(网经社讯)市场走势回顾：

上周，上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.58%，中小板指下跌1.36%，标普500 上涨10.26%，恒生指数上涨2.98%，纳斯达克指数上涨9.05%。

美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：优信（34.65%）、欢聚时代（28.29%）、虎牙（23.43%）；跌幅前三：趣头条（-25.53%）、蘑菇街（-8.11%）、搜狗（-3.83%）。

港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：槟杰科达（38.64%）、辉煌科技（35.19%）、即时科研（33.33%）；跌幅前三：三宝科技（-38.33%）、国微控股（-24.64%）、国联通信（-17.89%）。

上周行业看点：疫情催化在线办公持续景气，竞争格局日益激烈? 在2020 年1 月新冠肺炎爆发后，钉钉、腾讯会议等主要在线办公软件活跃用户数获得飞跃增长。根据QuestMobile 数据，钉钉月活跃用户数从2020 年1月的7442 万人增长至2 月的2.11 亿人，单月增加1.3 亿余人，腾讯会议2020年1 月月活跃用户数仅76 万多人，但随着2 月线上复工潮的到来，企业对线上音视频会议的需求迅速提升，推动其2 月活跃用户人数上涨至4725 千万人，有望追上企业微信6554 千万人的2 月活跃用户数据。

3 月后企业陆续实现线下复工，但从周日均活跃用户数看在线办公行业仍保持高景气。根据QuestMobile 数据，进入3 月后，主流在线办公软件周日活跃人数数据增长均呈现放缓趋势，但除了WPS 3 月第三周数据略有下降外，均保持增长态势，在线办公行业在线下复工率逐渐提升时依旧保持了高景气。

我们认为疫情过后，线上内容流量将比峰值时期有所回落，但总体渗透率提升。疫情结束后，部分线上的办公需求将回到线下，线上流量将回落，短期内用户的获取将成为存量市场，头部的办公应用钉钉、腾讯视频和ZOOM 等之间的竞争将会更加激烈。

从企业来看，腾讯企业服务业务等料将迎来结构性增长。腾讯会议自2019 年12 月底推出2 个月后，日活跃账户数超过1000 万。腾讯会议短期内并无货币化策略，我们认为疫情过后，线上内容流量将回落，但是企业服务尤其腾讯会议等料将迎来结构性增长。

建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、ZM.O。

风险提示：用户留存不达预期，疫情影响加剧风险、各板块竞争加剧风险。（来源：华创证券 文/耿琛 编选：网经社）