(网经社讯)近日，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK）、京东（JD.US）、拼多多（PDD.US）相继发布2021年二季报。因此，网经社对上述电商“三巨头”的业绩成绩进行分析解读。

阿里巴巴：投资亏损139亿元 营收不及预期

8月3日，阿里巴巴发布2022财年一季度财报（即自然年2021年Q2）。财报显示，2021年第二季度营收为2057.4亿元人民币，同比增长34%，不及市场预估2093.8亿元人民币。若不考虑合并高鑫零售的影响，营收为人民币1873.06亿元（约合290.10亿美元），同比增长22%。

2021年第二季度净利润434.4亿元，超市场预期293.31亿元，去年同期394.7亿元。经营利润为人民币308.47亿元，同比上升10%；经调整 EBITDA同比下降5%至人民币486.28 亿元。第一季度调整后每ADS收益16.60元人民币，市场预估14.45元人民币。

二季度中，阿里巴巴毛利润816.43亿元，同比上升14.94%。

活跃用户方面，截至2021年6月30日季度，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者达到了11.8亿，较上一季度增加4500万。中国市场年度活跃消费者达9.12亿, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz为主的海外年度活跃消费者为2.65亿。

此次财报的增长，主要来自核心电商部分，财报显示，核心电商收入为1802亿元，同比增长35%；来自云计算业务的营收为人民币160.5亿元，同比增长29%；来自数字传媒和娱乐的营收为人民币80.73亿元，同比增长15%；来自创新战略和其他营收为人民币13.75亿元，同比增长37%。

京东：增收未增利 净利润下滑95.16%

8月23日晚，京东发布2021年二季度业绩。业绩显示，2021年第二季度营收为2538亿元人民币，同比增长26.23%。

今年二季度，京东的营收保持增长，但增长相比较前几个季度开始放缓。同时，净利润大幅下滑，利润率表现不够理想。京东方面的相关解释是，由于对扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施的持续投入，以及营销投入。

2021年第二季度归属于普通股股东的净利润为7.943亿，2020年同期为164亿元，同比下滑95.16%。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为46亿元，2020年同期为59亿元，同比下滑22%。

此外，报告期内，京东经营利润为3亿元，2020年同期为50亿元，同比下滑94%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为25亿元，2020年同期为56亿元，同比下滑55.4%。

截至2021年6月30日的十二个月里，京东年活跃用户数由去年同期的4.174亿增至5.319亿，同比增长27.4%。

二季度，京东经历了618周年庆大促，期间，京东在北京、上海、浙江等16个地区发放了消费券，一定程度上增加了成本消耗。不过，营销获得也使得京东获得单季新增3200万用户，创下历史最高单季用户增长纪录。目前，京东活跃购买用户数5.32亿，较去年同期净增了1.15亿。这中，超过70%的活跃用户所购买的商品被送达三至六线城市。

徐雷在财报电话会议上表示，目前国际经济形势充满挑战，存在许多不确定性，下半年宏观政策依旧支持消费，支持数字化对于部分行业的改造发展，内需支持提升，但出行和接触式消费等恢复较慢。

拼多多：再次扭亏为盈 利润优先投入 “百亿农研专项”

8月24日晚，拼多多发布2021年二季度财报，财报显示，二季度营收230.5亿元，同比增长89.04%。

2021年二季度拼多多扭亏为盈，净利润达24.15亿元，同比去年净亏损0.77亿元，同比增长3236.4%。

毛利润方面，拼多多二季度财报显示，截至6月30日，拼多多毛利润为151.48亿元，去年同期为95.31，同比增长151.48%。

财报还显示，拼多多第二季度平均月活跃用户为7.385亿，同比增30%。截止6月30日的十二月期间，拼多多活跃买家为8.499亿，同比增长24%。

值得注意的是，本季度营业利润为19.975亿元，去年同期经营亏损16.396亿元，同比增长21.83%。本季度的非GAAP4营业利润为31.852亿元，去年同期非GAAP经营亏损为7.251亿元。

此外，拼多多在线营销服务和其他方面的收入为180.804亿元，同比增长64%；交易服务收入为30.076亿元，同比增长164%；商品销售收入为19.582亿元；总收入成本为78.979亿元，同比增加197%，增加的主要原因是商品销售成本、支付处理费、云服务费以及交付和存储费的成本的增加。

销售和营销费用上看，二季度为103.879亿元，同比增长14%，主要是由于促销和优惠券费用增加；研发费用为23.288亿元，同比增长40%，增加的主要原因是人数增加和招聘更有经验的研发人员以及研发相关的云服务费用增加；现金、现金等价物和短期投资为922亿元，同比增长5.98%。

同时，拼多多在其官网宣布正式设立“百亿农研专项”计划，该计划已得到董事会的支持和批准，并将由董事长兼首席执行官陈磊亲自监督。

核心观点：

1、阿里交出的“成绩”只能说表现平平，但作为老牌电商玩家，其对客户的吸引力仍然足够，但随着反垄断监管日趋严厉，阿里自身龙头效应面临被瓜分的风险。阿里自身也有意识，如今的决策是打造“全方位零售版图”，同时它也已经在路上。除此之外，近半年来阿里也是风波不断，不管最后结果如何，对人们的冲击影响已经造成，许多人在事件中看到管理层的能力有所欠缺问题，这对旗下的产品、服务及股价都有所影响，后续发展会如何，仍需考察。

2、京东此次增收却没增利，应有对扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施投入，以及让利供应商和消费者等原因，随着业务调整过来，京东的长期发展会偏向稳健。京东正逐渐建立自己的体系，尤其是京东物流对其电商发展有着举足轻重的作用，在未来，京东没准达到阿里的程度。

3、拼多多此次财报是陈磊接任董事长后交出的首份成绩单，整体看来，尽管营收不及预期，但实现了第二次季度盈利，也是不错。加之宣布成立“百亿农研专项”，利润用在专项上的说明，从中可得，拼多多将继续重视农业，走技术路线，减少营销，重研发。

零售电商：狭义指通过网络渠道进行商品交易活动，包括实物商品交易及虚拟商品交易。广义上网经社将零售电商定义为一种业态，包含平台、商家、品牌、用户、服务商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品类分，有综合电商、垂直电商；按交易市场分，有进口跨境电商、出口跨境电商；新电商有会员制电商、直播电商、精品电商、小程序电商等。

目前，零售电商上市公司有36家，分别为：阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会、苏宁易购、国美零售、中国有赞、小米集团-W、宝宝树集团、寺库、趣店、乐信、优信、什么值得买、1药网、团车网、蘑菇街、云集、小熊电器、达达集团、微盟集团、宝尊电商、壹网壹创、光云科技、酷特智能、逸仙电商、物农网、丽人丽妆、若羽臣、每日优鲜、万物新生、叮咚买菜、南极电商、御家汇、三只松鼠、良品铺子。

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