(网经社讯)事件描述

阿里公布FY2021Q2（对应自然年度2020Q3）季报，公司实现营业收入1550.59 亿元，同比增长30%；实现归属净利润287.69 亿元，同比减少60%；非公认会计准则净利润为470.88 亿元，同比增长44%。

事件评论

快消品持续推动GMV 增长，淘宝特价版用户增长亮眼。2020Q3 天猫实物商品GMV 同比增长21%，高于同期实物商品网上零售额17%的同比增速，其中食品饮料、保健品、美妆个护等快消品增速最快，服饰品类增速已恢复到疫情前更高水平；淘宝直播截至2020 年9 月末的12 个月内产生的GMV 超3500 亿元，增速保持高位。用户方面，2020 年9 月阿里年活跃用户达7.57 亿，同比增加6400 万，环比增加1500 万，淘宝特价版月活已超7000 万，环比二季度增加3000 万。

推荐信息流等新模式驱动核心商业收入增长，云业务增长高位提速。2020Q3 中国零售商业业务实现营收954.7 亿元，同比增长26%，其中手淘改版进一步提升推荐信息流流量，使得超级推荐等新营销工具快速增长，叠加搜索端广告点击量提升，推动新口径下客户管理业务（原客户管理+佣金）收入同比增长20%至693 亿元。主要由猫超、盒马等直营业务构成的其他业务收入261 亿元，同比增长44%，考拉并表影响逐渐消除后仍保持较高水平。非零售业务中，云计算业务增长高位提速，2020Q3 收入149 亿元，同比增长60%，增速环比二季度上升2 个百分点。

核心零售盈利稳定，其他业务大幅减亏。报告期内，公司实现归属净利润288 亿元，同比减少60%，剔除去年同期取得蚂蚁集团33%股权的收益、股权激励费用等项目后，non-GAAP 净利润同比增长44%。分业务来看，核心交易市场经调整EBITA 利润为509 亿元，同比增长12%；考虑本地生活、菜鸟等业务亏损后，核心商业业务经调整EBITA 同比增长19%。非零售业务中，云计算、数字媒体及娱乐业务持续减亏，亏损率分别降至1.1%/8.8%，同比收窄4.6/21.5 个百分点。

总结而言，阿里三季报表现较好，核心商业GMV 与用户稳定增长，低线市场渗透顺利，云业务加速增长接近盈利，其他业务持续优化减亏。中长期来看，阿里领先的数字化能力及消费者洞察能力将持续赋能平台效率提升以及同城业务拓展，支撑商业基本盘稳固，同时随着云计算等业务逐渐成熟，有望为公司贡献新增量。

风险提示

电商行业发展不及预期；

行业技术出现重大迭代升级。