(电子商务研究中心讯) 事件:
百世物流于周一(6月26日)向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书,拟融资7.5亿美元。
评论:
1、综合物流供应链企业
2007年,百世物流在杭州成立,最初运营供应链业务,通过收购汇通快递和全际通进军快递和快运业务。目前,公司业务板块包括快递、快运、供应链、国际物流、店加和金融业务,致力于打造一站式的物流和供应链服务平台。
虽然曾有过“四通一达”的称谓,但是相较于“三通一达”专注快递业务,百世物流多元化特征恒更为显著。
2、股权结构:创始人+阿里联合控制
本次IPO前,百世物流采用A、B、C三类股权结构,C类股东(董事长周韶宁)投票权为30X,B类股东(阿里投资+菜鸟投资)投票权为15X,C类股东投票权为1X。创始人周韶宁控制约47.4%的投票权,阿里系(阿里投资37.6%+菜鸟投资9%)控制46.6%投票权,共同控制公司经营。
3、快递业务:发力赶超,重回第一梯队
从快递市场格局看,顺丰和EMS(未上市)基本垄断商务件市场;通达系则占据电商件市场主要份额,其中尤其著名的是民营快递桐庐帮。
从日均件量上看,快递市场格局较为清晰:1)商务件快递:顺丰(含部分电商件)和EMS日均件量分别为700万件和400万件;2)电商件快递:通达系(一线快递)日均件量都在600万件以上,规模最大的中通超过1200万件,规模最小的百世快递约600万件;京东、天天等二线快递日均件量约350-450万件;快捷、宅急送、全峰等三四线快递日均件量在100万件以下。
4、财务分析:短期亏损较为严重
2016年,百世物流实现收入88.44亿元(+68.3%),经营性亏损13.63亿元(亏损额同比扩大28.7%)。分业务来看,除开展最早的供应链业务盈利(毛利为正)外,收入占比最大的快递和快运业务毛利为负,对公司业绩产生较大拖累。(来源：招商证券；编选：中国电子商务研究中心）
