(网经社讯)事件：截至2020 年2 月3 日，公司累计回购股份数量3,470.39 万股，占公司总股本0.37%，支付总金额3.55 亿元。据公司发布的业绩预告，预计2019 年实现归属于上市公司股东的净利润110.03-112.03 亿元，其中非经常性损益盈利159.55-161.55 亿元。

“宅经济”催生快消生鲜配送到家需求，苏宁大快消品类迎来消费增长契机。自苏宁2019年完成家乐福中国的收购以来，实现从线上到线下，从城市到乡村，从购物中心到社区的全品类、全场景覆盖。疫情期间，苏宁充分发挥全国零售终端O2O 融合的覆盖优势，强大的生鲜快消供应链能力，保障消费者生活所需。据苏宁官方数据，疫情期间苏宁到家业务相关业务规模同比增长近4 倍，苏宁易购主站流量在春节期间同比增长超过50%，线上苏宁超市业务也呈现翻倍增长。家乐福春节紧急加购、及时补货，与苏宁小店供应链融合发展，共同打造“一小时生活圈”服务，春节期间销售额增速超过同行。

线下门店受疫情阶段性影响，互联网营销转化高。疫情对全年销售的影响有限，春节假期为家电销售淡季，往年春节期间家电销售在全年销售占比仅小个位数。疫情宅家推动苏宁“离店销售”发展，进一步强化消费者线上购物的消费习惯，疫情结束后有望迎来强劲的消费反弹。据苏宁官方数据，线下门店利用各类互联网工具，通过14 万个线上社群进行产品传播，社群转化率超过25%，其中推客销售额在春节期间同比增长迅猛，并且下单用户超过三分之一为新用户。苏宁全场景优势凸显，具备行业领先的双线经营能力，我们预计在此次疫情中抗风险能力更强。

不打烊保供应履约社会责任，减佣金增优惠与商家共克时艰。苏宁第一时间成立疫情指挥小组，春节期间保持全天工作，12 万员工坚守一线，通过苏宁易购线上平台和家乐福、苏宁小店等为消费者提供24 时送达服务，为市民提供新鲜的蔬菜、肉类食品。为帮扶平台商家减压，苏宁易购于2 月4 日针对苏宁云台商户发布涵盖入驻续签、服务支持、资金周转、流量支持等9 项支持政策，助力平台商家度过困难时期。

下调盈利预测，维持“买入”评级。19Q4 公司现金流已回正，2020 年将持续优化。结合公司业绩预告及疫情影响，下调2019-2021 年收入预测为2922/3531/4328 亿元（原预测为3070/3767/4578 亿元），归母净利润预测为109.4/18.6/33.8 亿元（原预测为185.8/30.2/34.2 亿元），对应EPS 为1.18/0.20/0.36 元，对应当前股价PE 为8/47/26倍，维持“买入”评级。

风险提示：疫情影响消费需求，线上增速大幅放缓，线下实体店经营压力加大。（来源：上海申银万国证券 文/赵令伊 编选：网经社）