当前位置:100EC>行业研究>研报:中国国际金融:焦点科技:一季度业绩承压 对外投资亏损是主要拖累
研报:中国国际金融:焦点科技:一季度业绩承压 对外投资亏损是主要拖累
姚泽宇 蒲寒 王瑶平中国国际金融发布时间:2020年04月26日 09:27:19

(网经社讯)业绩回顾

1Q20 业绩低于我们预期

公司公布1Q20 业绩:营业总收入同比-2.5%至2.4 亿元,归母净利润由6,552 万元下滑至-2,033 万元,扣非后归母净利润由1,430 万元下滑至-79 万元,低于我们预期。公司1Q20 业绩亏损主因交易性金融资产公允价值大幅波动、人力成本同比增加所致。

发展趋势

对外投资波动较大,是业绩主要拖累。公司1Q20 投资收益及公允价值变动损益(主要与所持润和软件股票相关)合计亏损2,788万元(vs.1Q19 合计收益5,293 万元/4Q19 合计亏损349 万元),对比于19 年全年投资收益及公允价值变动损益合计45%的利润贡献,1Q20 投资亏损使得公司业绩有所承压。

主要经营指标环比均有所下滑、同比保持增长。1)1Q20 中国制造网付费用户数环比-1.4%/同比+4%至18,530 人;2)1Q20 销售商品及提供劳务收到的现金环比-48%/同比+18%至2.2 亿元;3)一季度末,预收账款&其他流动负债&递延收益&合同负债(主要用于核算尚未完成服务的款项)合计环比-5%/同比+25%至5.7 亿元。
运营成本控制仍有待进一步改善。1Q20 销售费用同比+20.5%/环比-23%至1.1 亿元,销售费用率同比+9ppt/环比-8ppt 至48%;管理费用(含研发)同比+16%/环比+28%至6,620 万元,合计费用率同比+4.5ppt/环比+8ppt 至28%。

此外,公司持有苏宁银行9.95%股权;参股17.7%的互联网保险销售平台已于2020 年2 月12 日登陆纳斯达克上市(19 年营收/调整后净利润同比+95%/+265%)。往前看,我们预计,随着这些持有资产盈利能力的进一步增强,公司或有望迎来估值重估。

盈利预测与估值

考虑到全球疫情及经济下行对于公司传统B2B 业务的影响,我们下调公司2020 年/2021 年净利润52%/32%至1.0/1.5 亿元。公司当前股价对应于43 倍2020 年市盈率和28.5 倍2021 年市盈率。考虑到业务转型效果仍待观察,维持中性评级;由于资本公积转增股本对股价的摊薄以及盈利预测的下调,我们下调公司目标价43%至15.2 元,对应30 倍2021 年市盈率,较当前股价有6%的上行空间。
风险

投资收入大幅波动,外贸环境恶化,保费增长低于预期。

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”