(网经社讯)导读：近年来，电商行业迎来了高速发展的黄金时期。作为品牌与电商平台间的桥梁，代运营产业无论从市场规模、渗透率，还是玩家数量、营收层面，历经多年的沉淀，日益成熟。然而，受疫情反复、消费信心低迷、行业流量红利见顶等因素影响，电商代运营行业面临今年上半年较大压力。

近日，上市电商代运营商宝尊电商（NASDAQ:BZUN）、丽人丽妆(605136.SH)、若羽臣(003010.SZ)、壹网壹创（300792.SZ）和青木股份（301110.SZ）相继发布2022年半年报。其他电商代运营概念上市公司还有凯淳股份（301001.SZ）、 姚记科技(002605.SZ）、华扬联众(603825.SH）等。对此，网经社电子商务研究中心发布财务分析给予解读。（详见网经社专题：电商代运营上市公司2022半年报大PK宝尊电商 丽人丽妆 若羽臣 壹网壹创 青木股份表现如何？https://www.100ec.cn/zt/2022dsdyygscb）

宝尊电商：营收41.06亿元 净亏损2.002亿

2022年上半年，宝尊电商公司实现总净营收21.22亿元。其中服务收入为14.281亿元人民币，同比增长7.2%，产品销售收入为人民币6.939亿元，同比下降28.6%。

应归属于普通股东的净亏损为人民币7,780万元，而去年同期应归属于普通股东的净收益为人民币7,980万元。非公认会计准则归属于普通股东的净利润为130万元人民币，而去年同期为1.508亿元人民币。

半年报显示，宝尊电商上半年交易总额（GMV）为人民币400.84亿元，按年增加38.4%。其中，经销GMV为人民币15.43亿元，同比减少28.8%。非经销GMV为人民币385.41亿元，同比43.8%。

非经销GMV中，寄售模式GMV为人民币98.82亿元，按年减少11.2%；服务费模式GMV为人民币286.59亿元，按年增加82.9%，乃由于电子和快消品类的销量强劲。

宝尊电商曾在其2021年年报中提及，其根据品牌合作伙伴的不同需求，拥有三种业务模式运营业务：经销模式、服务费模式及寄售模式。经销模式主要产生产品销售营收，而其他两个模式则产生服务营收。

第二季度，宝尊电商协助某国际电子品牌实施其经销网络的数字化转型，品牌的全国3000余家销售渠道全部完成小程序和京东到家上线，并将在下一阶段上线天猫以及美团平台。近期，宝尊还与一家全球领先的体育器材零售商，签订了共建其数字化运营平台的项目。这一项目代表着宝尊的技术产品化取得阶段性突破。

发布二季度报告时，宝尊电商创始人、董事长兼CEO仇文彬提到，2022年4、5月份，中国多个主要城市因疫情经历了严格的封控，这在一定程度上影响到了电商行业的业绩表现，作为电商行业的上游公司，宝尊电商也难以避免受到波及，导致该季度总净营收的减少，并较大程度抵消了增值服务带来的收入增长。

除了业绩披露之外，在8月23日，宝尊电商发布有关申请自愿转换为双重主要上市的公告称，公司已就主要转换向联交所提出申请并于2022年8月23日，就主要转换申请收到联交所的确认。

丽人丽妆:营收15.57亿元 净利润下降97.03%

丽人丽妆上半年营业收入15.57亿元，同比减少16.08%；归属于上市公司股东的净利润约611万元，同比减少97.03%；基本每股收益0.01元，同比减少98.04%。公司不进行利润分配、公积金转增股本。

上半年丽人丽妆归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1366万元，同比下降108.48%。截止本报告期末，丽人丽妆总资产32.76亿元，同比下降4.58%；归属于上市公司股东的净资产26.25亿元，同比下降2.42%。

丽人丽妆在新平台新品类开拓、自主品牌孵化方面取得更多突破。报告期内公司抖音业务持续保持增长，并先后与趣多多、阿迪达斯洗护、乐扣乐扣等知名品牌达成合作意向，在食品、保鲜盒等领域有所拓展。

据了解，自2022年3月下旬至5月底，受到上海市的新冠疫情影响，丽人丽妆全体员工均处于居家办公状态，公司在上海市的仓储点处于封控状态，上海市市内及跨省物流运输均处于暂停状态，与品牌方、消费者、供应商、员工之间的沟通变得较为困难。

对此，丽人丽妆从长期均衡布局、提高仓储运输效率的考虑出发，在仓储点考察、供应商洽谈、品牌方沟通等各方面迅速行动，加快推进仓储分仓工作。

2022年上半年，丽人丽妆在合肥、武汉、孝感、成都、南京等地新增15个分仓点，同时增加广州、天津等地分仓点数量，有利于对来自全国不同地域消费者的购物需求更快作出反应，进一步提高发货准点率、缩短运输时长，也能对冲未来尚不可预知的疫情对公司日常运营产生的影响，提高公司抗疫情风险能力，有利于公司的长期发展。

若羽臣：归母净利润353.6万元 同比下降81.21%

若羽臣发布2022年半年度报告，上半年公司营业收入5.35亿元，同比下降10.49%；归属于上市公司股东的净利润911.49万元，同比下降77.11%；基本每股收益0.075元，同比下降77.06%。

上半年若羽臣归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润908.42万元，同比下降70.53%。截止本报告期末，若羽臣总资产11.66亿元，同比下降5.73%；归属于上市公司股东的净资产10.52亿元，同比下降1.45%。

对于业绩波动，若羽臣在财报中解释称，受疫情等多重因素影响，一方面居民对当前及未来经济预期、收入信心转弱，消费信心低迷，对非刚需消费持谨慎态度。另一方面，今年二季度以来部分城市因疫情防控原因进行短期封控管理，部分地区物流和供应链中断，电商订单退货率提高，对公司经营业务开展造成了负面影响。

2022年上半年，若羽臣聚焦资源，相继与健安喜、素力高、双心、Fancl、Mama&Kids等国际头部品牌达成合作。“618”期间，若羽臣服务的Swisse、佳贝艾特、doctorsbest、MamaAndKids等品牌表现出色。其中22家店铺单店销量突破千万大关，31家店铺同比快速增长。

在投资方面，若羽臣认为，通过股权投资合作的形式，可以破解代运营行业长期存在的品牌流失风险。今年8月，若羽臣投资科技护肤品牌“YOUNGMAY样美”，目前公司已为样美生物提供线上代运营服务，与魔范璐玛开展抖音业务合作。

值得一提的是，今年以来若羽臣围绕“科技+消费”的布局思路，整合内外部资源，通过内部孵化、外部投资等方式开展自有品牌建设。上半年其自有品牌实现营收5639.69万元，同比增长156%，占总营收的10.54%，对公司业绩有明显拉动作用。

壹网壹创：半年度净利1.05亿元 同比下降17.02%

壹网壹创(300792.SZ)发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入6.32亿元，同比增长30.00%。

报告期内，公司营业收入较同期增长，主要系品牌线上营销服务、线上分销的新增客户收入增长贡献以及如内容电商这样新增业务类型的收入增长贡献所致。

归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比下降17.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润9617万元，同比下降16.21%，基本每股收益0.44元。

上半年新增括曼秀雷敦、瑷尔博士、冷酸灵、中街、stokke、心机彩妆等27个品牌。公司实现GMV109.56亿元，与去年基本持平，新增客户的GMV贡献弥补了存量品牌的缺口。从主要的渠道表现来看，天猫平台GMV整体基本持平，京东平台GMV保持稳健增长，公司在拼多多取得了同比230%的GMV增长，在抖音取得了90%的GMV增长，唯品会平台GMV呈现了一定的下滑。

报告期内，公司销售毛利率比同期存在一定程度的下降。公司解释称，主要系两方面因素影响：一方面，存量项目在疫情及消费疲软的影响下，虽然提高了相关投入的成本，但仍未实现完全对抗销售下降的趋势，从而导致存量业务的毛利率下降；另一方面，本报告期新增品牌合作较多，因此较多项目尚处于前期投入起步阶段，也暂时未能合理地体现正常毛利率水平。

青木股份：营收3.88亿元 同比下降9.73%

青木股份2022年1-6月实现营业收入3.88亿元, ，同比下降9.73%。

归母净利润3219.85万元，同比下降51.85%；扣非净利润2482.99万元，同比下降62.65%；经营活动产生的现金流量净额为6728.97万元，同比增长85.63%；报告期内，青木股份基本每股收益为0.552元，加权平均净资产收益率为3.53%。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为6728.97万元，同比增长85.63%，主要系由于本期相比上年同期应收账款净回款增加所致；筹资活动现金流净额8.96亿元，同比增加8.92亿元，主要系报告期内收到公开发行股票募集资金所致；投资活动现金流净额-5.88亿元，上年同期为-1396.59万元，主要系报告期内暂时闲置募集资金购买短期结构性存款所致。

公告称，报告期主营业务收入合计数同比减少9.73%，其中电商代运营服务收入减少7.07%，主要因为上半年上海、杭州等地爆发疫情导致物流发货受阻、消费需求减少，引起业绩下滑，渠道分销业务同比减少24.71%，主要因为宠物食品业务合作品牌的变动导致，并且现有品牌目前处于培育期。

电商代运营遭遇“瓶颈期” 需多点开花

五家电商代运营上市公司的上半年业绩良莠不齐。对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示：

壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣、青木股份四家上半年营收总和为31.126亿元，宝尊电商营收41.06亿元。宝尊营收远超四家之和。但整体看这五家公司，其中宝尊电商、丽人丽妆、若羽臣、青木股份都呈现下滑态势，仅壹网壹创增长30%。电商代运营依赖于电商平台天猫、京东、拼多多等的发展，电商平台的增速放缓对电商代运营产生影响，因此电商代运营商的营收进入一个“瓶颈期”已不可避免。

从财报看，丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣、青木股份均保持盈利，但增速均下降。截然相反的是宝尊电商依然亏损状态，净亏约2.002亿,巨降347.05%。据观察，从2021年三季度到2022年二季度，宝尊电商已经连续亏损，这与宝尊电商的成本控制有关，对于其来说尽快回到盈利轨道是关键。净利润的普遍下滑对于各电商代运营商来说是需警惕的信号，面对模式的硬伤，大环境等因素，确保资金链安全显得尤为重要。

电商代运营行业基本都面临相同的困难，品牌客户的出走对电商代运营可谓打击。对于一些品牌来说，电商代运营公司赚取了一部分利润。当它占的销售比例越来越大时，品牌也会考虑把鸡蛋放到更多的篮子里面。此前丽人丽妆流失兰蔻、欧莱雅，壹网壹创与百雀羚合作模式降级，诸如此类的事件时有发生。电商代运营商与客户长期捆绑存在风险，最关键的是，电商代运营并没有形成核心的竞争壁垒，可代替性强，过河拆桥的现象在行业也很常见。另外对于这些电商代运营来说，也应避免过分依赖大客户，需要不断的引入新的客户。并且寻找新的出路，比如开发自营品牌、在熟悉领域做投资。

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电商代运营商：网经社定义为传统企业提供网上销售为主，以及营销、产品、客服、供应链等服务的代理运营公司，并获取服务费及销售佣金。电商代运营产业链中的主流平台包括：宝尊电商、壹网壹创、丽人丽妆、悠可、若羽臣、百秋、凯诘电商、碧橙电商、青木股份、兴长信达、上佰电商、凡臣优品、乐其电商、聚水潭、光云科技、胖虎科技、中大凯旋等。（如果您是业内人士，欢迎咨询加微信modaiqing166，请务必备注单位+姓名+职务）