(网经社讯)【产业互联网市场空间广阔,政策大力支持】面对消费互联网发展日益饱和和传统行业效率亟待提升的问题,通过产业互联网提升产业链运营效率成为现实选择。2016年以来,国务院发布“关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见”等系列指导文件,根据测算,较易进行产业互联网化的市场空间可达万亿,发展潜力巨大。
【产业互联网企业商业模式】产业互联网是基于云计算、大数据、人工智能等互联网技术,为小 B 企业提供金融、物流、技术等服务,从而实现对各个垂直产业的产业链进行重塑和改造,形成新的互联网产业生态。与传统产业发展比较充分的美国等发达国家不同,我国主要由消费互联网带动产业互联网发展。
【产业互联网重点行业及企业】根据产业互联网市场规模、产业集中度、SKU 复杂度和增值服务空间等对不同垂直领域进行评估,我们选取汽车后市场、生鲜和大宗原料等三个产业互联网改造价值较高的行业进行分析,指出不同行业的商业模式,并对标杆企业融资情况进行梳理,帮助认识不同行业的产业互联网企业及其投资价值。
【产业互联网行业估值方法和资本路径探析】产业互联网企业发展周期较长,希望在长跑中胜出的企业必须实现资本和业务的协同发展。从估值方法来看,早期阶段公司,建议重点考虑行业市场空间、集中度,同时创业团队资源整合和执行能力也是重要因素;中期阶段公司处于快速发展期,建议重点考虑商业模式成熟度、可复制性、增长速度等,可以使用 EV/S 进行估值;成熟期企业有走向公开市场诉求,估值体系逐步向二级市场靠拢,重点使用 PE 估值,同时参考 PEG 值。从资本规划来看,一般产业互联网企业融资宜结合资本市场波动情况选择合适时机,同时,注重并购在公司线下服务资源发展当中的决定作用,在逐步具备规模化发展能力之后,选择对产业互联网认可度较高的海内外资本市场公开IPO。
【风险提示】产业互联网企业估值过高及推进不达预期的风险。（来源：恒生证券 文/温朝会 编选：网经社-电子商务研究中心）
