(电子商务研究中心讯)B2B 作为实体经济跨界互联网的一种电子商务模式，为我国存量经济的创新、创收和供给侧结构性改革的落地起到了至关重要的作用。并伴随产业互联网风口及国家对工业互联网、数字经济的推崇，交易型 B2B 平台成为了“实体经济转型升级”最为青睐的商业模式。正是基于此，2018年度托比研究第二次发布了B2B 全行业投融资报告，内容包括获投企业数量、融资金额、地域分布、关联资本方概况等等，以期给 B2B 创投者提供不同视角的参考价值。需要说明的是，此次报告的研究重点依然是交易型 B2B 平台，企服融资概况会在报告后续更新中不断写入。另外我们将物流业（含技术解决方案及仓储服务）也放入此次报告统计中。
报告要点
2017全年共发生交易型B2B企业融资事件223起，融资事件增速触底反弹，数量创历史最高值。
2017全年交易型B2B企业融资金额超过455.1亿元人民币，同比增长166.6%。
行业发展已经渡过2016年下沉期，“理性创业和投资方进一步认可的新局面”愈加显著，外加工业互联网及相关产业政策（供应链）密集出台，托比研究预计，2018/2019年行业将再次呈现“多获投、高融资”的热闹景象。
3月、7月、8月成为2017年度B2B行业发生融资数量最多、金额最高的三个月份。1月、9月、11月、12月等四个月份均有大额融资事件发生。2月与10月成为全年融资业绩较为冷淡的两个月。
北京、上海、广东、浙江等地仍然是2017年度获投B2B企业注册地域分布最多的四个区域，但上海成为了获投企业最为密集区，另外获投B2B企业注册地域分布状况仍然是以东部沿海为主，湖北及四川成为了中南部获投企业数量最多的两个省份。
2017年度获投B2B企业的轮次表现上出现了结构性过大的差异，早期阶段（A轮之前）企业过于集中，中间轮次（B轮、C轮）表现不足、后期轮次则寥寥无几，上市企业（含新三板挂牌）仅为6.7%。数据表明，行业在2017年虽爆出的融资数量不断增多，但整体上还是处在前期生长阶段，成长型企业有所欠缺。当然我们进一步观察也发现，物流、工业、汽车、快消等细分领域在2017年的融资金额和轮次是明显优于行业的整体状态。
178家获投B2B企业共归属22个行业类目，与2016年18个行业类目比较，有小范围扩大，新增行业为广告、能源、煤炭、房产、珠宝、综合等6个行业。总体上，投资者对B2B行业的覆盖度越来越广。
获投行业发生变化最大的是物流业，从2016年排名第五（获投企业13家）跃居为2017年数量第一（获投企业34家）。物流领域获投的B2B企业与全行业获投轮次比较，中间力量较为雄厚，而且也出现了多家上市企业及后续融资，另外2017年运满满和货车帮的合并，更推动了整个行业健康成熟的发展。2018年，我们仍然看好物流领域。
我们预计2018年农业继续保持前五陪跑状态，工业、汽车获投数量将会上升，物流行业会有微调下降但继续会留在前五，医药行业获投的企业数量极有可能入围前五取代快消。
推荐关注一级市场需重点关注满帮集团、摩贝网、优信拍、找钢网等企业，有望冲刺IPO，二级市场重点看好钢银电商、东方嘉盛。
聚焦B2B企业的投资方还在少数，其中钟鼎创投、经纬中国、普洛斯、华平资本、源码资本位居前五。
我们会再次预警创投者应警惕风口所带来的行业虚火，当然随着国家对实体经济的系列顶层设计不断出台，以及消费升级的条件更加成熟，我们会认为在接下去的一年，供应链上游的生产制造业与民生消费相关的医药领域会迎来一个较好的发展，相对而言，零售业相关的快消行业会随着“新零售”风口的褪去，表现或许会有所暗淡。
一、企业融资数量及金额创历史双高
图一：2017交易型B2B企业融资事件及金额创历史新高
托比网企业数据库显示，2017全年共发生交易型B2B企业融资事件223起（获投企业178家），与2016全年188起相比，同比增长18.62%，融资事件增速触底反弹，数量创历史最高值；其中有197起获投事件披露了融资金额，吸金达到455.1亿元人民币，与2016年170.7亿元人民币（其中不含12起未透露融资金额的获投事件）相比，同比增长166.6%。
数据表明，行业发展已经渡过2016年下沉期，“理性创业和投资方进一步认可的新局面”（参考《中国B2B行业投融资报告（2016）》）愈加显著，外加工业互联网及相关产业政策（供应链）密集出台，托比研究预计，2018/2019年行业将呈现“多获投、高融资”的热闹景象。
图二：2017年交易型B2B企业月度融资情况
进一步将2017年发生的223起融资事件进行了月度分析发现：从月度融资数量表现来看，3月、6月、7月、8月等4个月份曝光的融资企业较多，超过月度平均值18.58起；从已披露的月度融资金额来看，1月、3月、7月、8月、9月、11月、12月等7个月份的融资金额均超过了平均月度融资额度37.93亿元人民币。综合来讲，2017年的3月、7月、8月成为B2B行业发生融资数量最多、金额最高的三个月份。
另外，我们结合月度融资数量及金额的分布状况分析，可以看到1月份、9月份、11月份、12月份虽融资数量均未超过平均值（18.58起），但融资金额却在前列，其原因在于这四个月内均有大额融资事件发生，进而拉高了月度融资金额水平，比如优信拍5亿美金D轮的融资（1月份，也是本年度融资额度最高的企业）、百世集团IPO上市公开发行的4.5亿美金的融资（9月份）、大搜车3.35亿美金E轮的融资（11月）、新三板企业钢银电商定向增发的10亿元人民币（12月）等。
相对来说，2月份与10月份成为2017年度全年融资业绩较为冷淡的两个月。其原因可归咎于，①2017年2月份正值春节，创投企业进入休息状态；②10月份获得的融资企业大部分考虑拖到年底曝光等因素。
二、获投企业地域分布仍以北、上、广为密集区，上海反超北京拿下获投企业数量第一名
图三：2017年获投B2B企业注册地域分布情况
我们在《2016年度B2B行业投融资报告》中指出，2016全年获投B2B企业地域分布“北京是最为密集的城市，紧跟其后是上海、广东和江浙等东部沿海地域”，2017年与2016年获投企业的地域呈现上相同之处在于北京、上海、广东、浙江等地仍然是获投B2B企业最多的四大区域，但是唯独不同的是，上海成为了获投企业最为密集的区，超过了北京区域整整10家（上海45家，北京35家），有意思的是数据显示，2016年北京区域的获投数量也是超过上海整整10家（北京53家，上海43家）。另外根据图三所示，过去一年获投B2B企业分布状况仍然是以东部沿海为主，另外湖北及四川成为中南部发生获投企业数量最多的两个省份。
三、行业整体轮次表现多集中在初创期，成长及成熟期阶段企业寥寥无几
图四：2017年交易型B2B企业融资阶段表现为结构性失衡
托比网企业数据库监测，在这178家融资企业中，融资方式大概分为三类：风险投资的轮次融资、股权及债券融资、新三板或主板上市融资等。为方便统一维度计算，我们主要分为：上市前（轮次表现）与上市后（含新三板或主板上市企业及其后续的融资行为）两个维度进行统计、分析。
在「上市后」维度中，共涉及12家企业，其中9家为新三板挂牌企业，3家为IPO企业。
在新三板挂牌企业中，6家为‘新三板后融资’，分别是钢银电商（835092，钢铁现货交易平台）、络捷斯特（834832，物流行业教育、培训、大数据应用等平台）、农商通（835021，农村电商平台）、飓风股份（834703，第三方物流服务商）、远遁汽配（871656，汽车配件采购服务平台）、有棵树（836586，已摘牌，海淘供应链电商平台）；其余3家为‘新挂牌企业’，融资情况为：钢联物流（871679，钢铁业供应链服务）、宝华物流（872278，危险化学品运输服务商）、三博会展（871884，会展代理服务商）。另外三家企业分别为上市纽交所的百世集团（BSTI，供应链服务商）、上市A股的东方嘉盛（002889，供应链服务商）、上市A股的华贸物流（603128，跨境物流综合服务商），其中东方嘉盛在本年度进行了IPO以及后续战略融资、华贸物流在本年度进行了股权转让融资、百世集团进行了IPO融资。
在「上市前」维度中，共涉及166家企业，其中有5家企业进行了无前轮次表现的‘战略融资’，有2家企业被进行了并购融资，剩下的159家企业进行了不同轮次融资。
五家无前轮次表现的“战略融资”企业分别为，1919成都终端公司、金联创、美亚商旅、欧冶云商、积微物联；两家企业被进行并购的企业分别为，中农网与化塑汇，收购公司均为卓尔集团；在剩下的159家不同轮次阶段的融资企业中，其主要聚集A轮次前（含Pre-B），共计112家，占整个获投轮次的70.4%，这其中 A轮之前的企业（不含A轮）占60%，另外，B轮次阶段的企业31家，C轮次阶段的企业9家，D轮次阶段的企业5家，E轮次阶段的企业1家，F轮次阶段企业1家。
通过轮次结构组成，可以看到，2017年度B2B获投企业的轮次出现了结构性过大的差异，早期阶段（A轮之前）企业过于集中，中间轮次（B轮、C轮）表现不足、后期轮次则寥寥无几，上市企业（含新三板挂牌）仅为6.7%。根据融资企业的轮次分布结构可以看到，行业在2017年虽爆出的融资现象不断增多，但整体上处在前期生长阶段，成长型企业有所欠缺。当然我们进一步观察发现，个别细分领域的融资金额和轮次是明显优于行业的整体状态。
四、物流成为投资市场中的“香饽饽”，医药、工业有望在2018年变新秀
托比研究统计，2017年获投的178家B2B企业共归属22个行业类目，与2016年18个行业类目比较，有小范围扩大，新增行业为广告、能源、煤炭、房产、珠宝、综合等6个行业，当然2016年的LED、IT数码家电等行业在2017年度并未出现。总体上，投资者对B2B行业的覆盖度越来越广。
图五：2016/2017获投B2B事件所属行业分布情况
托比研究将2016年、2017年的获投企业所属行业差异度及企业数量进行综合比对后发现：
第一，从所属行业的获投企业数量来看，获投行业发生变化最大的是物流业，从2016年排名第五（获投企业13家）跃居为2017年数量第一（获投企业34家）。
具体说，2017年获投的34家物流企业，共发生了52起融资事件，其中有15家企业发生两次，有1家企业发生了三次。从获投轮次来看，①有7起事件，5家企业发生在企业上市（挂牌）及上市后融资：百世集团纽交所IPO、东方嘉盛深交所IPO及其战略融资、络捷斯特与飓风股份（两次）新三板定增融资，华贸物流股权转让融资等；②有45起事件，29家企业进行了上市前的轮次及战略融资：其中益商仓储、运满满、货拉拉、G7汇通天下、福佑卡车、极智嘉科技、好运虎、快仓机器人、货车帮、集行神州、运去哪、壹米滴答、鸭嘴兽等13家企业均获得了两次融资，雅澳供应链获得三次融资，在这些所有的获投企业中，轮次分布呈现状态为天使轮3家、Pre-A轮6家、A轮次7家、B轮次5家，C轮次6家、D轮次2家，共计29家（以上具体情况详见附录一）。
透过上述融资阶段来看，物流领域获投的B2B企业与全行业获投轮次比较，中间力量较为雄厚，而且也出现了多家上市企业及后续融资，另外2017年运满满和货车帮的合并，更推动了整个行业健康成熟的发展。所以，我们在2018年仍然看好物流领域。
第二，托比研究把2017年各细分领域内获投企业的融资轮次及金额比对后发发现，在22个获投行业类目中，只有物流、农业、快消、汽车、工业、建材、医药、石化这八个领域内的获投企业数量含十家以上，我们进一步推测2018年度获投前五领域将会从中诞生。我们预计2018年农业继续保持前五陪跑状态，工业、汽车获投数量将会上升，物流行业会有微调下降但继续会留在前五，医药行业获投的企业数量极有可能入围前五取代快消。
图六：2017年重点获投领域（含10家以上获投企业）企业融资状况
第三，八大细分领域的获投企业佼佼者全盘点，一级市场需重点关注满帮集团、摩贝网、优信拍、找钢网等企业，有望冲刺IPO，二级市场应重点看好钢银电商、东方嘉盛。
在获投的22个行业类目中，每一个行业都有获投轮次较为靠后，融资金额最多的企业，我们认为应重点关注这些企业的发展动态，才能更好的把握行业整体发展动向。我们依旧对重点获投的八个领域进行了优秀企业筛选，筛选结果如表一。
表一：2017年各细分领域获投领军企业融资一览表
五、聚焦B2B企业的投资方还在少数，钟鼎创投、经纬中国、普洛斯、华平资本、源码资本位居前五
企业成长，特别是互联网企业的快速成长得益于资本市场的助力。托比研究进一步观察了2017年度参投交易型B2B企业的投资方概况。
统计显示，223起投融资事件中（共有201起事件透露了资本方的概况），共涉及投资方有327家，其中包含VC、PE、上市企业、产业资本等四种类型。具体数量呈现上，VC以223家的数量稳居第一（含16人个人投资），紧跟其后的是PE57家（含银行、券商、FOF、集团及PE机构等），上市企业19家，产业资本28家（但凡投资方主营业务与获投企业业务相近均划为此类）。
图七：2017年关注交易型B2B企业的投资方分布状况
据数据推测，平均每起融资事件涉及投资方为1.47家，按照这个值来看，2017年度投资超过含两次以上的投资方只有53家，占总数16.3%，其中投资含四次以上的机构则缩减到了12家（具体情况详见附录二：2017 TOP12投资机构简介）。数据表明，聚焦B2B企业的投资方还在少数。
表二：2017年投资交易型B2B企业TOP5机构名称及涉投企业
小结
托比研究认为行业在资本市场上再次活跃与行业自身的成熟度有着较强的关系。总体来讲，行业已经走出了2016年的下沉期，特别是个别领域（物流、快消）在2017年有了非常优秀的表现，但是我们应该看到的是，2017年行业融资再次爆发的背后也存在了风口推动的作用，特别是‘新零售’对快消行业、‘工业互联网’对工业品行业、‘供应链政策’对物流行业都有着明显的助力。所以我们会再次预警，创投者应警惕风口所带来的行业虚火。另外伴随国家对实体经济的顶层设计政策不断出台，以及消费升级的条件更加成熟，我们会认为在接下去的一年，供应链上游的生产制造业与民生消费相关的大健康领域会迎来一个较好的发展，相对而言，零售业相关的快消行业会随着“新零售”风口的褪去，表现或许会有所暗淡。
附录一：2017年度物流行业（含仓储及行业解决方案企业）融资情况展示
附录二：2017 TOP12投资机构简介
（来源：托比网 文/旭宁 编选：电子商务研究中心）
