(网经社讯)导读：本月，电商三大巨头纷纷发起了财报。阿里巴巴继续承压，核心业务虽有乏力之势，但其地位无法撼动。京东重投物流，净利润增速喜人。拼多多深耕农业，持续盈利。三巨头的各自业绩还有什么可圈可点处？

出品｜网经社网络零售部

作者｜魏志

审稿丨舒舒

题图｜网经社图库

近日，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东 (JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）数字零售三巨头发布了2022年第二季度财报。三家电商在营收、净利润、营销费用等方面维度上呈现出不同的表现，表现究竟如何？（详见网经社专题：电商“三巨头”2022年二季报出炉 阿里巴巴 京东 拼多多谁拔头筹？ http://www.100ec.cn/zt/sjt2022Q2cb/）

一、营收：巨头也难逃“瓶颈”

财报显示，2022年第二季度，阿里巴巴实现营收2055.55亿元，上年同期2057.4亿元，同比微降0.09%。其中，阿里巴巴中国商业业务收入达1419.35亿元，同比下滑1%，来自中国零售商业的收入为1369.77亿同比下滑2%。

京东2022年第二季度营收2676亿元，同比增长5.4%，环比增长11.64%。京东营收的表现尚算稳健，不过需要注意到的是增长疲态。

拼多多二季度的在线营销技术服务和交易服务收入实现稳健增长，总营收为314.4亿元，同比增长36%。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，就本季度财报数据而言，从三家公司的营收总量来看，京东位居第一，阿里巴巴次之，拼多多居末位。并且拼多多与阿里巴巴、京东的营收总额相差甚远，但这也意味着拼多多和其余两家相比，还有较大的上升和增长空间。从营收增速而言，拼多多远胜于京东和阿里巴巴，阿里巴巴的营收却出现了微降的情况。国内数字零售电商市场已进入存量时期，告别“卷”增长率的时代，转而纷纷扎堆跃入如何保持高质量增长之中。自疫情影响以来，消费者的钱袋捂得更紧了，更注重在日常消费品上的囤积，二季度加上有618大促的助推，因此三家电商巨头能取得这样的营收实属不易。

二、净利润：消费信心回暖

2022年第二季度，阿里巴巴归母净利润为227.39亿元，同比下降49.62%。

京东归属于普通股股东的净利润为44亿元，去年同期为8亿元，同比增长约450%。

拼多多净利润为88.96亿元，较去年同期的24.146亿元增长268.44%。

莫岱青分析，从净利润来看，阿里巴巴位居第一，京东排在末位，但从净利润增速来看，京东以450%的同比增速远超其他两家，拼多多以268.44%的同比增速居第二。拼多多与京东净利润的增长强劲，显现出韧劲。

“从本次财报来看，阿里巴巴的新业务增长显示，亏损收窄明显。不过阿里新业务的竞争压力依然很大，新业务的亏损或许还要持续一段时间。本季度京东由亏转盈，值得注意的是，这是京东自去年三季度以来的首次盈利，对京东来说是个比较好的迹象。而拼多多撕掉了“烧钱”的标签，连续五个季度实现盈利，立足农业，用“长期主义”吸引用户，可谓走了条对路。”莫岱青这样解释。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅则表示，从拼多多二季度的持续盈利来看，说明作为平台模式，拼多多有很强的盈利能力。目前从业务模式来看，该盈利可以持续。

莫岱青进一步指出，从二季度财报看，特别是在疫情影响下，阿里、京东、拼多多都呈现向好趋势，说明消费市场依然具有韧性，消费信心在逐渐恢复。

三、活跃用户：用户增长见顶 高质量转化成为新方向

截至2022年3月31日止的12个月，阿里巴巴集团全球年度活跃消费者达约13.1亿，同比增长15.7%。其中包括中国消费者超过10亿，以及海外消费者3.05亿。年度净增1.77亿。本季度阿里破天荒未公布用户数据。

京东财报显示，截至2022年6月31日，京东集团过去12个月的活跃购买用户数达到5.808亿，同比增长9.2%，环比增0.05%。

截至2022年3月31日的12个月内，活跃买家数为8.819亿，同比增长7%。与阿里巴巴一致，本季度拼多多选择不公布用户数据。

对此，莫岱青表示，我们应该看到用户规模是资本市场看重的重要指标之一，也是各电商平台争夺的重点。电商间的竞争态势之下，阿里在用户方面的获取方面受到阻力，并且接近天花板，更多需要聚焦在高质量用户的转化上，或许对阿里来说公不公布用户数据已经没那么的意义了。

无独有偶，庄帅也表示，包括阿里、京东、拼多多在内，几乎所有电商企业的用户增长见顶。京东的用户规模还有增长空间。下沉市场的用户增长是未来京东发力的重点市场。阿里用户规模明显已经见顶，没有增长的数据再公布意义不大。财报显示，超1.23亿消费者在淘宝天猫年度消费超1万元，跨年活跃率为98%。这两个数据表明，阿里希望通过精细化运营提升用户在阿里系的消费支出和复购率。

四、策略：巨头也偏爱降本增效

根据二季度财报显示，阿里巴巴在营销费用上投入255.8亿元，同比下降5.4%；京东在营销费用上投入94.77亿元，同比下降10.68%；拼多多在营销费用则投入113.4亿元，同比上涨9.14%。

莫岱青指出，拼多多继续保持盈利这一定程度上与控制营销费用的举措有关。2021年前三个季度，拼多多对营销费用进行控制，连续三个季度环比下降。而四季度营销费用同比下降23%。2022年一季度也同比下降14%。本季度营销费用为113.4亿元，占收入的比例从去年同期的45%降到36%。也正因为这样，拼多多撕掉了“烧钱”的标签，并继续投入研发。

财报显示，截至2022年6月30日，阿里巴巴员工总数为245,700人，截至2022年3月31日为254,941人。单季度人员净减少接近万人。庄帅表示，阿里除了“增效”的努力之外，还需要“降本”，减少人员有利于降低成本并提升现有人员的“人效”。

五、巨头也要练内功 蓄力量

莫岱青指出，阿里营收增长从此前连续个位数增长，进入微降阶段。天猫淘宝市场被蚕食，既要面对京东、拼多多、唯品会等综合电商，也要面对来自新晋电商抖音快手的挑战。受到疫情影响，淘宝天猫的实物GMV增速同比是个位数的下跌，也从侧面表明，淘宝天猫面对消费者多元化的需求，出现创新能力的降低，吸引流量的能力在减弱。但是在这样的大环境下，淘宝天猫这个基盘能稳住已实属不易。

8月15日，德邦股份发布要约收购德邦物流股份有限公司股份的第二次提示性公告，这也意味着德邦快递正式归入京东麾下。8月23日，达达集团宣布了一系列的人事任命，其中达达集团“一把手”更迭，蒯佳祺辞任首席执行官和公司董事会主席，京东零售CEO辛利军将担任董事会主席。虽然达达集团仍为独立上市企业，但俨然京东系“上位”，创始人离去。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为，京东的整体业务体系是一种重资产形式的构造，相关的环节基本上磨合的比较平顺，物流板块尽管亏损，但是支撑作用不断凸显；达达尽管经历了京东的好几轮输血，但是业务的可拓展的空间，想象力还是很丰富的（例如外卖等同城本地化服务）。京东稳健地投入重资产，形成自身的商流体系，用技术予以赋能。因此，技术在不同的同行面前，使用的属性是不一样的。

不同于其他两家，拼多多在电商赛道之中找到了属于自己的独特道路。二季度，各地农产区、产业带的中小商家、涉农商家的生产经营均面临诸多挑战。针对受疫情影响严重的产业带和农产区商家，拼多多也积极出台了多项扶持政策，助力中小商家、涉农商家渡过难关。重仓农业，立足农业已然成为拼多多接下来的发展策略之一。此外，拼多多也开始逐渐在供应链上发力。

在陈虎东看来，电商的竞争目前基本上不在前端了，销售投入或者营销等等手段，不如夯实基本盘，真刀真枪地搞基础设施，供应链就是电商转型的最大的基础设施，这一步，拼多多通过押宝农村供应链还是很好的一步棋。重投农业和发力供应链，本身就是一体化的：做农业，就要做供应链，因为前端的消费者群基本上都是来自于下沉市场。农村市场的物流设施、售后保障、低端产品等等弊病，需要供应链来提升整体的效力。

网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，在当下错综复杂的经济和防疫大环境下，拼多多仍然取得了如此高速增长和健康盈利，这意味着：在坚守“本份”价值观、立足农业的“长期主义”长远发展战略的道路上，拼多多已经取得了初步成效。

六、尾声：三家各有千秋 目的殊途同归

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东表示，阿里是技术驱动，拼多多是流量驱动，不过现在也在技术方面投入重金，慢慢将技术和流量结合起来，京东则是稳健地投入重资产，形成自身的商流体系，用技术予以赋能。因此，技术在不同的同行面前，使用的属性是不一样的。但是无论赋予技术怎样的属性，技术就是技术，最终还是主要服务于实体的。

三家电商公司各有千秋，却又殊途同归：阿里放缓营收增速，着力发力新业务，淘特、淘菜菜以后来者身份闯入赛道；京东着眼供应链、物流科技，用技术为自身赋能；拼多多持续深耕农业、注重研发投入，从农业中来，又向农业中去。（如果您是业内人士，欢迎咨询加分析师微信modaiqing166，请务必备注姓名+单位+职务)