(电子商务研究中心讯)　　投资建议我们分析认为，快消品企业最为合适的触网方式是与第三方电商平台合作，不鼓励企业通过自建或收购一个电商平台的方式触网。

　　其他可行的触网方式还包括切入差异化的细分电商领域，以及借助互联网完成对上下游产业链的整合。

　　理由触网模式之一：与第三方电商平台合作。快消品因其附加值低、保质期短、运距有限等品类特点，受电商的冲击天然低于家电、服装等其他消费品，影响多是分流而非颠覆。我们依然看好传统快消品龙头如伊利股份、蒙牛乳业、康师傅控股、贵州茅台、泸州老窖、恒安国际、维达国际的线下渠道壁垒，鼓励其通过与第三方电商平台合作(如开设天猫旗舰店)模式触网，而非自建电商平台或采取与自建无本质差异的收购电商平台模式。理由在于快消品企业多存在品类单一、SKU较少等问题，自建平台在用户及流量获取上难以与已经垄断B2C电商市场的天猫、京东相抗衡，线下不以开店为主要模式也使其难以通过自建平台实现O2O，代表案例如合生元自建的妈妈100平台。而收购电商平台不仅与自建在模式上无本质差异，还可能面临团队与文化磨合问题，协同效应有待考量，代表案例如青青稞酒收购的中酒时代。仅部分饲料企业如大北农因与快消品相区别的行业属性，可考虑通过自建电商平台模式触网。

　　触网模式之二：切入电商细分领域。另一种触网思路是抓住某个行业痛点，以差异化的商业模式切入电商细分领域以避开强势B2C电商平台的冲击。唯品会、速递易等都是该模式较为成功的案例。食饮行业中的三全食品通过鲜食业务切入都市白领午餐市场，创新模式值得关注。我们认为切入电商细分领域的触网方式最能考验企业在商业模式上的创新思维，背后的基础则是企业理解和满足消费者需求的能力，如果成功将为后进入电商领域的企业带来巨大成长机会。

　　触网模式之三：借助互联网整合产业链。该模式的代表包括整合上游供应商的韩都衣舍，及整合下游经销商的怡亚通。产业链整合诉求的出发点在于通过专业化分工改善产业链效率。但该模式并不适用于所有快消品品类，且对于拥有大量线下业务的传统企业，想要借助互联网完成产业链整合或将比纯线上企业难度更大。

　　盈利预测与估值维持原盈利预测。一线白酒估值15倍，其他白酒25~50倍，非白酒类15~50倍。

　　风险互联网对快消品企业的影响因子改变。(来源：中金公司；文/吕若晨 邢庭志 陈阳；编选：中国电子商务研究中心）