(网经社讯)电商企业在中国生鲜食品零售市场具备巨大潜力--行业零售总价值超过人民币 5 万亿 元，而互联网的渠道渗透率仅为 6.3%。
数家大型电商企业近期进入这一市场，但尚未建立起盈利可持续的商业模式。
报告介绍了拼多多、美团、京东和高鑫零售等上市公司以及每日优鲜、叮咚买菜、兴 盛优选和钱大妈等民营企业的生鲜食品策略。
中国的生鲜食品零售市场规模在 2019 年达到了 5 万亿元人民币，但互联网渠道的渗透率 不足，仅为 6.3%。与其他消费品类相比，生鲜食品由于供货源分散且供应链复杂导致送货 成本高企，因而在互联网平台上少有展露。为了应对这些挑战，业内公司设计出了各种商 业模式，包括前置仓、前店+后仓、以及社区团购等，但我们认为这些模式均无法在全国范 围内大规模铺开的同时还能够保持盈利。在我们看来，市场依旧处于分散状态，且所有参 与者目前似乎都愿意牺牲短期盈利来立即抢占市场份额。
几家互联网巨头近期以一种不同的方式进入了此领域。新冠疫情加速了消费者行为的改 变，让其从线下转为线上购买生鲜食品，我们认为这种转变能让公司盈利变得更加容易。包括拼多多和美团在内的大型互联网公司最近已开始采用类似于“团购”的模式来开展生 鲜食品业务。此类互联网大公司资金雄厚，或将引起行业范围内的一轮价格竞争，而价格 战或可加速市场整合，让效率更高的公司蓬勃发展。
们对互联网零售企业持乐观态度，重申对拼多多、京东和美团的“买入”评级。与小企 业相比，我们认为大型互联网公司具备多项竞争优势，例如支持配送网络的完善基础设 施、强大的现金储备、更容易进入资本市场、以及庞大的现有用户群。
风险提示：1）可支配收入减少影响线上购物消费支出；2）消费者行为从线上转回线下；3）同业竞争引发关键品类的激烈价格战。
