(网经社讯)日前，阿里、京东、拼多多电商三巨头发布了2021年三季度财报。财报业绩在情理之中又有些出乎意料。三家电商在许多维度上呈现出不同的表现，巨头间的较量“刀光剑影。”（详见网经社专题https://www.100ec.cn/zt/dssjt）

11月18日，阿里巴巴、京东同日发布2021年三季报。财报显示，京东净营收2187 亿元，同比增长25.5%。阿里巴巴营收为2007亿元人民币，同比增长29%。而在上周五，拼多多也发布三季报。财报显示，拼多多营收215.1亿元，上年同期142亿元，同比增长51%。对此，网经社对三家头部电商平台的2020年Q3财报业绩进行分析解读，看看哪家更胜一筹？ 

营收“阶段性”增速放缓

营收上，阿里巴巴在该季度的营收达到2006亿元，增长29%；该季度市场预计的营收为2061亿，明显不及预期。若不考虑合并高鑫零售的影响，公司季度营收1804.38 亿元，同比增长16%。

京东净营收2187亿元，市场预期2154亿元，高于市场预期，上年同期1742亿元，同比增长25.5%。今年一季度与二季度的营收增速分别为39%与26.23%。

财报显示，拼多多三季度营收215.1亿元，同比增长51%，环比降6.68%。但不及市场预期的267亿元。过去两个季度拼多多营收增速分别为239%与89.04%。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，从本季度的情况来看，京东在营收总量排第一，阿里位居第二，拼多多位列第三。拼多多虽然与两者差距大，但是也体现出还有很大增长空间。营收增速方面，拼多多位居第一，阿里位列第二，京东位列第三，但我们应注意到，第三季度处于高温淡季，又是618与双11之间的“网购淡季”，阿里巴巴、京东、拼多多三家公司无不“阶段性”增速趋缓，因此取得这样的营收也是意料之中的。

利润两极分化

2021年第三季度阿里归属于普通股股东的净利润为人民币53.67亿元及净利润为人民币33.77亿元；非公认会计准则净利润为人民币285.24亿元，同比下降39%。

对于利润同比下跌，阿里表示减少主要由于公司对关键策略领域投入的增加，以及公司支持商家的举措。公司于商业分部内的关键策略领域（如淘特、本地生活服务、社区商业平台及 Lazada）的投入同比增加125.75亿元。若不考虑该等投入的影响，公司商业分部的盈利将同比持续平稳。

京东归属于普通股股东的净亏损为28亿元，去年同期为净利润76亿元，而二季度净利润为7.943亿元，可见京东利润由盈转亏。

归属于拼多多普通股股东的净利润为16.4亿元，而上年同期净亏损7.8亿元。不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为31.5亿元，而上年同期净利润为4.6亿元。

莫岱青表示，阿里巴巴延续牺牲利润换增长的思路，进一步加大对淘特、社区商业平台、本地生活服务等业务投入的增加，导致盈利下滑。京东的亏损主要在于成本的增加、新业务的拓展、物流建设、下沉市场的营销等方面。单季度的亏损不能否定京东的盈利能力，并且京东那些长线的投入都需要时间来最终实现效益的转化。拼多多已经实现两个季度的盈利，证明了其“赚钱能力”，它的变现能力提升、用户规模的增长、商业模式创新的跑通等等，未来能够继续保持盈利势头对拼多多来说也至关重要。从三家的净利润也看出，巨头间的竞争并无喘息机会，你追我赶是常事，稍有“疏忽”就落后了。

用户增长即“见顶”

活跃用户方面，截至2021年9月30日， 阿里巴巴生态全球年度活跃消费者达到约12.4亿，单季净增长6200万；其中9.53亿消费者来自中国市场，2.85亿消费者来自海外，单季净增加分别为4100万及2000万。

在随后的财报电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，在大环境的挑战下，公司没有放缓在开拓新用户方面的持续努力，「我们仍然以服务全球20亿消费者为长期战略目标，并且有信心完成在本财年末国内的年度活跃消费者达到10亿的目标」。

截至2021年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.52亿，较去年同期净增了1.1亿。此外，财报还显示，第三季度，京东整体用户的平均购物频次同比提升23%。

财报显示，拼多多第三季度平均月活跃用户数为7.415亿，同比增15%。过去十二月里，拼多多活跃买家为8.673亿人，较截至2020年9月30日的12个月期间的7.313亿人增长19%。

莫岱青表示，从用户规模来看，阿里排名第一，拼多多位居第二，京东位居第三。从增速上看，阿里位居第一，京东位居第二、拼多多位居第三。京东的用户规模欲另外两者间的差距较大，但目前仍然是良性的增长态势。对于三家平台来说，面对流量红利过去，用户增长接近“天花板”，三家都需要更多聚焦在用户的留存、消费粘性和转化上。

阿里承压 京东稳健 拼多多盈利

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示，阿里还是在承压的，因为它已经到一个很大的规模，所以它的增长率就越来越有压力。那它只能去拓展新的业务，但是旧的业务又被蚕食。目前它突出它在下沉市场的发力部分，比如着力淘特。但是这个实际上和拼多多的体量还是有差距，所以阿里的综合竞争也日益增大。

莫岱青也表示，阿里三季度电商业务大幅放缓主要原因是来自市场状况放缓尤其是服装配饰类目GMV放缓，以及国内电商市场上参与者增多所致。也说明了阿里的竞争压力增大。反垄断和不正当竞争高压态势下，品牌、商家们有了更多、更好的选择，可以同时“理直气壮”地入驻拼多多、京东、唯品会等平台，恢复了本该属于他们的主动权和选择权。

庄帅进一步指出，京东实际上还是比较稳健，虽然这个季度出现亏损，但对京东来说，亏损换增长有质量的。京东供应链的护城河很高，加上线上和线下的结合，目前来看也在出成效。它会拿出更多的资金去投入到物流体系以及同城零售这种创新模式去，这是很符合京东的未来开放平台战略的。

莫岱青指出，拼多多较以往有很大改变，“烧钱”一度成为其标签，但现在的拼多多已经改变这种现象，营销费用大幅降低，投身农业。

“拼多多营收增长虽然不及预期，但是这三家中最高的，已经不错了。拼多多未来的挑战需要面对增长和收益。持续支持农产品上行品牌化的发展，及新国货品牌走向更大市场，来满足下沉市场用户的的需求；然后一线城市的用户需求也要去满足。其次，拼多多的单品模式，对于很多品牌商来说是需要去寻找合适的发展模式的，目前来看C2M是比较好的发展模式，这就需要拼多多渗透到更深的产业里面去，包括原料采购、产品的设计、研发以及生产的环节。最后需应对多种创新商业模式和销售方式的挑战。”庄帅说道。（如果您是业内人士，欢迎咨询加微信modaiqing，请务必备注姓名+单位+职务。）