(网经社讯)数字教育市场再掀波澜，5月3日，上海卓越睿新数码科技股份有限公司（“智慧树”品牌母公司，以下简称“智慧树”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，农银国际担任独家保荐人。（详见网经社专题：智慧树冲刺港交所 背靠新浪 百度巨头 能否逆袭上市路？https://www.100ec.cn/zt/zhsipo/ ）

出品丨网经社

作者丨十九

审稿丨云马

一、位列高教数字化教学内容制作“头把交椅” 智慧树冲刺港交所

卓越睿新，成立于2008年，为一家中国领先的高校教学数字化解决方案提供商，并作为高等教育行业数智化的先行者，致力于高校数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品的开发、交付和运营，产品服务覆盖教、学、练、考、评、管等所有重要方面，力求推动教育资源广泛分布及教学成果水平提升，以赋能高校、教师和学生。

其中，卓越睿新数码旗下的智慧树为全球学分课程运营服务平台，于2013年推出，到现在，智慧树推出的数字化课程超过27000门，且服务及产品涵盖教育部认可的12个学科门类及92个专业。

卓越睿新的客户主要是高等教育机构，包括大学、学院、职业学校，截至2023年12 月31日，公司在92个城市设有236个客户服务和支持中心，覆盖中国绝大部分省、市及自治区。卓越睿新的收入主要来自数字化教学内容服务及产品、数字化教学环境服务及产品。

（注：图片采集自智慧树招股书）

在数字化教学内容方面，卓越睿新致力于开发丰富多样的数字化课程、知识图谱以及虚拟仿真资源。这些服务不仅丰富了教学内容，还通过创新的方式提高了学生的学习兴趣和参与度。

而在数字化教学环境方面，卓越睿新提供的云LMS（学习管理系统）和数字化课堂等解决方案，旨在构建一个高效、整合的数字化教学平台。其中，公司的LiveCourse（同步课堂网）作为标准化载体软件，实现了线上线下教学场景的深度融合，使教师能够更灵活地组织教学活动，学生则能够随时随地参与学习。同时，这些解决方案还帮助管理者实现了高效、精细化的一体化教学管理，提升了整体的教学质量和效率。

2021 年至 2023 年，经智慧树打造并上线的数字化课程超过 27,000 门，且智慧树的服务及产品涵盖教育部认可的 12 个学科门类及 92 个专业。

根据弗若斯特沙利文的最新数据，在2023年中国高等教育教学数字化市场，卓越睿新以3.4%的市场份额位列第二。同时，在高等教育数字化教学内容制作市场，卓越睿新以6.2%的市场份额排名第一。

网经社电子商务研究中心数字教育分析师陈礼腾表示，智慧树作为卓越睿新旗下的知名品牌，其在高校教学数字化领域的贡献备受关注。在当前全球数字化趋势的推动下，教育行业也迎来了数字化转型的浪潮。卓越睿新及其品牌智慧树，凭借其在数字化教育内容、教学场景服务及产品开发、交付和运营方面的多年积累，成功在市场中占据了一席之地。

从行业角度看，智慧树作为中国高等教育数字化市场的佼佼者，其上市将进一步推动整个行业的发展。上市将为公司带来品牌效应和资金支持，使其能够更好地服务高校师生，提升教学质量和效率。同时，智慧树的上市也将吸引更多的投资者关注高等教育数字化领域，推动整个行业的创新和进步。然而，上市同时也意味着公司将面临更加严格的监管和信息披露要求，需要更加规范地运作。

二、背靠百度 新浪 2023年营收6.53 亿元

财务数据方面。2021 年至 2023 年，智慧树的营收分别为 4.17 亿元、4.00 亿元和 6.53 亿元，复合年增长率为 25.2%；毛利分别为 2.13 亿元、1.77 亿元和 3.96 亿元，复合年增长率为 36.4%；同期的毛利率则分别为 51.1%、44.1% 和 60.7%；相应的净利润分别为人民币3374.0万、-5911.0万和8142.1万元。

（注：图片采集自智慧树招股书）

在客户战略上，智慧树一直将 " 双一流计划 " 和 " 双高计划 " 中研发能力、学科建设、师资力量一流的重点高等院校作为其灯塔客户——2021 年至 2023 年，智慧树分别有 188 名、210 名和 231 名灯塔客户，累计占 " 双一流计划 " 提名大学和 " 双高计划 " 提名高职院校的 75.9%。

此外，2021 年至 2023 年，分别有 271 名、291 名和 346 名客户购买了智慧树的多项服务及产品并作出付款，且每名重叠客户平均收入不断增加，分别为 762,047.2 元、711,504.1 元和 1,018,652.0 元。

自创立以来，智慧树凭借其前瞻性的商业模式和强大的发展潜力，不断吸引资本市场的关注。2015年智慧树获联创资本、达泰资本1000万美元A轮融资；2016年获联创集团A+轮融资；2017年获新浪超3.5亿元B轮融资；2020年百度全资控股公司达孜县百瑞翔创业投资管理有限责任公司，入股智慧树网的运营主体。

招股书显示，股东架构上，王晖先生，持股23.92%；葛新女士(王晖先生的配偶)，持股14.52%；王先生及葛女士夫妇合共持股38.44%，为控股股东；王韵宁先生(王晖先生与葛新女士之子)，持股10.00%；新浪通过金卓恒邦持股17.89%；百度通过百瑞翔创投持股10.06%；达泰创投，通过达泰悦达、悦达泰和分别持股2.20%、1.21%；上海联创，通过新疆联创、上海永仓分别持股1.10%、1.10%。

（注：图片采集自智慧树招股书）

陈礼腾指出，从投资逻辑上看，新浪和百度等资本的投资选择也反映了当前教育行业的发展趋势。随着数字化、智能化的快速发展，教育行业也迎来了转型升级的机遇。智慧树作为高校教学数字化解决方案的提供商，其业务模式和发展方向符合当前教育行业的发展趋势。同时，随着在线教育市场的不断扩大和用户对教育内容的多元化需求，智慧树的发展前景也备受关注。

三、群雄逐鹿高教数字化市场 智慧树能否笑傲江湖？

近年来，国家有关部委愈发重视教学信息化的重要性。教育部联合其他六个部门在《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》中明确提出，“完善智慧教学设施。提升多媒体教学装备水平，支持高清直播录播等教学方式。部署学科专用教室、教学实验室，依託感知交互、仿真实验等装备，打造生动直观形象的新课堂。其中，高等教育教学数字化市场可按产品或服务类型划分为两个细分市场：高等教育数字化教学内容制作市场及高等教育数字化教学环境市场。

数字化教育内容制作乃教育的核心，是高等教育教学数字化的起点及基础。优质教育内容是由高等院校内优秀的教学团队根据课程设置精心设计及制作。捕捉教学过程或制作课程素材，让学生自主观看或参与实践学习，为数字化教学奠定了重要的内容基础。到2023年，高等教育数字化教学内容制作市场佔中国高等教育教学数字化整体市场规模的45.1%，且预计至2028年将达50%。

数字化教学环境即教育的环境载体，如智慧教室及LMS（学习管理系统），旨在为师生提供沉浸式教学体验，服务于各种场景下个性化的用户需求。其亦指向高等教育机构提供的云平台、软件或基于云的应用程式介面，以方便管理教学资源。该等工具服务于从课程开发、课程管理、选课及付费、课堂教学、在线学习到学习认证的教学活动全过程。

在中国政府的大力支持和高等教育机构对数字化政策的积极响应下，中国高等教育教学数字化市场呈现出强劲的增长势头。2023年中国高等教育信息化市场规模达1,141亿元，与2019年相比，复合年增长率为10.4%。到2028年，按总收入计的中国高等教育信息化市场规模预计将达1,665亿元，于2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。

（注：图片采集自智慧树招股书）

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，这一迅速增长的市场也吸引了众多竞争者，慕课网、学堂在线、网易云课堂、好大学在线、腾讯教育、智慧职教、优课联盟等众多平台纷纷涌现，为用户提供丰富多样的教育信息化产品和服务。

然而，市场玩家的众多也对智慧树构成了不小的威胁。首先，随着竞争对手数量的增加，市场竞争变得愈发激烈。为了在市场中脱颖而出，各大平台需要不断投入更多的资源来研发新的产品和服务，提高用户体验和满意度。这对于智慧树来说，意味着需要不断加大研发和市场推广力度，以应对日益激烈的市场竞争。

【小贴士】

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