(网经社讯)我国在线教育近年来不断发展，防控加速了在线教育的普及。2013 年-2019 年我国在线教育渗透率从6.8%逐渐增长到15%。2020 年3 月在线教育的渗透率一度达到了85%的高峰，防控过后，渗透率有所回落但依然在35%的水平。
在线教育中1 对1 模式受到欢迎。1 对1 模式体验折损明显好过大班课，体验感接近线下模式，因而家长们在线上教育更愿意选择1 对1 形式。2014 年在线教育兴起，1对1 模式成为最早爆发的风口领域，获得了资本的青睐。
在线1 对1 相比于线下1 对1
模式的优势：扩张优势，通过在线形式能够打破地理位置的限制，进一步打开二线以下新兴市场。成本优势，去掉了15%左右的房租场地的成本，整合了教师资源，节约了教师成本。技术优势，通过对积累的大数据分析，能够刻画深度的用户画像，针对用户自身的学习特点提供更加个性化的内容服务。
在线1 对1 竞争激烈，获客成本居高不下，政策出台促进行业规范，加速行业洗牌。
公司需要投入大量的营销费用，目前在线1 对1 辅导主要是通过免费、低价课程来获得流量。据爱分析调研，少儿语培和K12 辅导的在线1
对1，获取一个用户的平均获客成本在7000-8000 元左右，高的甚至在万元级别。成本高企出现了行业乱象，监管部门出台系列政策对行业进行规范。
本周A 股教育指数（886040.WI）累计下跌3.10%，跑输上证综指0.09pct，跑赢深证成指0.45pct。A 股教育行业10
家主要公司中1
家上涨，涨幅前一为凯文教育，涨幅为0.29%，跌幅前三为豆神教育、拓维信息、佳发教育，跌幅分别为-11.51%、-9.29%、-8.64%。深证成指指数（除昂立教育外的主要教育标的均在深交所上市）本周周跌幅为-3.36%，跑赢6
家A 股教育标的。本周港股教育行业16 家主要公司中4 家上涨，涨幅前三为成实外教育、21
世纪教育、天立教育，涨幅分别为4.05%、3.85%、1.39%，跌幅前三为新东方在线、中国科培、中国东方教育，跌幅分别为-11.77%、-10.47%、-7.37%，4
家公司跑赢大盘。本周美股教育行业10 家主要公司中4
家上涨，涨幅前二为流利说、跟谁学，涨幅分别为4.96%、2.44%，跌幅前二为尚德机构、朴新教育，跌幅分别为-15.63%、-8.31%。
教育行业重点新闻：政策要闻：教育部公布8
起教师违规违法案例，言语骚扰学生等行为被处理；让编制和岗位“动”起来，云南四部门推进“县管校聘”；教育部严禁学生作业变家长作业，发现一起，严处一起；教育部：目前正在制定线上教育教学资源建设五年行动计划；教育部：将编程教育等纳入中小学相关课程；根据疫情形势，黑龙江哈尔滨市中小学自元旦起放寒假。重要数据：深圳：到2025
年将新增近一百万个基础教育学位；全国在校、在园学生2.26 亿人，基础教育历史性解决了“有学上”
问题；“十三五”期间摸排整治校外培训机构40
万所。行业动态：在线陪练平台柚子练琴突然关停，双十一仍在购课促销；面向青少年和家长，美国金融科技企业Step 获5000
万美元融资；印度数学学习平台Cuemath 获4000 万美元C
轮融资；紫光学大超五千万元转让亏损教育资产，受让方字节跳动孙公司；达内科技收到私有化要约，拟议收购价每股4 美元；洗牌or 机遇？2020
年在线教育企业新增近10 万家。
投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9 趋严、K12 培训规范，职教领域利好政策频出。作为A
股职教旗舰，中公教育聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，建议积极关注。作为A
股K12
赛道重点公司，豆神教育深耕大语文赛道，作为头部机构对政策变化适应能力强，在课程体系、名师模式、加盟体系方面确立核心优势，近期战略合作、产品升级动作频频，未来有望成为大语文赛道龙头，建议积极关注。
风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险、商誉减值风险等。
