P2P网贷行业将迎首轮“倒闭潮”？
网经社分析师解读平台风险、发展趋势
一、事件背景
近年来，随着陆金所、拍拍贷、人人贷、红岭创投、联合贷等一大批行业领头羊的兴起，P2P网贷在国内大热。
另据网经社(100EC.CN)数据显示，目前全国规模以上P2P平台超过200家，去年贷款规模500-600亿元，比上年增长300%以上；按目前发展速度估算，全行业规模今年贷款规模将超过千亿元“大关”，甚至接近2000亿元。
近日，有消息称央行将三类情况作为P2P网贷非法集资：资金池模式、不合格借款人导致的非法集资风险以及“庞氏骗局”。但又有消息称银监会确实有一个闭门会议，央行主要是以旁听者的身份参加，并没有对P2P网贷行业划出红线。
我们发现：P2P网贷行业一定程度上正经历着电商、团购相类似的道路：大量企业崛起——中小网站倒闭——大企业蚕食小企业——几家寡头瓜分市场……P2P网贷出现的种种危机，引发了社会广泛关注。
据网经社(100EC.CN)监测数据显示，截止2013年11月，已经有64家P2P网贷平台出现提现困难或倒闭、跑路的情况。今年9月以来，问题P2P平台加速出现，11月起，P2P网贷平台正以日均关停2家的“速度与激情”，暴露出行业种种信任危机。
二、平台模式与风险解读
在此背景下，11月28日天津举行的“2013中国个人互联网金融发展趋势巡回研讨会暨P2P行业态势解读座谈会”上，邀请了包括：第一财经金融研究中心主任、《中国P2P借贷服务行业白皮书》作者柏亮，以及网经社主任、《中国互联网金融发展报告(2013)》主编曹磊等业内专家为到场的近百家P2P网贷行业、小额贷款公司负责人授业解惑。
会上，曹磊认为，P2P平台风险的主要有三大来源：资金的募集安全性、资金的使用安全性、网贷平台对资金需求方的偿还能力及其信息审核的把控。
曹磊进而指出，一般P2P网贷平台模式主要按照三种类型分类：按借贷流程分类、按渠道分类、按担保分类，每个平台隐藏的风险各有不同：
1、按借贷流程分类
1.1纯平台模式(如拍拍贷)：
特点：简化业务流程，降低平台运营成本；一定程度上实现风险隔离，防止因道德风险而发生恶意诈骗，减少平台自身代偿风险。
缺点：易导致虚假信息的泛滥。
1.2债权转让模式(如宜信)：
线下评估环节使得风险更可控及便于定价。
缺点：地推人员成本高，不利于平台扩张；易陷入非法集资的法律风险。比如：宜信相比拍拍贷纯线上模式，在风险上更易把控，正因其对资金期限及资金额度的错配拆分、债权转让，宜信饱受非法集资诟病。
2、按融资渠道分类
2.1纯线上模式(如Zopa)：
特点：平台运营成本低，平台自身风险较小；借贷受地域局限少，更便捷高效。
缺点：纯线上业务基本上是亏损的。由于中国个人征信体系不健全，借款人信用及风险难评估，此类平台的风控能力较弱。据网经社数据表明，大部分P2P网贷平台纯线上业务的逾期率高达10%，坏账率在5%以上。
2.2线上线下相结合模式(如联合贷、点融网)：
特点：供需双方、资金都由平台自身获取，风险更可控。
缺点：运营成本不低且对平台业务、风控人员素质要求特别高；风险积聚，易引发平台风险。
3、按有无担保分类
3.1无担保模式(如人人贷)：
特点：规避平台自身风险，几乎无代偿风险。
缺点：易导致平台风控能力弱、内部控制松散、经营思路激进，投资者容易对平台缺乏信任。
3.2第三方担保模式(如陆金所、人人聚财)：
特点：合作双方权责清晰，转嫁平台自身风险，投资人资金安全更有保障，更易扩张，属于相对安全的P2P网贷模式.
缺点：对合作机构的甄选能力要求高；平台结束暴利时代，只收取渠道费和资金管理费用。
3.3平台自身担保模式(如红岭创投)：
特点：“保本”模式帮助聚集更多客户，提高平台交易量、知名度。
缺点：易导致平台承担超负荷的代偿责任。若坏账过高，风险准备金难以垫付逾期贷款的本金和利息，会导致平台经营困境，引发系统性风险，给出资人带来更大损失。
4、其他模式
垂直搜索推荐服务商(如融360)：
特点：做平台，把风险压到最低。帮助银行低成本、大规模地获得客户，帮助用户更方便地获得金融服务。
缺点：互联网金融政策与监管风险并存，整个行业还处于混沌期，发展前景待考究。
三、平台模式发展趋势
此外，网经社主任、互联网金融曹磊研究员预测：未来的2014年里，国内P2P网贷行业发展，将呈现以下三大走势：
——巨头兼并小公司，完善互联网产业链布局，形成“闭环”
有实力的网贷公司将兼并更多中小型网贷公司，吸收较多用户打造平台，引进和培育一批金融服务机构进行合作，整合、优化行业的上下游，完善互联网产业链布局，形成“闭环”。
如近日市场传闻阿里和腾讯相继投资P2P公司，包括市场传闻中的阿里金融拟以3500万美元战略投资P2P平台拍拍，腾迅与人人贷洽谈并购等。
——P2P网贷成连锁加盟模式
互联网金融愈演愈热，若政策法律环境没有显著恶化，或将出现几家线上、线下结合的大型P2P公司。其余公司通过连锁加盟的方式与资本市场相结合，以达到进一步扩张。
——商业银行大规模介入P2P网贷
P2P网贷成功的关键在于客户资源和数据挖掘能力。从客户资源来看，我国商业银行具备极大的优势，具有众多各类客户群体，能够最大限度地建立“大数据”；从数据挖掘能力来看，商业银行特别是大型国有控股商业银行具备得天独厚的数据挖掘优势：一般都建立多个数据开发中心，拥有庞大的信息技术研发人才团队。
如近期短短时间里，招商银行、广发银行、农业银行、浦发银行等商业银行均纷纷传出涉足P2P贷款业务。
——P2P倒闭潮预计将于2014年大规模爆发
曹磊认为，目前这个行业正跨入行业首个网站关停、公司倒闭的阶段，2013年10月开始蔓延的部分P2P网站关停事件还将继续蔓延，行业“倒闭潮”将于明年真正暴发。
——P2P网贷发牌照可能性较小因涉及多部委，由国务院层面统一授权监管的可能性较大
四、关于我们
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曹磊
网经社主任、互联网金融研究员
《中国互联网金融发展报告(2013)》主编
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