(电子商务研究中心讯) 行业近况
国家邮政局公布2017年5月快递行业运行情况。
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量:业务量增速回升(图表2):5月业务量同比增长32%,较4月(25.7%)回升6个百分点,低于去年同期(57.2%);1-5月累计增速保持在30%以上(30.3%)。分业务类型看,5月同城、异地、国际业务量增速较4月均回升。上市快递公司主营的异地件增速快,5月增速(35.8%)快于4月(29.0%),1-5月增速达32.6%。5月同城业务量增速20.1%,快于4月的16.1%;国际业务量5月增长31.3%,大幅快于4月的18.8%。
分地区看,东、中、西部5月业务量增速(31.4%/32.3%/38.1%)均较4月(25.1%/26.5%/31.0%)加速。商务部统计1-5月实物商品网上零售额累计增长26.5%,快于1-4月的25.9%,与快递业务量增速回升趋势一致。值得注意的,去年的行业增速从6月开始回落,高基数效应减弱,预计今年6月之后业务量增速可能将继续回升。我们认为今年快递业务量尤其是上市公司主营的异地件有望实现30%~40%的增速。
价:单价同比降幅继续收窄(图表11):5月快递平均单价为12.20元,同比下跌2.5%,好于去年5月的5.7%的下滑。分业务类型看,同城快递单价继续回升:5月同比上升2.3%,好于4月的+2.0%和去年同期-1.0%;异地快递单价继续下滑:5月同比增速-9.5%,4月下滑9.0%,去年同期为-8.5%;5月快递收入中其他收入占比达24%,单票2.93元,同比上涨10.5%,没有直接反映在分业务类型计算得出的价格中。
行业格局:集中度持续提升,标志行业格局持续改善:集中度指数CR8从2月起连续4个月上升,1-5月为至77.7(同比上涨1ppt,较1-4月上升0.3ppt)。申诉率继续降低:1-4月行业申诉率为8.8件/每百万件,大幅低于去年同期的15.6。主要第三方快递公司1-4月平均申诉率由低到高排名依次为顺丰、韵达、中通、百世、圆通、邮政、申通。据《快递杂志》,六大快递公司于6月集体提高派费0.15元/票(其中申通、圆通、百世已官方证实),我们认为这一行业集体行动,有利于末端网点稳定,也存在向消费者传导和提价的可能,利好行业长期健康发展。
估值与建议
首选专注主业、业务量增速快、服务品质好、盈利能力强、护城河深的中通快递(ZTO.US)和韵达股份(002120.SZ)。推荐志在未来产品和服务升级,大力布局国际化、终端最后一公里的圆通速递(600233.SH)。
推荐估值低、盈利良好、推行全网一盘棋战略转型的申通快递(002468.SZ)。
风险