(网经社讯)事件：A 股快递公司披露6 月经营数据：公司方面，增速由高到低依次为顺丰（+84.2%）、圆通（+54.6%）、韵达（+42.7%）、申通（+39.7%）。

国家邮政局披露6 月快递数据：行业方面6 月全行业实现业务量74.7 亿件，同比增长36.8%，较五月增速降低4 个百分点；业务收入完成797.0 亿元，同比增长23.9%。

2020 年上半年全行业累计实现业务量338.8 亿件，同比增长22.1%；业务收入累计完成3823.8 亿元，同比增长12.6%。
增速：受618 电商活动拉动影响，二季度增速较高6 月行业实现包裹量74.7 亿件，日均业务量2.49 亿件，业务量整体增长36.8%，增速相较5 月的单月增速降低4 个百分点。 4-6 月快递单月业务量同比分别为32%、41%与37%，受益于电商活动的拉动，需求超高扩张，二季度快递业增速维持在30%+的水平。公司方面，A 股上市的4 家公司业务量市占率合计53.5%，环比上月较为稳定，其中排名依次为韵达（17.0%）、圆通（15.7%）、申通（11.6%）与顺丰（9.2%）， 顺丰与圆通同比去年市占率提升0.5 个百分点。

单价：价格整体小幅回升，综合单价环比上涨0.21 元/票2020 年6 月，行业综合单价达到10.67 元/票，同比去年跌1.11 元/票，环比上月增0.21 元/票。剔除其他收入之后，6 月单价为7.68 元/票，同比减少0.97 元/票。异地件单价6.59 元/票（同比-1.22 元/票，环比0.07 元/票），异地件的低价主要来源于6 月网络零售渗透率提升下，电商件占比提升导致的整体单价处于低位。顺丰单价下降；通达系当中，韵达与圆通单价环比均呈现回升，回升幅度分别为0.32 与0.07 元/票，申通价格环比继续下滑5分，韵、圆、申三者价格分别为2.36、2.16 与2.07 元/票。

区域增速格局

6 月收入增速方面，东部增速大幅上升，与电商件拉动行业的判断一致。整体呈现出中部（+32% YOY）>东部（+23% YOY）>西部（+20% YOY）的格局。西部累计收入占比同比去年微升0.1 个pct，中部累计收入占比微升0.4个pct，东部累计收入占比微降0.5 个pct，快递业务格局整体已趋于稳定。

考虑人口密度和商流流向集中在东部沿海发达地区的大背景不改，长期来看东部地区依旧会是快递业务的支撑区域。我们将中西部地区为代表的下沉需求视作行业中的重要增量，这一部分对于快递上市企业的边际增长至关重要。

投资建议

临近半年报，我们核心关注公司业绩，从Q2 单季度看，顺丰、圆通、申通与韵达的收入同比幅度分别为44%、10%、1%与0%，顺丰表现最优。我们预计公司二季度将会有较高的时效件增长，带来业绩 弹性，另外随着特惠件业务量持续扩张，看好其成本管理改善，预计顺丰短期的业绩增长将领先于全板块，持续看好；通达系方面，圆通增长超出行业，公司当前估 值水平合理，继续推荐。

风险提示：行业增速低于预期；竞争格局恶化；成本控制不及预期