(网经社讯)5月7日晚，洋葱集团正式在美国纽交所上市，股票代码为“OG”，其上市首日股价高开低走，截至当日收盘报7美元/股，跌幅3.45%。虽成功上市，但洋葱集团最主要的KOC营销模式仍陷传销争议，不仅如此其公司实控人李淙曾因卖假药被判刑。（详见网经社专题：洋葱集团登陆纽交所上市 IPO首日破发市值仅6亿美元 KOC模式陷传销争议）
上市首日破发 业绩增长乏力
洋葱集团本次IPO由尚乘集团、华泰证券、华盛证券等联合承销，发行定价7.25美元，为招股价区间底端。根据招股书，洋葱集团此次募资约50%将用于发展自有品牌及拓展合作伙伴关系，约20%用于扩大销售渠道，约15%用于提升技术研发能力，剩余约15%将用于补充企业日常营运资金等。
洋葱集团的大股东为公司创始人、董事长兼CEO李淙，白平三为第二大股东。IPO前，李淙持股62.9%，白平三持股27.9%，CFO何珊持股7.4%。同时，险峰资本通过YGC Holdings Limited持股21.3%。IPO后，李淙持持股54.9%，拥有91.7%的投票权；白平三持股24.2%，何珊持股3.7%，险峰资本持股10.2%。
招股书显示，2018年、2019年、2020年，公司收入分别为18亿、28.5亿、38.1亿元人民币；净利润分别为9475万、1.028亿、2.08亿元；其中公司自营零售平台O‘Mall上销售的产品所产生的GMV分别为20.7亿、35.3亿、40.2亿元。
根据招股书，2021年第一季度，洋葱集团的总GMV（商品交易总额）为7.309亿元，同比比2020年同期的9.426亿元减少22.46%。其中，洋葱集团旗下电商平台O'Mall在2021年第一季度的总GMV为6.666亿元，相比之下2020年同期则为8.165亿元，同比减少18.4%；订单总数同比减少40万单至2021年第一季度的270万，平均订单价格减少7元至247元。
洋葱集团预计其2021年第一季度的总收入将低于2020年第一季度的总收入。具体来看，其预计2021年第一季度的收入将在6.50至6.70亿元，同比2020年第一季度的7.10亿元下降约8.5%至5.6%。其中，2021年第一季度的销售收入将同比减少22.5%至7.309亿元。
对此，网经社电子商务研究中心跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，2020年洋葱集团的营收增速及O‘Mall的GMV年度增速较2019年均有所下滑，两组核心数据说明该公司2020年业绩增长乏力。而业绩数据是赢得更多投资人的重要指标，在该业绩增速下，洋葱集团上市后将给公司发展带来不小的压力。
主营业务：全球品牌孵化及跨境直卖电商
洋葱集团是下一代生活方式品牌平台，孵化中国的新鲜、时尚和未来品牌（3F品牌），营销和分销给中国和整个亚洲的年轻人。洋葱集团的主营业务包括全球品牌孵化及跨境直卖电商。招股书显示，公司平台上拥有4001个品牌，包括86个与公司直接合作的品牌合作伙伴，提供23类包括美妆、母婴、食品饮料、快时尚和健康在内的产品。
公司的全渠道营销和分销为品牌提供技术和服务，从而使其覆盖最广泛和最相关的消费者群。截至2020年12月31日，公司通过在平台上连接和授权超过51.60万个活跃的KOC来帮助品牌建立大量的忠实拥护者，他们有效地推广了我们的产品并通过社交媒体分享了他们的购物体验。
KOC模式陷传销争议
尽管不愿意称自己为“社交电商”，但无法否认的是，洋葱集团的营收有相当大程度靠的就是KOC，该业务营收靠“拉人头”、收取“加盟费”，被指可能存在传销嫌疑，争议较大，而这也是风险所在。
在招股书的风险因素部分，洋葱集团用了较多篇幅阐述其KOC推广模式可能出现的问题，如：一是对于平台来说，维持与KOC的互动具有挑战性。虽然公司会根据销售情况给予KOC奖励，但KOC依然存在不稳定性，随时可能停止推广商品。
二是由于平台并不拥有KOC的社交媒体账户，对该类账户也无控制能力。如果相关KOC发布非法或存在争议的内容，将对公司的业务模式和品牌声誉产生不利影响；三是若KOC在推广或销售过程中提供误导性信息，平台或将为此承担责任。上述风向的指向其实都一样：KOC确实能帮平台低成本获客，但在缺乏控制力的情况下，过于依赖KOC也将给平台带来诸多不确定性。
在洋葱平台上，如果申请成为“店主”(洋葱称其为KOC)，将平台商品分享后吸引人购买，或“店主”购买自用，都能获得17%—21%的利润，自买还有约八折优惠，但需要一次性缴纳1000元“技术服务费”。
“服务商”是“店主”的上级，不仅能享受自营店铺的利润，还能享受旗下店主店铺的部分利润，以及招募店主和服务商的人头奖励。据招股书介绍，“服务商”最初最多只能邀请40个人成为“店主”，满额之后，还可向平台“支付小额费用”来增加配额。
成为“服务商”也需要入场费。公司客服表示要缴纳1万元。据用户反映，这是今年的新优惠，往年费用则为2万元。不过招股书中写的数额却为“1.2万元”。虽然多方信源呈现出来的具体数额和收益占比都有些出入和变动，但商业模式是非常清晰一致的。
实控人李淙曾因卖假药被判刑
据贝多财经报道，2017年，洋葱集团在境内的主体——广州洋葱时尚集团有限公司曾因销售假冒伪劣的化妆品，而遭到广州市天河区食品药品监督管理局处罚，责令其停止销售假冒伪劣商品的行为，处以没收违法所得、罚款。
此前，洋葱集团的实际控制人李淙还曾犯销售假药罪被查处。不过，因对处罚结果不服，李淙对广州市花都区人民法院作出的（2016）粤0114刑初369号刑事判决，向广东省高级人民法院提出了上诉。
最终，裁判文书网案号“(2019)粤刑申465号”显示，广东省高级人民法院驳回申诉通知书《李淙生产、销售假药刑事通知书》。该法院表示，“原判认定你犯销售假药罪的事实清楚，证据确实、充分，定罪准确，量刑适当。”
根据早前判决书，2015年6月，李淙通过电子商务渠道进口了一批与某进出口展会有关的奶粉、食品补充剂和自用药品，但被认为是假药。因此，李淙曾被判处有期徒刑10个月，缓刑一年，并处罚金3000元。
（网经社注：图为法院判决书截图）
对此，李淙申诉提出：“1.涉案药品用于展示、体验，你没有销售的主观故意，你的行为不构成销售假药罪。2.原判将涉案药品认定为假药，适用法律不当。3.有新证据证明原判确有错误。请求再审改判你无罪。”
广东省高级人民法院法院称，“你（李淙）购回涉案药品，除作展示外，余量计划销售到市场。从涉案药品的数量来看，也超出了正常展示所需要的数量。故原判认定你具有销售假药的故意，构成销售假药罪并无不当。”
2020年以来，“涉传”风险仍然伴随着社交电商行业。从社交电商“斑马会员”相关公司涉嫌传销被法院冻结3000万元的消息引起关注，到粉象生活因资金提现限额问题一度被传出因会员制度问题被冻结资金3800万元，淘宝旗下社交电商平台“淘小铺”运营方广州三帅六将教育科技有限公司及相关公司等因涉嫌传销被冻结4400多万元，可以看出社交电商未来发展之路也是略显“迷茫”。
据网经社不完全统计，云集、斑马会员（环球捕手）、贝店、花生日记、达令家、大V店、万色城、甩甩宝宝、全球时刻、达人店、楚楚推、洋葱海外仓、 有好东西、好衣库、闺秘mall、小黑鱼APP、素店、优可生活、红人装、蜜芽plus、爱库存、芬香、未来集市、粉象生活等社交电商均被传出“涉嫌传 销”的质疑声。
近年来洋葱集团在不断发展的过程中，也存在不少质疑和投诉。据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）数据显示，洋葱从2019年至2020年的各个季度及年度消费评级中，均被获得“不建议下单”或“谨慎下单”评级。投诉频频，问题集中在售后服务、货不对板等。
例如：2020年7月，“电诉宝”平台接到用户对“洋葱omall”的投诉，称加盟店主需拉人头，售后退费遇客服推诿。用户表示，自己于2020年6月3日在“洋葱omall”平台投资20000元成为加盟店主，没有任何合同只有一个授权书。授权书上只说我不能做什么，连我最基本可以享受的权益都没有。后来了解到靠卖东西基本上不赚钱，都是靠拉人头赚钱，我想退店退回加盟费，几次跟他们沟通都是坚决不退，还找拉我进去的人来给我洗脑，打过他们客服电话，客服让找APP的商务客服沟通，上午客服让我找我的上级协商，上级让我找总公司解决，来来回回踢皮球。
对此，张周平表示，当前，洋葱集团以合作品牌方为主，这就考验其对合作品牌方、经销商的把控能力，对可能出现的假冒、未经授权或侵权产品都是公司未来发展潜在的风险。据其招股书透露风险还包括：政策法规、KOC忠诚度、商品库存、供应链把控等。
据介绍，洋葱集团成立于2015年，旗下业务为洋葱O'Mall电商、洋桃跨境供应链和洋货百科三大块，业务涵盖全球品牌孵化及跨境直卖电商；其中，洋葱O'Mall为洋葱集团核心业务。截至2020年底，洋葱集团已与4001个品牌达成合作，覆盖超过61317个SKU，有86个直接合作品牌及21个自有品牌。
