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2020 年3 月26 日，淘宝召开2020 淘宝C2M 战略发布会，正式推出淘宝特价版，并首次发布C2M 战略：淘宝特价版定位于以C2M货品供给为特色的购物APP，计划在未来3 年给产业带创造100 亿笔新订单；“超级工厂”

计划通过数字化改造，打通消费互联网和工业物联网，未来3 年帮助1000个产业带工厂升级为产值超过1 亿的“超级工厂”。“百亿数字化产区”计划将加速5G、工业互联网在产业带落地，未来3 年在全国打造10 个过百亿的数字化产业带集群。整体来看，淘宝特价版为消费者展示极致性价比的便宜好货，超级工厂和百亿产区从供应链上游支撑特价版的供给。

点评

淘宝特价版为消费者“逛工厂”的需求提供平台，旨在丰富阿里的国内电商多元化供给布局：在阿里此前的国内电商布局中，淘宝定位于万能商品市场&超级消费者媒体，社区化&内容化是主要方向；天猫定位于品牌商家的线上首选合作平台，为追求更高质量产品&极致购物体验的需求而打造；聚划算定位于抢占消费者对于品牌商品的爆款心智，闲鱼定位于二手闲置交易平台。特价版则是一个“带消费者逛遍全国厂房，以工厂直供价获得便宜好货的平台”，页面尤为强调“5.9 包邮”、“工厂直供”、“批发价”等特点。

淘宝特价版有望与淘宝、天猫、聚划算四剑齐发，共同助力阿里获取下沉市场增量用户：截至2019.6.30 的过去12 个月，阿里中国零售市场在发达地区（一二线城市）的消费者渗透率约85%，而欠发达地区（除一二线城市以外其他地区）消费者渗透率仅约40%。FY2024，阿里目标服务超过10 亿中国消费者，从当前渗透情况来看，下沉市场是用户增量的核心来源。特价版淘宝极致性价比的工厂好货定位有望与淘宝、天猫、聚划算四剑齐发，共同助力阿里获取下沉市场增量用户，满足其多元化的消费需求。

C2M 并非一个新概念，目前实践层面仍在探索，数字化和弹性供应链是关键：C2M 指用户直连制造商，消费者直接通过平台下单，工厂接收个性化需求订单，然后根据需求设计、采购、生产、发货。C2M 模式下，商家可以知道消费者具体需求，通过市场需求迅速改变供应链，提升生产效率，因此能够短路掉库存、物流、总销、分销等一切可以短路掉的中间环节，让用户以超低价格购买到超高品质的产品。我们认为，得益于数字化进程的加速，目前我国C2M 已经可以实现剔除经销流通成本，让消费者直接以批发价选购工厂商品，但根据消费者需求改变供应链实现快速反向定制仍在探索阶段。

此次的淘宝特价版&C2M 战略是阿里2020 年主动向拼多多进攻的信号：拼多多从下沉市场起步，5 年飞奔目前拥有5.9 亿年活跃用户，2018 年 12 月推出“新品牌计划”。我们认为，此次的淘宝特价版&C2M 战略是阿里主动向拼多多发起进攻的信号，淘宝特价版在1688 事业群、支付宝、C2M 战略及阿里整个生态（金融、技术、物流等）的支援下，抢占商家、工厂和产业带资源，打击拼多多的意图颇为明显。这意味着，电商巨头间在下沉市场的战争，从前两年的用户流量的拉取，进一步向供给侧资源的争夺而升级。

投资建议：淘宝特价版&C2M 的战略发布，有望强化阿里竞争优势，并催生一批国内新品牌的诞生。从阿里自身来看，特价版的推出更好满足长期10亿目标消费者的多元化需求；从品牌商角度来看，品牌存在的意义主要在于“降低搜索成本”或者“彰显消费者身份”，C2M 战略并不会令品牌消失，而是有望为具有强大供应链能力的工厂提供更多流量，助力其成长为国内新品牌。

推荐标的：阿里巴巴、南极电商、珀莱雅、丸美股份、壹网壹创等。

风险提示

疫情令国内消费增速承压、未能准确把握消费者偏好、消费行业竞争加剧。（来源：国金证券 文/吴劲草 编选：网经社）