(网经社讯)乌镇世界互联网大会数字经济产业合作对接会，在氧气资本承办的“氧气中国·年度创投对接大会”上，浙江赛伯乐总裁陈斌、元禾原点管理合伙人费建江、浙商创投行政总裁华晔宇、赛富投资基金合伙人金凤春、金沙江创投合伙人杨志伟、盈动资本创始合伙人项建标、氧气资本市场总监张章（主持人）共同讨论to B市场发展和投资趋势。

总体来看，大家认为以不变应万变，要从新旧环境中找机会。此外，To B服务要更多地形成网络规模效应，利用大数据，利用人工智能，利用流量来驱动起动业务增长。

以下是圆桌现场讨论速记，经亿欧编辑整理，供行业人士参考。

张章（主持人）：资本寒冬下，各位的投资策略会有怎样的变化？互联网流量已经进入瓶颈期，我们来聊一聊瓶颈期的到来会对你们的投资策略又有什么影响？

项建标：不管是不是寒冬，都是一样的。因为整个创新的驱动，总是由技术、人口、认知观念等几个方面导致的。外部环境的变化，不管是热还是冷，引起底层的变化，创新因为这些变化而引起，寒冬对投资者来说是非常好的信号。关于流量的变化，其实我们看到另一个中国正在崛起，除了关注到6.8亿的一二线城市人，更应该看到还有2.27亿的小镇青年。

机会都是相对的，重要的是用什么的眼睛去看。我们只是进入了一个消费奔腾的阶段，不是上升或下行，真实的中国在每一个层面都呈现了出了真实的状态。投资来说机会是多数的，看你怎么抓住。

杨志伟：每一个基金甚至每一个合伙人都有自己的关注和自己的投资策略，因为每个方向和领域不一样，跟整个的气候没有太大的关系。为什么这么说？其实作为投资人，我们的目标肯定是要找出独角兽或者最优秀的企业，每年一百个里面我们要找到其中几个认为是有价值的投资，这是整个大的周期决定的。肯定跟我们今天的融资、创业难没有太大关系。回到事物本质，我们要有自己的定律寻找值得我们投资的企业。

市场在变化，但是那些成功的企业永远在我们创业者当中，只是我们如何去发现人，跟创业者之间形成共鸣。我们早期创业更多的是找人、找事，形成共鸣，一起去努力。顶住未来在创业过程中资金短缺，有更多时间去迭代，允许我们犯一些错误，但是在寒冬时代，在资金匮乏的时期，对创业者来说挑战就是犯错误，而对于做的好的企业你能成功一定是能够成功，只是说这个路途艰辛程度不一样。金沙江是做早期投资的，我们对于真正的有潜力能力成功的企业我们会不断的去给它支持，无论资本、市场如何，我们都坚信能够成功。

当然从整个大势来说，过去一段时间里面，消费通信领域里面非常容易能够拿到钱，大量的资金，大量的红利都在To C这块，而To B不像To C容易拿到钱，但是我觉得今天这个时期，To B领域里面有自己核心能力的好的企业。他们在这个时候更容易找到投资人，因为在To C里面烧了太多钱，To B靠自己的核心能力长期的打造对于To B客户理性的需求和理性的支付是相关的，所以我觉得在未来其实这个时候To B企业创业更加有机会，我们也特别关注To B领域投资。

华晔宇：创投界所谓的寒冬除了一些金融去杠杆所带来的上游资金链短缺之外，其实最大的寒冬是退出难，因为退出难才有融资难。无论是从民间，还是一些国有机构也都没有资金，真正的原因除了资金供应链之外，更重要的是退出渠道难，现在创投机构最尴尬两个事情，除了这点，还有一二级市场的估值倒挂。

成长性也是我们创投机构投项目最充分的理由，但是上市公司也有它的成长性，而且某种程度上也比未上市公司有更多的优势，在品牌、资金链、各种资源方面有更多的优势，它还有并购空间。所以估值体系全乱了，如果财务投资的角度，很多股票比一级市场便宜多了。

张章：科创板的设立对投资和创业的影响是什么？

华晔宇：对，我想有新三板的教训，它会更加的科学，给创投机构退出的大门，解决退出难之后才会解决融资难。如果退出难存在，融资永远不会高。

张章：陈斌总觉得科创板对创业投资会产生怎样的新机会？

陈斌：科创板对创业者是一个重磅利好的机会，这一点是毋庸置疑的。作为创业者一定要抓住这个机会，这个机会可能会让你创业成功的概率，包括财富集聚的速度都会大幅度加快。第二，科创板的推出对创业者利好，但对资本市场不一定利好。科创板出来以后注册制的到来可能会加快流通性方面，它的市场效率会更高，我相信它的退出会提高，进去容易，出来也快，这种状况对于真正的有实力的、掌握核心技术的有经营能力的企业家是一大利好。

对于资本市场来说，随着科创板的出现，其他板块会有一些问题。发布以后，创业板的指数往下走，因为对整个其它板块来说不一定很好的事情，长远角度来说对中国来说是好的事情。科创板的发布，不仅仅为了中国的创新，也为了中美之间的创新竞争，在这样一个的大背景下应运而生。

张章：费总，你觉得科创板的设立对科技项目的融资有什么样的影响？

费建江：短期影响还看不到，因为科创板各个部门还没有准备好，本身大的环境提前了，机构出手也慢了很多。其实短期没有什么实质性的利好，长期来说对大家信心上面会有一些加强，打了一针强心针，针对类似这些方面的效果，其它我不觉得有效果。

张章：我们现在讲消费升级，我觉得也是一种精神上的升级，现在很多创业者和投资人已经看到了00后、95后社交流量的变化，作为社交赛道比较超前的追逐者，您在用什么逻辑寻找社交项目？

金凤春：刚才大家讲寒冬最重要的发现就是热点少了，尤其是互联网领域。11月份进入第四季度以来，大家发现没什么项目，市场上流量的项目不多，归根结底互联网还是一个流量生意，每一拨创业浪潮都跟互联网新的流量兴起有关系。所有的流量红利好像已经耗尽了，已经没有什么可以用的流量了，少归少，但是至少在当下还是有两大热点，尤其是美元基金相对更关注一点，一个社区团购，另外一个00后的社交。

不管是社区团购，还是00后社交，其实从横向上用户人去上度量新的流量来源。包括社区团队，我们看二三线城市小城镇上的家庭主妇这拨流量来源，我们正在用社区流量掏他们的流量，在微信群在把流量快速变现。另外一拨流量是00后，00后已经开始进入18、19岁，开始成为互联网的新兴力量，所以我们很多美元基金在看00后的社交项目，最近也投了也不少。这是从横向上看新的流量来源。

第二从纵向纬度技术来看，我个人觉得隐隐约约发现小程序会成为新的流量来源，不是指微信小程序，微信小程序在微信生态里面，把微信自己生态的流量进行一些变化。我说的"小程序"可能来自于去平台化或者平台中性的小程序，在浏览器打开的小程序，可以是网址、H5页面，现在小程序体验已经接近APP，喜欢看视频、直播，从APP打开和浏览器打开体验非常不一样，但是现在小程序已经发展到一个阶段，有可能去平台化去中心化，今后我直接用网页端小程序进行直播看视频，会让互联网回到最开始最自由的痕迹。

互联网最开始的没有人进行审查，但是进入移动互联网，以APP作为上网方式的时候，面临来自应用市场，各种应用市场要审查，也可能随时下架，一审查创新也就抹杀。如果是平台中性的小程序又回到互联网化最自由的时候，我们有可能会发现一些新的流量来源，但是是什么我不知道，我们在密切保持观察。

张章：现在经济下行的时候流量暴增是比较难的，而这个时候是一个To B的黄金时期，之前to C的项目跑马圈地，现在要节约成本提高效率，To B在这时候可能会迎来一个爆发，怎么看未来三到五年的窗口期？

费建江：我个人觉得To B不会爆发，不像To C项目一下特别大的几何数的上升，To B都是一个一个客户去做的，所以它是一个稳健增长的过程。To B的机会现在肯定来了，无论是从我们整个产业发展的过程去看，包括我们自己看的特别多的AI在整个行业的应用，对行业的赋能也会在To B有非常大的提升。

美国高科技公司大量的创业企业是To B的，而中国大量的企业是To C的，我想跟中国的人口和经济增长的方式是相关的。现在消费升级流量枯竭，可能对于投资来说，再寻找新的很难，但是有一点，大家付费的习惯已经养成了。

Netflix已经成功了，但今年你为音乐愿意付钱这是消费升级以后形成了一种习惯。在To B领域里面，中国企业为何在过去也没有形成一种付费习惯，是因为最早中国企业都是用盗版软件，现在盗版不用了，大家为品质而付费。To C发展过程完全一样，今天无论是To C还是To B，付费的愿望已经形成了，我觉得这就是To B春天的开始。

今天这个时代给我们很多的跨越性的发展，给To B企业很多机会。通过微信、小程序，各种各样在To C里面玩过的东西在To B里面会重现，这是中国在移动互联网时代To B创新的一种新的模式。再加上人工智能、大数据这种高科技的手段，给我们To B的企业起点更高，我们能够利用在消费领域的成功营销数据、流量来扩展To B市场。

最近在SaaS领域有很多新秀出来，也有SaaS结合线上线下融合，解决To B全渠道营销的创业企业集中开始出现。我觉得To B绝对不是传统概念的一个软件，更多的要形成网络规模效应，利用大数据，利用人工智能，利用流量来驱动起动业务增长，而不是合简单帮助它降低成本，只要是能够帮助企业促进收入增长的一些技术和创业，都会有广阔的前景，我们也会非常关注。（来源：氧气资本 编选：电子商务研究中心）