(网经社讯)跨境电商新政:11月21日,国务院常务会议决定进一步延续和扩大跨境进口零售政策,将政策适用范围从之前的杭州等15个城市扩大到37个城市。同时,在对跨境电商零售进口清单内商品实行限额内零关税、进口环节增值税和消费税按法定应纳税额70%征收基础上,扩大享受优惠政策商品范围,新增63个税目商品,并将单次交易限值由2000元提至5000元、年度交易限值由每人每年2万元提至2.6万元。

跨境电商及免税行业在销售商品的类型上存在重叠部分,且跨境电商及免税的销售优势均体现在价格上,因此,市场担忧跨境电商的新政是否会对免税造成影响。我们认为跨境电商对免税的影响有限,主要从四个方向来看:

1)价格优势:价格是第一竞争力,我们甄选出最热销的香化、烟酒、食品、服饰箱包、手表品类,把免税店及跨境电商的报价对比后发现,尽管二者报价均大幅低于专柜,但免税店的报价总比跨境电商低,表明免税品具备更强吸引力。

2)消费群体:免税是限定消费,只针对出境人员,而跨境电商并无限制。从消费场景来看,跨境电商是线上消费,于2017年已经实现7.6万亿元交易规模,国内免税业则主要依靠线下免税店,作为旅游零售业,免税具备特定的消费场景及消费倾向,整体销售规模则为300多亿元,两者存在差异化竞争。

3)免税范围:免税的免征范围包括关税、进口环节增值税和消费税,需缴纳1%的特许经营费(离岛为4%)。

4)竞争格局:跨境电商和免税业的竞争格局差异极大。虽然都具备规模效应,因此龙头明显受益。但是,跨境电商是完全竞争,进入壁垒相对较低,而免税是寡头垄断的竞争格局,龙头在行业内份额达到90%,因此,免税龙头享受的行业红利较多,且盈利水平高。

5)政策优势:跨境电商和免税行业都是国家应对消费外流现象的主要手段,因此,政策对双方都有倾斜、扶持。免税行业也有极大的政策红利预期,包括临近落地窗口的海南离岛免税政策。在政策作用下,行业的市场空间有望保持提升态势。

总体来看,免税仍具备较大竞争优势,与跨境电商相比各具特色,行业的增长逻辑不变。（来源：中信建投证劵 文/贺燕青 编选：电子商务研究中心）