(电子商务研究中心讯) 核心观点:
牵手百果园进军高端零食品类,“精典泰迪”IP赋能新品类
公司今日公告,拟出资1500万元与深圳百果园、党玮、叶青华、何廷华共同投资设立新公司,南极电商/百果园出资比例分别为50%/25%。新公司将以“Classic Teddy”(精典泰迪)IP品牌为核心,打造线上线下全渠道高端坚果零食品牌。百果园是全国果品龙头企业,已有2000余家连锁门店,100多个水果种植基地,本次合作将利用百果园优质、遍布全国的终端门店及供应链资源,在专业的电商运营能力基础上,发挥社交及社群营销、粉丝经济等创新营销模式优势。
1Q17南极人品牌保持高速增长,期待下半年新品牌放量
2016年公司旗下品牌在阿里、京东、唯品会等可统计渠道的GMV为72亿,同比增速超过80%;1Q17延续高增长态势,南极人品牌在阿里增速约60%,在京东增速超过90%,传统内衣等强势品类仍然保持快速增长,而小家电、纸尿裤等新品类创新不断。绝对的低价、极致的性价比使得南极人在众多功能性强、无领导品牌的细分品类中实现错位竞争。公司品牌矩阵稳步推进,不同品牌/IP匹配合适品类,如去年7月底收购的卡帝乐鳄鱼主打男装、箱包皮具、休闲等;精典泰迪则主打童装、零食等,重点关注新品牌进入下半年电商旺季后的表现。
维持16-18年盈利预测,继续给予买入评级
不考虑定增,我们预计公司16-18年净利润分别为3.0、4.8和7.5亿,现价对应估值分别为59X、37X和24XPE。考虑定增收购时间互联,预计16-18年净利润分为3.6、5.8和8.8亿,维持买入评级!
风险提示:新品牌及IP融合效果,时间互联收购进程低于预期。（来源：广发证券；文/洪涛；编选：中国电子商务研究中心）
