(网经社讯)行业核心观点：

2020 年6 月，淘系平台家用电器行业（含厨房电器、生活电器、大家电）成交额为246 亿元，同比+34%，环比+48%，销量5717万件，同比+40%，环比+11%。短期来看，随着国内外疫情趋于稳定，消费信心重新提振，政府加码家电换新，地产竣工加速，家电出口需求提升。长期来看，消费理念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较明显，小家电渗透率提升。人口流动性提高、城镇化推动家电产品量增，直播带货渠道加速库存商品流转。

白电方面：消费刺激下家电以旧换新活动重启或改善内销，海关精准施策保障外销，销售回暖预期基本兑现，持续看好短期业绩修复弹性较大的龙头。厨电方面：房产下半年竣工提速，作为其产业链后端需求确定性较强。小家电方面：渠道变革催生直播营销新常态，具有免安装、体积小配送方便特点的小家电受益显著。建议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。

投资要点：

行业数据跟踪：2020 年6 月，厨房电器成交额为62 亿元，同比+56%，环比+34%，销量2609 万件，同比+46%，环比+13%；生活电器成交额为42 亿元，同比+33%，环比+27%，销量1812 万件，同比+36%，环比+4%；大家电成交额为142 亿元，同比+26%，环比+64%，销量1296 万件，同比+34%，环比+18%。全家电行业单件价格较为平稳，主要系销量大增导致成交额大幅增长。

细分板块来看：1）生活电器：夏季属性的电风扇成交额最高，干衣机同比+92%涨幅最大；2）厨房电器：居家时间大幅延长下厨电量价齐升获益明显；3）大家电：内销持续改善，全部子行业成交额实现同比正增长。

重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：6 月，我们跟踪的18个重点品牌天猫旗舰店，15 个品牌实现销售额同比正增长。

涨幅前五名的品牌分别是苏泊尔（+160.56%）、摩飞（+150.94%）、九阳官方（+143.81%）、海信（+143.04%）、万和（+91.45%），3 间实现销售额同比降幅的店铺是小熊厨电（-45.80%）、美大（-9.77%）、华帝（-8.93%）。

风险因素：海内外疫情仍难确定，需求前景不明、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑、原材料价格上涨，带来利润压缩。