(电子商务研究中心讯)　　[摘要]

　　投资要点：

　　1.唐荣拥有优势资源(3824.37,120.630,3.26%)禀赋，已深度介入PPP项目前期谈判准备环节，预计明年会有项目落地。

　　公司具备园林工程施工相关业务所需的几乎所有资质(园林绿化施工一级、风景园林工程设计甲级等)，是当地园林行业龙头企业，去年收入6000多万，西安市曲江池遗址公园等取得国家级奖项，资质优越，目前已经借入当地PPP项目，明年会有一些PPP项目落地。

　　2.立足本行，定位鲜花O2O产业互联网，瞄准50亿/年B端新蓝海。

　　公司以园林业务起家，2015年开始涉足互联网园艺。国内鲜花电商知名品牌如Roseonly、野兽派，大多是凭借微博、微信东风，圈粉模式的消费互联网为主，B端业务较少。全国一线城市花店数量合计接近1.8万，二线城市花店1.5万，省会城市花店数量合计约3万，加上其他城市的市场，按照公司目前一年7.2万元收入每家计算，预计市场潜力超过50亿/年，公司瞄准这一新蓝海，积极布局。

　　3.建立配送服务体系，大幅降低高昂物流成本，产品竞争力提高。

　　鲜花从机场运送到花市，运输价格约为1元/kg，但花店老板需要自行承担去花市采购过程中高频次的运输费用，机场到花店快递费用约10元/kg。公司选择和花市同样价格送到花店，每辆车500kg货物，每天500元运费，成本可控。目前公司已经在西安拥有10辆鲜花配送车，每辆车每天20家店，与使用第三方物流相比，大量节约物流成本。

　　4.团队效率高，若3个季度内覆盖上海、北京市场，收入或突破3亿元。

　　公司B2B业务目前在西安运行良好，每车每天实现收入1万元，假设10辆车每天正常运行，年收入可达到3650万，公司计划三个季度内覆盖北京和上海市场，之后2-3个月覆盖一个省会城市，一线城市的花店数量约是西安的2-3倍，如果北京上海分别布局20辆车，2017年营收可翻至5倍，收入达到1.8亿元，按计划占领北京上海后，每年新增4-6个省会城市，如果2018年增加5个省会城市，增加配送车50量，收入可进一步翻倍达3.65亿。

　　5.打冷处理市场上竞争者少，可以延长鲜花货架期，迎合B端诉求。

　　公司在采购端有一个打冷处理中心，目前市场上竞争者较少，因为建立打冷中心需要一定技术及资金规模。打冷费用每18公斤鲜花3-5元，可以延长鲜花货架期，具备竞争优势。

　　风险提示：鲜花O2O业务扩张速度不及预期风险，成本及费用上升风险，鲜花B2B业务与本地供应商竞争风险，等。(来源：国元证券；编选：中国电子商务研究中心）