(电子商务研究中心讯)　　事件描述

　　阿里巴巴公布2017财年1季报(对应2016Q2，下同)：1季度GMV达到8370亿元，同比增长24%；营业收入321.54亿元，同比增长59%；营业利润88.14亿元，同比增长70.78%；归属净利润75.5亿元，同比减少75.52%；活跃买家达到4.34亿人，同比增长18.26%。?事件评论

　　天猫GMV维持较快增长，移动GMV占比达75%，营业利润大增70.78%。公司1季度GMV同比增长24%，增速同比放缓9.96个百分点。其中淘宝GMV同比增长18.97%，天猫GMV同比增长33.74%。1季度公司活跃买家数达4.34亿人，同比增长18.26%，公司移动端月活跃用户增至4.27亿户，同比增长39.09%。公司移动端GMV同比增长68.93%，占GMV比重达75%，同比提升24个百分点，领先行业平均水平。1季度公司营业收入321.54亿元，同比增长59%，其中国内电商业务246.44亿元，同比增长47.49%，国际贸易业务25.49亿元，同比增长46%；综合毛利率为63.48%，同比下降3.38个百分点；归属净利润75.5亿元，同比减少75.52%，主要原因在于去年同期阿里影业带来247.34亿元投资收益；营业利润88.14亿元，同比增长70.78%。我们认为，移动端和天猫交易额快速增长是公司收入维持较快增长的主要原因，而营业利润大幅增长主因在于研发费用率和管理费用率分别大幅下降3.61、2.55个百分点。

　　跨境物流扩容提效，物流自动化初显成效，费用端压力持续减轻。物流体系方面，1季度菜鸟网络平台的快递和仓库工作人员超过170万名，数据涵盖18万个快递站点，每天平均处理包裹达到4200万个。跨境物流方面，菜鸟持续提升主要目的国的物流效率，目前菜鸟跨境网络已接入110个仓，服务覆盖224个国家和地区，其中俄罗斯最快能实现3.8日送达。菜鸟仓储物流研发持续跟进，投入大量仓内机器人进行分拣作业，末端配送机器人也已经成型并开始测试，日处理百万级商品的全自动仓库也实现正式运行，吞吐量达到国内第一。同时菜鸟推出面向商家的优质物流服务“橙诺达”，并搭建统一的云客服平台，使快递企业投诉率降低30%。1季度公司销售费用率为11.24%，环比下降0.59个百分点；管理费用率为8.53%，环比下降1.12个百分点；研发费用率为12.40%，环比下降2.37个百分点；整体来看，规模效应使费用端压力呈现减轻趋势

　　云计算、数字媒体和娱乐、创新项目崛起，大阿里生态体系初现雏形。本次财报中阿里首次将新兴业务布局进行完整展示，随着阿里在云计算、应用服务、数字媒体等业务领域逐步成型，阿里正日益成为中国互联网的基础设施提供者。1季度公司云计算业务收入达12.43亿元，同比增长156%，而此前阿里云已经连续多个季度维持三位数增长，本季度阿里云收入快速增长主要受益于付费客户同比上升119%，达到57.7万户，同时阿里云积极拓展海外市场，为韩国和日本提供云计算服务，并与软银组建了合资公司。公司数字媒体与娱乐业务包括UC浏览器、优酷土豆、OTT电视服务、阿里音乐、阿里体育等，1季度公司数字媒体和娱乐业务的季度收入为31.35亿元，同比增长286%，主要归功于优酷土豆的并入，以及UC浏览器移动增值服务提升，目前UC已经成为全球排名前三的移动浏览器，其中在印尼和印度等已成为排名第一的第三方浏览器。公司创新项目收入为人民币5.35亿元，同比增长30%，业务涵盖YunOS操作系统、高德地图、钉钉等。其中高德地图用户超过6亿，日均活跃用户增长近190%，位居榜单第一；搭载YunOS操作系统的智能终端设备已经超过1亿部，市场占有率在中国已经超过iOS。我们认为，公司凭借核心电商业务贡献稳定现金流持续拓展新兴业务不仅将为公司不断创造新的业绩驱动引擎，突破公司电商业务的增长瓶颈，并将打造使其他企业产生高度依赖性的大阿里生态体系。(来源：长江证券；文/李锦；编选：网经社）