(网经社讯)编者按：本学期对外经济贸易大学2018级MPAcc非全日制1班和非全日制2班同时开设了《高级财务管理理论与实务》，且授课教师相同。每次课程案例展示，授课教师选择相同主题下的两个不同案例公司，两个平行班各选一个案例公司进行分析。希望大家能够通过案例对比，加深对公司财务管理的认识和理解。

一、“一带一路”概览

“一带一路”，内涵包括两部分：“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。系习近平主席分别于2013年9月在哈萨克斯坦和同年10月在印度尼西亚做出演讲时提出的概念。

其中，“丝绸之路经济带”共有三条走向：中国西北——俄罗斯——波罗的海，中国西北——中亚——西亚——地中海，中国西南——中南半岛——印度洋；“21世纪海上丝绸之路”贯穿中国海岸线经南海分出两条，一条走马六甲海峡通向欧洲和北非，另一条转向南太平洋。

由此可见，“一带一路”具有极其广泛的地理外延，直接途径中亚、东北亚、东南亚、南亚、西亚、中欧、北非等地区，由于经济的全球化和区域内贸易等因素，“一带一路”可以影响到全球范围内更加广泛的国家和区域。

目前，“一带一路”参与国家在经济、外交、文化、旅游等多个维度开展了交流合作，在此之中，既有由各国高层签署协议框架构成的顶层框架，又有各国民众积极参与形成的广泛基础；既有投入雄厚资金的大型国家重点项目和基建工程，又有灵活多样的民间贸易和社会资本的投资。

在中国积极的带头作用下，中国与沿线国家建立了多层次的金融保障体系，为"一带一路"上项目的落实提供了充分的资金支持。

二、阿里巴巴的东南亚并购

阿里巴巴在其2018财年年报中，对于其在东南亚的重要电商平台LAZADA做出了如下阐述：“通过LAZADA，我们运营着横跨东南亚的电商平台，这是我们全球化战略的重要领域。“由此可见，LAZADA在阿里的海外布局中有着举足轻重的地位。

LAZADA的收购背景

阿里觊觎东南亚并非无中生有，随着中国这个全世界第二大经济体产业升级和经济结构的调整，东南亚已经成为了全球范围内新的人口红利区域。极佳的地理区位、巨大的消费潜力、稠密的廉价劳动力，让这个区域成为了承接全球范围内制造业的不二选择。

电商平台的发展离不开广泛的人口基数、可深度挖掘的人口消费能力和日益增长的物质需求。而在这些方面，东南亚都是极其符合。一个拥有6亿人口的区域，电商销售占总销售的比重仅有3%，而中国是15%。而东南亚智能手机用户超过2.5亿，除新加坡智能手机渗透率超过85%以外，其他国家渗透率增长基本都保持在50%以上。

一言以蔽之，市场潜力巨大。正因为有着如此特质，东南亚也成为了各大电商群雄逐鹿的新战场。

阿里巴巴的老对手亚马逊在中国市场饮恨而归，却在印度混得风生水起，将当地的最大电商收入麾下，从2014年到2016年，共斥资50亿美元，牢牢占据了印度电商市场的头把交椅。

而BAT中的腾讯，从国内的互联网巨头摇身一变，在印度尼西亚早早下手，控制了东南亚电商巨头Shopee，Shopee除在印尼和台湾占据市场第一外，还在东南亚其他国家有着广泛的市场分布。

他山之石，可以攻玉。借助当地已经又对成熟的电商平台来扩张自己的海外版图，成为了各大巨头的共识。而纵观东南亚，有着覆盖各国市场的区域平台的公司已经寥寥无几。最后，LAZADA成为了阿里巴巴的不二之选。

LAZADA的原股东Rocket Internet是名副其实的企业克隆工厂。Rocket Internet是一家德国公司，早期在欧洲创办了一家团购企业，后成功的出售给eBay，开始了其孵化企业的商业模式。其在东南亚先后孵化了100家企业，大都是复制先前的商业模式然后售出，LAZADA就是其中之一。

而快速的孵化不免使LAZADA在市场扩张的过程中过于急功近利，东南亚的融资环境本就恶劣，企业很难从资金市场中吸收充分融资，很多企业在B轮就遇到了资金荒，而随着LAZADA飞速地构建团队以及飞速地扩张业务，企业面临着资金链断流的风险。

截止到2015年，LAZADA收入每年同比增长近1倍，2015年收入2.75亿美元，总成交额超过100亿美元，移动端下载>3000万，亏损2.96亿美元。

LAZADA的收购过程

1.完成控制

2016年4月，阿里巴巴集团以10.2亿美元现金（约合人民币66.07亿元）收购了LAZADA约54%的股权。在交易完成后，LAZADA成为了阿里巴巴集团的子公司。

此次投资总额约为10亿美元，其中约5亿美元用于认购LAZADA新股，其余用于向其部分特定股东(Rocket Internet和Tesco乐购)收购股权。

2.后续注资

2017年-2018年3月，集团又以10.16亿美元 (约合人民币68.77亿元)的价格收购了LAZADA的一部分股权。此外，集团以4.83亿美元（约合人民币31.24亿元）的价格注资，并以0.87亿美元（约合人民币5.87亿元）的总价从一些管理层人员及员工手中取得了LAZADA的部分股权。通过这些交易，少数股东的股东权益降至16.81亿元人民币，集团对LAZADA的持股比重约为91%。

LAZADA与阿里集团的海外战略布局

”我们的创始者成立阿里巴巴集团去支持小企业，坚信互联网能够营造公平的竞争环境，让小企业能够利用创新和技术去在国内和国际市场中更有效地发展和竞争。无论我们的顾客是消费者、批发商还是企业，我们相信专注于客户的需求并致力于满足他们的需求，而这最终会为我们自身带来最佳收益。我们还营造了一个大生态系统，使成员们可以在我们的平台上创造和分享价值。集团的所有决策都是服务于我们长期使命的，而不是着眼于短期的获利。”

——阿里巴巴集团2018财年年报中对于集团使命的阐述

通过阿里巴巴集团的使命，我们可以看出电商平台在其生态系统中是处于核心地位的。阿里正是基于电商业务为中小企业和个人搭建共享的、创新的、高效的、综合的平台，从而实现自身企业价值最大化。因此，从国内的淘宝、天猫，到包括LAZADA等海外和跨境电商的一众平台，阿里把核心业务从国内延伸到了全球。

阿里集团相信LAZADA会成为拓展东南亚消费市场的媒介，在引入中国商家和国际品牌方面拥有巨大潜力。LAZADA在东南亚六国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南）经营着领先的电子商务平台，包括本土语言的网站和移动端的app，为品牌和商家提供了一站式的市场去获得6国的消费者。LAZADA也通过自营业务直接在平台中销售商品。此外，LAZADA有着广泛的区域物流体系，凭借着高度可推广的仓储管理系统的支持，可以确保快捷、可信赖的订单配送服务。

拥有独立的物流体系和本土语言的终端系统，固然是阿里集团在收购之时就已经看重的，也正因为此，LAZADA可以在阿里的全球大盘中与天猫国际、淘宝国际、全球速卖通等平台区分开来，成为阿里的重要战略补充。因为其他平台，无论是国内市场还是跨境销售，无论货物是取之中国还是卖向中国，都是依附于中国这个最大的消费市场的，而LAZADA是一个独立的区域市场。在一个人口不下6亿的市场中，如果能够复制阿里集团在中国那样的成功，那么或许阿里要成为一个102的企业又增加了一个重重的筹码。

LAZADA的喜忧及应对

阿里集团收购LAZADA之后，LAZADA业绩一路高歌猛进。Lazada和全球速卖通拥有超过9千万的活跃用户。截至2018年3月31日止财政年度， 国际电商零售业务的营收为人民币142.16亿元（约合22.66亿美元），比上年同期的73.36亿元人民币增长了94%，其中第四财季来自国际电商零售业务的营收为人民币39.67亿元（约合6.32亿美元），比上年同期的24.29亿元人民币增长了63%。

LADADA的研发投入增加，用于平台和移动终端的设计与体验改良。平台日购买者与当天浏览用户比提升了30%。通过与菜鸟物流的合作，使得物流系统的成本下降了10%，平均送货时间也由7天降至72小时。平台拥有了20万+的优质商家和1000万+的高质量商品。

然而，高额的增长并不意味着绝对的优势，GMV方面，LAZADA在东南亚6国的主要竞争对手Shopee市场占有率为10.6%，高于LAZADA的7.5%，而在6国中的最大人口国印度尼西亚，Shopee牢牢把握着市场，Shopee的app使用率62%远高于LAZADA的26%。

东南亚6国又存在着严重的经济发展不平衡，人均GDP方面，新加坡和马来西亚人均超过10000美元，泰国为人均6700美元，印尼刚超过人均4000美元，越南和菲律宾以人均3000美元的水平垫底。

此外，东南亚的地理特征加大了区域物流服务的难度，以印尼为例，印尼是典型的破碎岛国地形，在印尼不同岛间配送物流，显然要比在中国繁华地区的一马平川难的多，况且经济落后意味着基础设施薄弱，更加使单一企业的努力显得力不从心。

抛去宏观上和自然方面的客观因素，对于电商巨头们来说，有一点至关重要的是，能否拥有一支深入了解当地市场的团队。这一点LAZADA的对手Shopee做的很好，Shopee起家于台湾，发迹于印尼，拥有一支有经验的、由当地人组成的团队。印尼是亚洲最大的逊尼派穆斯林国家，国内伊斯兰教是最主要的信仰，Shopee搞了一个类似于国内双11的促销活动，受众人群是印尼的穆斯林，针对其宗教信仰专门开辟了一个清真市场，大获成功。东南亚各国风土人情、文化习俗各不相同，靠生搬硬套国内的成功经验肯定不会成功，因此，无论是阿里还是腾讯，Shopee还是LAZADA，能否构建一支深入洞察人性的团队，是关乎成败的。这意味着要对当地政策、法律、人文、市场各方面有着深刻的了解，意味着因地制宜地开展策略。

而阿里集团确实开始了这方面的行动。

2018年3月，阿里集团宣布了一项重大人事任命，原蚂蚁金服董事长彭蕾出任LAZADA的CEO。彭蕾是阿里的创始者之一，也是合伙人之一，在集团内颇有威信，是阿里集团HR体系的掌舵者，被称为“阿里一姐”，深得马云信任。彭蕾曾于2010-2016年间任蚂蚁金服的CEO，期间在她的带领下，蚂蚁金服打通了同大国有银行的服务业务，并在支付宝上推出了水电煤的付费业务，并推出了余额宝，把一个被马云形容为“烂，非常烂”的业务发展得蔚然成荫。彭蕾的任命或许在其自身能力之外，也有因为她对HR的掌握，从而阿里可以在东南亚市场挑选出一支优秀的团队来。

此外，阿里加大了对区域内物流体系的建设，促进了菜鸟网络和LAZADA自有物流体系的整合，同时也在移动支付端推荐了LAZADA自由的Hellopay同支付宝的整合，还加大了促销、物流补贴的力度。

THE END

LAZADA作为阿里集团的全球战略中的一块重要布局，此次作为“一带一路”中中国企业走出去的一个案例，这里提出两点思考。

一、在“一带一路”建设中，民资力量种类多、数量大、机制灵活、渗透力强。阿里集团作为国内的互联网龙头企业，在此方面具有示范校用，企业利用自身资本与技术优势投资东南亚市场，是出于企业自身战略布局考虑，但客观上亦会拉动区域内消费、基础设施建设、就业和经济发展。与国家出资或央企投资的重大项目不同，民企在贸易互通上可以起到更广泛、更深入的作用。

二、“一带一路”政策沟通和对接也需要民间力量的广泛参与和反馈。正如阿里集团在2016年杭州G20峰会上提出的Electronic World Trade

Platform (eWTP)倡议，力图打造一个自由、创新、包含国际贸易的环境，获得了国际上的认可，并于2017年3月在马来西亚发布了该倡议的首个试点项目。因此，作为龙头企业的阿里，也正通过其影响力不仅在民间贸易的渠道，也在更广泛的领域传播着企业自身的价值观和诉求。（来源：三味财经 文/王殿森 谷艳娜 李碧希 孙佳宇 王雪婷 编选：网经社-电子商务研究中心）