(电子商务研究中心讯) 马明哲率领平安互联网金融“五虎将”高调亮相,推出社交金融服务平台“壹钱包”。我们点评如下:互联网金融将成为未来金融业竞争的主战场。无论是基金、银行,还是券商、保险,互联网金融对传统金融的冲击越来越明显,一个注脚是余额宝改写基金业格局。不过,这仅仅是开始。目前,互联网金融的发力点还只是停留在渠道层面,通过战略合作、收购、申请金融牌照来做大资产端将成为下一个发力点。从格局上看,“2+x”,阿里和腾讯依托强大的平台(电商vs社交)构筑起了“双雄”,除此之外,平台效应不显著的网站也在加入战局,如新浪、搜狐等门户网站,如百度等搜索网站、再如东方财富、搜房网、携程网等垂直网站。受压之下,传统金融机构也纷纷通过金融互联网来反击和应对。因此,互联网金融会成为今后金融业的一个重要标签。
壹钱包定位社交金融服务平台,与余额宝和理财错位竞争。壹钱包将平安所有业务前端导入一个APP,提供管理财富、管理健康、管理生活等三大核心功能,为现有客户移动化金融服务、增强用户粘性,同时,通过部分社交功能,吸引非金融客户加入并转化。其落脚点在于打造一站式综合理财平台。而余额宝和理财通,定位于全新的互联网理财模式,分别通过电商体系和社交体系进入金融业,凭借强大的互联网入口能力对接货币型基金提供中低端理财需求。因此,壹钱包提供一站式服务、客户从高中端往低端延伸,余额宝和理财通提供以货币基金为主的中低端理财服务,客户由低端向中高端渗透,形成了错位竞争。不过,中长期开,直面竞争不可避免,余额宝后背的阿里和理财通背后的腾讯都在不断丰富金融产品线,产品和客户重叠只是时间问题。
壹钱包有望塑造“3+x”的互联网金融格局。1)具备晋级的潜质。从互联网金融的现有实践看,入口能力是成功的基础,支付(消费)和升值是两大核心要件。入口方面,首先内部员工80万、其次已有客户8000万,将较为快速地形成平台效应,未来1-2年内注册用户有望超过2亿人。支付(消费)和升值方面,传统的产品线直接导入,提供多样化的产品和服务,容易形成一站式综合金融市场的闭环。2)壹钱包、余额宝和理财通各有千秋。壹钱包优势之一:背靠中国平安这样一家资本实力雄厚的传统金融巨头打造,信用背书高于纯虚拟化的余额宝和理财通,更容易获得用户信赖;之二:产品线更为丰富,能够打造一站式金融服务的闭环。而余额宝和理财通的优势在于分别占据PC端、移动端最好的入口,平台效应突出,用户体验也经过了考验,同时,正在形成“电商+社交+金融”的闭环。因此综合看,壹钱包有望跻入“3+x”格局。我们认为,观察壹钱包的关键点在于:用户体验是否友好、注册用户是否放量、能否以开放的心态提供第三方产品。
坚定看好中国平安,给予买入评级。从保险角度看,中国平安保费收入增长最确定,业务结构最优,目前市值仅是寿险的合理估值;从综合金融角度看,各项业务协调与交叉发展,形成线下平台化金融综合超市;从互联网金融角度看,壹钱包有望成为一款颠覆性产品并且后来居上,甚至成为最大的互联网综合理财平台。因此,在极高安全边际上,估值空间有望大幅提升,给予买入评级。
风险提示:信托业务风险;壹钱包用户体验不如预期;银行业务对估值的抑制。(来源:华泰证券 编选:网经社)