(网经社讯)报告导读

事件：
公司于1 月14 日发布业绩预增公告，营收利润均超市场预期。
投资要点
公司发布20 年业绩预告，营收利润均超预期。
公司公告20 年营业收入170～172 亿元，同增约137%；归母净利约3.0～3.05亿元，同增88.75%～91.89%；扣非归母净利约2.75～2.83 亿左右，同增约78.00%～83.18%。分拆来看，20Q4 营收70-72 亿，同增128～136%；扣非归母净利润约1.21-1.26 亿，同增101%～109%。营收利润均超市场预期。

双十直播效果显著，三大增长逻辑+定增资金驱动业绩高增我们预计Q4 业绩高增部分系双十直播订单高增，老客高复购加新客交易增加，共同驱动业绩超预期；长期看三维度战略构建增长逻辑：1）垂直行业横向拓展，孵化多个“多多电商平台”。除目前6 个多多平台外，未来公司将把成功孵化 “涂多多”等平台的逻辑和方法横向复制，依托国联资源网（覆盖100+行业）选取其中约30 个行业，以较为成熟的标准进行逐一孵化，预计未来一年内有望推出1-2 个新平台；2）垂直产业纵向延伸，单行业市场渗透率不断提升。

B2B 电商平台有望部分取代和优化大宗商品经销流通环节，公司通过垂直产业链不断深挖，有望提升至10%市场渗透率3）服务模式立体化、多元化。以B2B交易为切入点，未来为企业提供包含“供应链金融、数字化转型、数据供应链、智慧物流”等全方位、多层次的产业数字化解决方案，此类服务为高毛利产品，有望贡献更多利润增长。

工业互联网发展计划出台，政策催化业务快速落地2021 年1 月13 日，工信部发布《工业互联网创新发展行动计划》，计划于2023年建成国家工业互联网大数据中心体系，有利促进公司向产业互联网升级，预计公司智慧供应链、智慧物流等业务有望快速落地，增长望超预期。

盈利预测及估值

鉴于业绩预告超预期，我们上调公司2020-2022 年营收至170/307/537 亿元，同增136%/80%/75%，归母净利3/5.1/8.9 亿元，同增89%/71%/73%，EPS 为1.27/2.17/3.76 元。维持“买入”评级。

风险提示：违约风险；自营产品价格波动风险；新业务发展风险