(网经社讯)10 月24 日中央政治局集体学习区块链技术发展现状和趋势，习近平总书记强调，要把区块链作为技术自主创新的重要突破口，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快技术和产业创新发展。

       我们点评如下：

       区块链是对现有成熟技术的有机组合，其核心技术主要包括分布式账本、共识机制、智能合约以及密码学，进而实现难以篡改的链式数据结构。

        构建区块链的物理基础是分布式账本，是在多个网络节点中进行独立完整的数据存储。为解决分布式系统的一致性认证，系统层面引入共识算法，应用较多的包括PoW、PoS（主要用于比特币等公链系统，配套发行代币，算力消耗较大），以及PBFT（主要用于联盟链或私链，不需要代币）。

        区块链技术的特性，对通信产业链带来三方面直接拉动：1）算力承载带动服务器和数据中心需求；2）分布式存储带动公有云/私有云需求，同时区块链应用也将加速企业上云进度，对云计算、IDC、交换机/服务器产生长期需求；3）低时延高速率的5G 网络是解决区块链交易速率低的重要途径。

       区块链的应用部署，将对通信产业多个环节带来需求拉动，具体来看：

       1）公链模式下，共识算法需要大量算力支持，目前应用于共识计算的设备以服务器（矿机）为主，将产生大量服务器需求。同时随着大规模矿场模式的发展，大量服务器将部署在规模化数据中心中，带动IDC 需求增长。

        2）公链和联盟链模式下，区块链均需要大量分布式节点存储账本信息，将带来公有云/私有云存储需求。以腾讯云区块链平台为例，为服务跨地域联盟链客户，腾讯TBaaS 平台部署在全球的42 个数据中心内，配置了Tbps级别的互联网带宽资源。同时，由于区块链天然的云化特性，随着区块链技术在金融、物流、保险等领域的逐步应用落地，将推动传统B 端IT 架构持续向云端迁移，进一步提升云计算、IDC 以及交换机/服务器的长期需求。

       3）由于区块链分布式架构的特性，不同节点计算能力、网络状况等因素导致区块链交易速度较低（比特币网络7 笔/秒、以太坊15 笔/秒，相比VISA峰值56000 笔/秒、支付宝256000 笔/秒显著偏低）。为解决区块链规模应用中的交易拥堵和成本攀升，高性能网络成为重要的环节。5G 网络的大速率、低时延特性，以及天然的大规模边缘节点资源，完美契合区块链技术的需求。随着区块链技术的不断发展，基于5G 边缘网络节点部署的区块链将成为重要的5G 应用场景之一。

       投资建议

       区块链技术被提升到自主创新重要突破口的高度，产业投入、研发和落地进度有望持续提速。作为区块链部署和运行的核心载体，通信产业链有望长期重点受益，具体来看：

       1）服务器/交换机是区块链部署的核心硬件，重点关注：星网锐捷（预计19-21 年归母净利润7.3、9.3、11.5 亿元，对应19 年24 倍PE）；建议关注：

       紫光股份、浪潮信息（计算机组覆盖）等；

       2）数据中心是区块链部署的核心承载，重点关注：光环新网（预计19-21年归母净利润8.9、12.0、15.6 亿元，对应19 年31 倍PE）；建议关注：宝信软件（计算机组覆盖）、城地股份、数据港等。

       3）边缘生态有望成为区块链重要部署环节，重点关注：华体科技（预计19-21年归母净利润1.6、2.4、3.3 亿元，对应19 年30 倍PE）、天源迪科（预计19-21 年归母净利润2.7、3.7、4.8 亿元，对应19 年19 倍PE）、中国铁塔（港股）；

       4）区块链技术应用标的：梦网集团（基于区块链实现通信反诈骗、全球运营商短信计费平台等，预计19-21 年归母净利润4.0、6.1、7.8 亿元，对应19 年42 倍PE）；建议关注：红相股份（与杭州趣链合作推进区块链在能电网和泛在电力物联网的应用）。

       风险提示：技术研发风险，产业链落地进度慢于预期。（来源：天风证券 文/唐海清 姜佳汛 编选：网经社）