(网经社讯)本报告导读：
限制性股权激励落地，公司核心中高层激励充分。网红经济崛起，流量和营销方式日趋碎片化，新客户和新品类拓展有望加速，业绩持续高增长可期。
投资要点：
投资建议：限制性股权激励落地，业绩有望持续高增长。上调2019- 2021 年EPS 至2.69（+0.04）/4（+0.51）/5.64（+0.98）元，参考可比公司给予2020 年60X PE，上调目标价至240 元，维持增持。
限制性股权激励落地，业绩有望持续高增长。公司拟向14 位中层管理人员授予17 万股限制性股票激励（包含预留3.1 万股），授予价格103.63 元/股。业绩考核条件为：2020-2023 年，公司每年扣非净利润（剔除股权激励费用）较2019 年增长30%、65%、100%、135%，对应复合利润增速不低于23.8%，我们预计公司实际业绩增速有望高于股权激励考核条件。
新品类+新品牌加速拓展可期。短视频、直播等新流量方式崛起，2018年短视频营销市场规模140 亿元，同比增长521%，2019 年预计增长200%+；淘宝直播2018 年GMV 过千亿（+400%），未来目标5000 亿，新一代流量运营趋势下网创有望受益。公司以整合营销和服务腰部品牌能力见长，在网红经济崛起的大趋势下公司竞争优势凸显，未来有望加速获取美妆、大快消等领域的优质客户，加速自身业绩增长。
代运营市场空间近万亿，龙头有望受益于市场集中度逐步提升。2018年电商代运营市场规模9623 亿元，行业格局分散，参考其他互联网相关行业的发展历程，大部分最终走向寡头垄断。代运营企业资本化提速，有望推动行业加速整合，龙头企业市占率有望加速提升。
