业集中度有望加速提升,看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注:跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦,具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高,以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等;2)从成长性看,关注本土化妆品崛起,国内化妆品持续高景气,且具有“口红效应”抵御经济下行风险,品牌与渠道共成长。建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等,以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。
3)电商短期受疫情影响相对线下较小,长看新零售下半场已来,进一步向“新制造”、C2M
延伸。建议关注定位大众市场,轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著的开润股份、核心IP
抢占消费者心智,线上向线下持续拓展、品类持续扩张的三只松鼠。
4)从估值角度,部分优质百货已处于估值的底部,同时国企改革不断深化,可选消费后期有望加速反弹,建议关注:重庆百货、王府井、天虹股份等。